見習記者　雷李平　

　　底在何方？

　　突如其來的再融資狂潮，似乎抵消了監管層開閘基金發行帶來反彈的一線希望。

　　據Wind數據統計，繼中國平安(601318，2318.HK)1月21日公布1500億元的融資計劃，短短一個月內共有23家上市公司密集出臺再融資方案，涉及資金2043億元。其中，發布增發預案的共計16家，擬募集資金1557.3億元。除去中國平安，規模較大的有招商地產(0024.HK)擬再融資80億元，ST泰格(000409)、山西焦化(600470)、*ST源發(600757)擬分別再融資63億元、30億元和26.6億元。

　　自2月20日爆出浦發銀行400億再融資傳聞以來，滬指已連收四陰。業內人士認為，二次探底趨勢基本確立。

　　然而，底在何方？

　　“持續的巨量融資可能摧毀市場的信心，因此市場很可能再次下跌構筑中期雙底。”德邦證券分析師吳炳華稱。

　　“近期大盤股的投資機會仍不明朗，探明底部，構筑底部將成為未來一段時間大盤股的主要特征。”中原證券分析師張剛亦認為。

　　另有分析人士認為，雖然除中國平安外，其余22家上市公司的單個融資規模并不算大，但是在一個月內如此頻繁地發布再融資預案，無論對市場的資金面還是心理面都是考驗。

　　上證指數四連陰表明，“市場對于增發等融資方案已經相當敏感。”而浦發銀行的連續大跌，也在一定程度上預示，基金經理對此類“巨額再融資”帶來的資金面打擊似乎產生了畏懼心理。

　　再融資壓力被夸大？　

　　事實上，A股市場的“擴容”恐懼癥早有先例。

　　在分析歷年來A股市場再融資情況后，記者發現，無論牛市、熊市，再融資計劃的提出主要集中在行情上漲階段，但由于從提出到實施有一定時差，再融資實施的密集期也往往是行情平臺整理或向下調整高發期。

　　這一特征在2004年表現得尤為明顯。隨著上證指數從2003年11月1300點連續上漲至當年4月的1783點，新股發行和再融資也迎來高潮。

　　僅再融資一項，2004年11家實施再融資的上市公司中，10家在4月25日前發布股東大會公告，并在隨后的三個月內陸續得到批準。同期上證指數呈45度角一路下滑。

　　那么，當前“黃金十年”的大牛市中，A股的“擴容”恐懼癥，會否因2043億的集中轟炸而復發，從而造成行情二次探底過程中的持續低迷？

　　“這種可能性不能排除。”國泰君安一資深投資人士說，“目前的再融資壓力有市場推波助瀾的成分。”

　　2000多億的再融資額，涉及增發預案的擬募集資金為1557.3億元，這其中絕大部分上市公司是延續2006年和2007年的定向增發模式，其主要募集對象為大股東和機構投資者。

　　并且，目前披露的僅為預案，離批準、實施還有相當距離，因此，短期內不會對資金造成密集性的需求。

　　其影響主要還在于大環境欠佳下，心理預期惡化的“疊加”效應，其中，平安、浦發等少數巨無霸的“恐嚇”作用不容忽視。