3、從行業角度來分析

　　2月份總共有19個行業涉及限售股解禁，總市值3780億元左右，其中解禁市值最大的行業是銀行業2292億元、能源行業519億元、運輸業318億元、房地產行業224億元以及資本貨物行業109億元等。統計表明，限售股的解禁不存在明顯的投資機會，雖然短期內對股價有很小的提升作用，但是中長期看則有一定的壓制作用。從解禁市值看，短期內存在明顯的負相關性，即當期解禁市值越小，股價提升越明顯。

　　銀行板塊由于招商銀行以及興業銀行等限售股2月份集中流通，面臨巨大的解禁壓力。興業銀行的股價也從07年11月的70元調整到目前的43元左右，調整幅度高達38%左右，調整的原因除了其他因素之外，將近33億股限售股解禁應該是主要的原因之一。而招商銀行也面臨著類似的解禁壓力。

　　我們預計市場逐步消化這些解禁股的壓力之后，有望迎來新的一輪業績推動的行情。其他房地產行業、能源以及運輸行業同樣具有類似的過程。

　　重點公司解禁股分析

　　中國石油(601857)：中石油的10億股限售股已于2月5日解禁。此次上市流通部分占其流通股的25%，總股本的0.62%。從07年11月5日上市以來，該股股價已經腰斬，而該股依然沒有止跌企穩的跡象。由于其A股股價與其港股股價仍有一倍以上的價差，目前的股價并無估值優勢，距離16.7元的發行價仍有30%的差距，因此不少機構在2月5日解禁后選擇了獲利拋售。我們預計該股后市仍將繼續震蕩探底，20元以內可能具有一定的投資價值，目前建議繼續觀望。

　　大秦鐵路(601006)：2月1日該股9.09億股限售股解禁交易。此次上市流通部分占其流通股的25.89%，總股本的7.01%。解禁股上市之前，其股價從28.45元調整到了20元以下，下跌幅度約25.8%左右。2月1日解禁股上市交易當天放量上揚，4日繼續放量上漲，之后開始縮量整理，市場已基本消化了這部分解禁股的壓力，預計后市其股價有望逐步企穩上揚的可能。

　　招商銀行(600036)：2月27日該股將有23.62億股限售股解禁，解禁市值高達822億元。此次上市流通部分占其流通股的33.4%，總股本的19.62%。該股從07年10月31日46.33元開始調整，至08年1月30日31.52元為止，下跌幅度26.5%左右。考慮到該股真正的解禁壓力將在2月底釋放，因此不排除近期該股仍繼續下跌的可能，預計后市股價可能圍繞年線震蕩整理。

　　中國國航(601111)：2月18日，該股3.5億股限售股解禁流通，解禁市值80億元左右。此次上市流通部分占其流通股的21.35%，總股本的4.46%。該股從08年1月15日29.85元開始調整，至08年2月1日19.1元為止，下跌幅度30%左右。考慮到該股自上市以來累計漲幅較大，限售股解禁后的套現壓力較大，短期走勢仍難樂觀，預計后市股價仍有下跌空間，短線建議觀望為主。

　　金融街(000402)：2月25日，該股9857萬股公開增發機構配售股解禁流通，解禁市值25.38億元左右。此次上市流通部分占其流通股的9.67%，總股本的7.15%。該股從07年8月6日45.18元開始調整，至07年12月17日23.51元為止，下跌幅度42.6%左右。目前股價基本圍繞年線縮量整理，預計在25日限售股上市之前，股價難有較好的表現。值得注意的是，目前的股價低于其增發價27.61元9%左右。假設到25日該股價格基本保持在目前25.2元左右的水平，則眾多機構參與增發的股份全線套牢，我們認為短線的拋售壓力應該不大，目前的股價應該具有一定的吸引力。伴隨著房地產行業的逐步轉暖，預計該股有望迎來新的上漲行情。