“解禁”規模已成為資金面關鍵因素。一季度整體金融市場資金面保持平穩，但股票市場存在一定資金壓力，這一壓力主要不是來自于新股融資，而是來自各類解禁股的套現壓力。

　　股票市場的資金松緊，體現的是市場信心，而影響市場信心的關鍵因素，首先是估值問題。如果投資者普遍認為當前市場估值偏高，就會抽離資金，轉入收益更高、或更加安全的領域，因此限售股解禁的規模和頻率具有極大的不確定性。

　　我們根據2月初股票價格水平估算今年兩類限售股的月度可拋售額度，從估算結果看，股改限售股的到期時間集中在今年下半年，上半年只有2月份有1300億，因此可以認為這類限售股目前對市場的沖擊不是很大。

　　而新發增發配售的限售股則在從2月份迎來到期高峰，2、3月合計近4800億。綜合各類法人股東和配售機構的限售股份來看，2008年達到2.93萬億，其中一季度9500億，如果有50%選擇拋售，那么2、3月份預計將需要增量資金約3800億。

　　根據測算，預計未來兩月擴容規模約為1.3萬億，其中融資規模9200億，而2007年同期僅新股、增發、各類債券共計發行1.35萬億，預測結果低于去年。如果將一季度限售股9500億全部計算在內，則一季度資金需求為2.4萬億，資金缺口也僅為1700億。因此我們認為，一季度整體金融市場資金面保持平穩，但股票市場存在一定資金壓力，這一壓力不是來自于新股融資，而是來自各類解禁限售股的套現壓力。

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