□ 本報記者 張勝男

　　大小非解禁，網(wǎng)下配售股解禁，首發(fā)原股東解禁……三月，我們即將迎來比二月的解禁規(guī)模更大的“解禁洪峰”——將有134家上市公司的約109億股限售股陸續(xù)解禁。統(tǒng)計顯示，2008年的3月和8月將是解禁的兩大高峰期。

　　本欄目的上一期，已經(jīng)講到解禁分為很多種，而且不一定會出現(xiàn)大規(guī)模的集體拋售，也不一定會導(dǎo)致當日公司股價的急跌。面對即將到來的“解禁洪峰”，過去的一些數(shù)字或許能說明一些機會與風險。

　　解禁后依然可能有漲聲

　　并不是每只股票都存在著強大的套現(xiàn)壓力，一旦解禁就會被打成“綠地”。股價的漲跌，換手的多寡，與很多因素有關(guān)。

　　市場各方對于限售解禁普遍持“悲觀”態(tài)度，但近期解禁個股的市場表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出相反的態(tài)勢。本周三，招商銀行(600036)25.32億限售股解禁。在銀行股集體疲軟的時候，這樣規(guī)模的解禁曾被視為最大的利空。然而當日，招商銀行報收31.84元，上漲4.87%，換手率僅為0.86%。同樣，興業(yè)銀行(601166)32.79億限售股2月5日解禁上市，借力前一交易日漲勢，當日繼續(xù)上漲3.54%，換手率1.67%，收于46.46元，為2月的股價走勢創(chuàng)了一個小頂點。大秦鐵路(601006)2月1日9.09億限售股解禁上市，連續(xù)兩個交易日上漲，漲幅分別達到7.26%和5.29%，換手率分別為2.65%和2.43%。

　　2月18日，滬深兩市曾出現(xiàn)股改解禁公司“小高潮”，當天，共有深深房A、海德股份、普洛康裕、黃山旅游、美爾雅、中青旅、蓮花味精、海正藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、天鴻寶業(yè)、風帆股份、外高橋、金山開發(fā)和中大股份等共12家上市公司限售股解禁，這些上市公司解禁股類型均為股改限售股解禁。縱觀這些解禁股票當日表現(xiàn)，不但未曾出現(xiàn)各方曾擔心的拋售套現(xiàn)局面，反而走出集體上揚態(tài)勢。這些限售股解禁的公司中，除外高橋(600648)繼續(xù)停牌外，股價全部上漲。其中海正藥業(yè)(600267)還封在了漲停板上，而蓮花味精(600186)、天鴻寶業(yè)(600376)、亞寶藥業(yè)(600351)等三只個股的漲幅也均超過5%。

　　這12家公司僅美爾雅、蓮花味精、天鴻寶業(yè)等三家公司解禁金額超過十億元，其余公司減持金額均較低，因此對市場沖擊有限。但同時也充分表明，股改類的限售股解禁所帶來的沖擊并沒有預(yù)期中強烈，這些個股當日的集體上漲確實部分扭轉(zhuǎn)了投資者對于解禁潮的恐懼，一定程度上起到了穩(wěn)定市場的作用。

　　慧眼識金才能找到機會

　　看過解禁后不漲反跌的案例之后，再來看解禁導(dǎo)致下跌的事實。2月5日，大盤下跌1.55%，收于4599.70點，究其原因，有人說是44.74億股限售股的上市，將滬深兩市豬年的最后一個交易日收“綠”。中國石油(601857)10億限售股的解禁流通的時候，也致使其二級市場股價在解禁當日即下跌6.37%，諸如此類。

　　結(jié)合當前大盤點位，業(yè)內(nèi)人士認為，巨量限售解禁股的涌出，確實使得滬深股市面臨較強的流動性壓力。但其沖擊力到底如何，仍需客觀對待。特別是由于股指近期出現(xiàn)巨幅震蕩，指數(shù)已進入了相對穩(wěn)定的價位。一些公司的股價經(jīng)過比較充分的調(diào)整，投資價值已然凸顯。持有者惜售心理增強及股指后勢預(yù)期這兩大重要因素使得解禁股同樣擁有投資機會。如石化、煤炭、金融板塊的限售國有股比例并不高，由于要保證國家對這些行業(yè)的絕對控制，減持的空間已十分有限，個別公司在持續(xù)調(diào)整中反倒出現(xiàn)了“投資窗口”。招商銀行限售股解禁當日的優(yōu)異表現(xiàn)，就是充分證明。

　　綜上所述，在股指調(diào)整基本到位的情況下，部分質(zhì)地優(yōu)良或具有一定題材的解禁股也同樣存在較大的市場機會。而對于市場風險小于增發(fā)機構(gòu)配售的股改限售解禁公司，投資者應(yīng)避免盲目恐慌，在充分了解市場及公司背景下，對公司未來的走勢做出合理的預(yù)期，并把握住市場機會。

　　值得注意的是，3月份的解禁潮將主要集中在一天，也就是3月份的首個交易日3月3日。當日有48.92億股的限售股解禁，占3月份解禁數(shù)量的44%。中國平安一家公司的解禁市值已經(jīng)占到了3月整體解禁規(guī)模總量的60.45%。而它的解禁日期，也是3月3日。屆時，各相關(guān)公司的被解禁股東會有何作為，我們拭目以待。