2月1日證監(jiān)會(huì)終于恢復(fù)停發(fā)五個(gè)月的新基金，但頭兩批新基金發(fā)行，滬市依次上漲8%、1.5%，而第三批新基金滬市索性跌4%來(lái)回敬。也難怪，三批六只新基金還抵不過(guò)一個(gè)400億浦發(fā)增發(fā)，單靠新基金救市不行。而2月25日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人對(duì)再融資絕不應(yīng)是惡意“圈錢”行為的表態(tài)，換來(lái)的也只是高開低走再創(chuàng)新低。迄今跌破年線已經(jīng)三天了。市場(chǎng)上熊市上半期的調(diào)門遠(yuǎn)高于牛市下半期。拿什么利好才能拯救牛市？

　　在各方人士的諸多建議中，諸如暫停或暫緩大盤新股IPO或再融資的行政救市手段，恐怕只有到大盤新股連續(xù)破發(fā)或發(fā)不出去時(shí)才可能出臺(tái)，諸如暫停或暫緩?fù)瞥鰟?chuàng)業(yè)板減少對(duì)資金分流，恐怕只有滬市長(zhǎng)時(shí)間在3500-4000徘徊，日成交長(zhǎng)時(shí)間在500億徘徊，市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭時(shí)才可能出臺(tái)。至于現(xiàn)在就讓管理層直接叫停兩個(gè)未經(jīng)董事會(huì)表決、未經(jīng)股東大會(huì)表決的天量增發(fā)方案，根本不合乎市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則。筆者認(rèn)為，既能夠表達(dá)管理層堅(jiān)決救市之決心、且近期又可能出臺(tái)的實(shí)質(zhì)利好只有兩個(gè)。

　　其一，降印花稅，有資深人士認(rèn)為降印花稅可以換來(lái)千點(diǎn)反彈，但反彈之后呢？中期走勢(shì)重歸跌勢(shì)再創(chuàng)新低的可能遠(yuǎn)大于再創(chuàng)新高的可能。其二，迅速制訂關(guān)于再融資的補(bǔ)充規(guī)定，其中可以規(guī)定，IPO或再融資三年內(nèi)不得再融資；對(duì)超過(guò)公司凈資產(chǎn)50%以上的再融資，須經(jīng)流通股東三分之二表決通過(guò)；為避免掉入外資的陷阱，對(duì)投資境外資產(chǎn)的巨額再融資，須提交由境內(nèi)外權(quán)威單位作出的可行性報(bào)告。一句話，以市場(chǎng)化手段約束再融資的非理性沖動(dòng)。

　　2月26日尾市30分鐘漲百點(diǎn)的搶盤，據(jù)說(shuō)是因?yàn)橛』ǘ悘那Х种�三降至千分之一點(diǎn)五的利好當(dāng)日出臺(tái)。那么今日利好落空了，市場(chǎng)是不是要低開低走跌兩百點(diǎn)把頭一天該補(bǔ)未補(bǔ)7月的4062-4091點(diǎn)缺口補(bǔ)上？恐怕不會(huì)。始于2月4日的階段性反彈很可能會(huì)持續(xù)到3月5日甚至10日。而2月26日、27日的走勢(shì)也許就是短線最后誘空。連續(xù)兩天都是借利好高開低走再創(chuàng)七個(gè)月新低的目的，就是既要讓絕望的多頭不再指望借利好反彈出局，又要讓在4062-4091點(diǎn)缺口乃至4000點(diǎn)、3500點(diǎn)耐心的空頭占不到便宜。至于本輪階段性反彈之后中期底部究竟要跌到何時(shí)何處，要看上面兩利好何時(shí)出臺(tái)，兩個(gè)天量增發(fā)方案能否通過(guò)或批準(zhǔn)以及2007年報(bào)與一季報(bào)能否超預(yù)期。

　　3500點(diǎn)是998-6124點(diǎn)的0.5黃金分割位，也是998點(diǎn)與2541點(diǎn)長(zhǎng)期支撐線的交匯處，是去年“5·30”大跌的政策底，也是本輪牛市的最后防線。3500點(diǎn)政策底在未跌破之前，6124點(diǎn)以來(lái)的下跌仍可以作為牛市的中級(jí)調(diào)整，此時(shí)降印花稅與再融資新規(guī)的出臺(tái)，是多頭死守3500點(diǎn)的信心保證。3500點(diǎn)政策底，一旦有效跌破，這只披著熊皮的牛，則會(huì)變成真熊。因此，只有牛市的政策底才能守住，而熊市的政策底必將被擊穿。