作者：段周媛 柴丹

　　早春二月，證券市場鮮有暖意，寒流不斷。上證A股從2月1日的4672.21點跌至2月26日最低時的4121.31點，已連續多日在年線下方盤桓。大盤的疲弱態勢以及近期政策面、消息面的種種因素，促使一些人對A股后市產生了嚴重分歧和質疑。

　　例如，國金證券首席經濟學家金巖石博士早在2月4日就已提出：“從技術分析的角度看，股市已經進入熊市”。2月13日，他又撰文指出：股市由牛轉熊，并已進入了慢熊通道。他認為，每輪中國熊市的跌幅都要在50%以上。

　　毋庸諱言，中國股市現在彌漫著嚴重的熊市氣氛和情緒。

　　其實早在去年8月，東方證券股票策略分析師寧冬莉博士就曾公開表示：“以股改為標志，以‘從制度折價到成長溢價’為核心內容的‘黃金十年’第一階段已完美謝幕。”之后，大盤果然在四季度步入調整并延續至今，而機構和基金隨后也紛紛看空后市，拋售股票。

　　但更多的人仍堅定看好后市。采訪中，有專家對《市場導報》記者闡述自己的觀點：如果本輪下跌就此打住并筑底回升，似可認為牛市未死；而若進一步再創出新高，就是牛市仍在。反之，如果行情處于下跌中繼，上證指數不但會跌破4100點，還會跌至3600點甚至更低，那么，牛市已死，大熊來臨。

　　導報記者在本周采訪了部分業內人士和投資者，在此將他們的觀點集中呈現。

　　正方

　　中國經濟持續向好

　　牛市并未終結

　　觀點1：調整不改牛市主基調

　　濮行健 男 42歲 杭州某房地產公司副總經理

　　我堅定看好后市。目前的調整從宏觀角度來看，是正常的適度回調。

　　在中國整體經濟未明顯走壞的情況下，不能輕言熊市。雖然樓市出現拐點，但股市總是先于樓市作出反應的，股市在去年開始已經提前作出反應，比如5.30。樓市與股市兩者的關系，就是蹺蹺板的關系，所以股市不可能走熊。

　　具體的理由有幾個方面：人民幣將持續堅挺；中國改革開放30年，產業在不斷升級，產能已越來越高，經濟出現騰飛；經濟適用房、醫療改革、勞動保障等一系列措施和政策的出臺與完善，為百姓解除后顧之憂的政治舉措，伴隨的必將是經濟上的繁榮，直至取得世界經濟的話語權……所以，目前的調整僅僅是暫時的，是針對5.30的調整，但不諱言有些過了。

　　上市公司會漸漸成為中國經濟的中流砥柱。中國的經濟正處于青壯年時期，也是認識的發展階段。由此，我堅定看好后市。

　　觀點2：長期樂觀，短期謹慎

　　阮肖林 男 招商銀行理財師

　　去年10月以來回調較大，內憂外患幾個方面因素導致股市降溫，股民信心低迷，基金被動減倉——統計表明，凈贖回量大于凈申購量，其間雖有暖風頻吹，但效果不大。

　　從黃金十年來說，這是一次時間較長的結構性調整，如果過了兩三年回過頭來看，這是一次正常的調整。一些大藍籌股目前的市盈率已經進入價值投資區，目前一些強勢股補跌。未來的大勢取決于政策面變化和資金的進入，市場才有可能漸漸回暖。有人說，2008年度行情是跌出來的。A股市場的波動已遠大于成熟市場。

　　對策就是靜觀其變。行情總在絕望中產生。現在的市場還沒有止跌，投資者應謹慎入市。畢竟，股市里漲漲跌跌，賺錢的總是少數人。

　　我的觀點是：用時間換空間。長期看，相對樂觀；短期來說，謹慎對待。

　　觀點3：等待機會 降低期望值

　　朱正敏 女 30歲 浦發銀行理財師

　　雖然近期新基金開閘，但銷售情況并不好。浦發銀行代銷的一只理財產品原先要3月下旬推出的，但現在也提前推出了。

　　目前大家還是沒有信心，增發、大小非解禁等都是利空，一些基金從四季度就出現虧損。但如果說市場由牛轉熊這不好說。我似乎不能認同。

　　我的看法是，半年內市場不會大踏步前進，但說不定什么時候來個政策救市的大利好，就會出現一波反彈。散戶即使在牛市也不容易賺錢，反彈時還是逢高減倉比較好，降低期望值，有賺就行，撤出部分資金買些基金。畢竟基金公司有那么大的一支研發隊伍和專業人士，即使出現短期虧損，也比散戶小很多，況且可以通過主動調倉換股來化解風險。

　　觀點4：跌得越狠，希望越大

　　侯東岳 男 博士 大學金融系教師

　　A股的下跌已經持續了約4個月，現在又到了一個關鍵的點位4300，這是5.30和6.20的高點，對上證指數的重要意義不言而喻。連2月1日那樣瘋狂的殺跌也只是刺穿了這一線，收盤依然回到這一區域，第二天即演出了一場驚天大逆轉；2月22日的殺跌更是在此區域止步。

　　可以說在4300點附近，才是真正的牛市的重要支撐位。股指在浦發銀行和大秦鐵路帶領下的暴跌并不可怕，跌破4336點也是必然的，不跌破怎么誘空呢？甚至在4336點之下也還是有可能暴跌，但是這都不可怕，機會是跌出來的，而且大盤下跌也不意味著個股也會跟著下跌。但是一定要密切關注上證綜指在4336點以下持續的時間、成交量的變化，以及漲跌的速度！這三方面將是判斷未來A股牛熊的重要依據。