大市近期呈現(xiàn)探低反彈的態(tài)勢(shì)。滬指受阻于4700點(diǎn)后出現(xiàn)盤跌，并演變成急跌走勢(shì)，上周五、本周一收大陰，周二打破月初低點(diǎn)直達(dá)4100點(diǎn)附近，但從水分較少的深綜指看，基本還處于箱形走法，技術(shù)圖形未破壞，因此當(dāng)尾市利好消息入市時(shí)深滬市迅速作出回應(yīng)，周三出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。總體上市場(chǎng)信心正在逐步恢復(fù)，大市的反彈也將延續(xù)。

　　多種因素成就股市穩(wěn)定

　　由于深滬兩市的市值主要分布在滬市，而兩市中占指數(shù)權(quán)重較大的金融板塊、石化板塊成為近期的重災(zāi)區(qū)，因此滬指跌穿年線，人氣受到較大打擊。

　　金融板塊與地產(chǎn)板塊關(guān)聯(lián)度較大，兩大板塊堆積了較多機(jī)構(gòu)資金，特別是公募基金，影響了凈資產(chǎn)值的公布，使得前面精心推出的利好——發(fā)行新基金的效果大打折扣。因此，管理層針對(duì)市場(chǎng)意見較大的再融資問(wèn)題發(fā)表了重要談話，表達(dá)了從嚴(yán)審批的意思。至于市場(chǎng)關(guān)注的金融股解禁部分，在嚴(yán)峻的形勢(shì)下管理層也有所布置，因此大規(guī)模的做空行為減少。周三招行限售股流通而未出現(xiàn)大手拋售，起到了示范效應(yīng)，金融板塊的反彈直接鼓舞了市場(chǎng)的信心。周三也公布了證券交易所領(lǐng)導(dǎo)人更換的消息，比較容易引起市場(chǎng)的想像，券商板塊一馬當(dāng)先，有關(guān)大勢(shì)報(bào)告也有激動(dòng)人心的字眼。

　　3月上中旬是比較關(guān)鍵的日子，多種因素決定了股市必須穩(wěn)定。幾家基金發(fā)行后，估計(jì)資金會(huì)很快入市建倉(cāng)。而基金公司的委托理財(cái)、原來(lái)證券公司的專戶理財(cái)，估計(jì)也會(huì)很快有實(shí)際行動(dòng)。而原來(lái)的職業(yè)機(jī)構(gòu)，在困守多日之后，終于有了一個(gè)可以合理表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，也會(huì)集中精銳拉抬個(gè)股。此外，IPO制度的改革，造成最近新股發(fā)行相對(duì)不密集，閑置資金靜極思動(dòng)。

　　這些都會(huì)帶來(lái)短期的資金聚積，幾個(gè)部分的合力可以維持反彈的延續(xù)。

　　反彈高度須看利好情況

　　但反彈的高度則受到傳聞中利好是否兌現(xiàn)以及兌現(xiàn)的方式影響。一個(gè)重磅消息是降低印花稅的方案早在春節(jié)期間就準(zhǔn)備著。春節(jié)期間世界發(fā)達(dá)國(guó)家的股市互相影響交替下跌，在當(dāng)時(shí)必須有應(yīng)急方案?jìng)洳粫r(shí)之需。但時(shí)過(guò)景遷，對(duì)于目前股市的嚴(yán)峻程度，有關(guān)部門的看法未必統(tǒng)一。因此，這個(gè)不妨先看成一個(gè)期貨利好。

　　利好力度的試金石是投資者比較反感的再融資項(xiàng)目，管理層是否會(huì)行使否決權(quán)；單純從新聞發(fā)布，還看不出有限制政策。關(guān)于“圈錢”，怎么定義？由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式仍然未走集約化模式，許多公司依然要依靠高投入才能帶動(dòng)產(chǎn)出，否定了高投入項(xiàng)目相當(dāng)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)法保證。由于央行已經(jīng)清楚表明從緊貨幣政策不變，因此直接融資(募股)目前成為上市公司集資的有效辦法。

　　當(dāng)然，大盤以穩(wěn)健的方式逐步展開反彈是可能的。在滬指4500點(diǎn)以下，閑置資金也有做短線的沖動(dòng)，但如果彈升過(guò)快或者接近五千點(diǎn)區(qū)間，解套的壓力會(huì)比較大，對(duì)于倉(cāng)位太重的投資者，后面將出現(xiàn)新的解套機(jī)會(huì)。

　　廣東科德 王澤輝(古禪)