今年以來，已有近50家上市公司提出再融資預案，累計融資額2600億元，平均每家60億元。不僅提出再融資方案的公司“聞增即跌”，而且大盤也被拖累跌至年線。不少投資者發出呼吁，應給市場休養生息的機會，控制再融資的規模以保證市場平穩運行。

　　沒有門檻的增發會走向濫發

　　上市公司再融資是正常的，但正常的事情如果選擇的時機和場合不對，也會變成不正常的事情。同樣處在調整周期，香港聯交所一個月沒有發一只新股，而滬深股市不但新股照舊，而且再融資也緊鑼密鼓，這就是不正常。

　　金融股的“融資門”從另一個側面提醒我們，股權分置改革并非包治百病的靈丹妙藥，并不能自然推進公司治理，更不能化解大小股東的矛盾和高管與股東的利益沖突，法治環境的建設依然任重道遠，保護中小股東利益不是僅有愿望就可以的，必須有相應的保障措施，再融資的管理條例必須盡快出臺，否則，基本沒有門檻的增發必然走向濫發，從而摧毀這個市場。

　　身在這個市場，每一個利益攸關者都應該對這個市場負起自己該負的責任。投資者要講理性，上市公司要講回報，管理層要講規矩。

　　全流通是股改的結果。應該講，股權分置改革是一場制度革命，歷史意義和現實意義都很重大，從制度層面看，股改已經完成，但是從市場層面看，只有全流通平穩過渡之后才算大功告成。因此，2008年和2009年的市場有相當的特殊性，管理層必須引起高度重視。由于全流通對資金的需求急增，因此，必須控制IPO和再融資的規模以保證市場的平穩。(水皮)

　　再融資是一塊試金石

　　再融資不再是某一家公司的事，而是整個市場的事，對再融資公司來說一定要講市場公德，大公司尤其如此。

　　目前主要再融資有四種：公開增發、定向增發、配股和發債(包括公司債、可轉債、分離債等)。從市場反應看，公開增發最不受歡迎，迄今“破發”的絕大部分是公開增發。為什么？一則公開增發融資額巨大，對市場抽血明顯，今年44家擬再融資公司中，公開增發不過平安、美的、招商地產、特變電工四家，可募資額高達1760億元，占全部擬融資額的比重達67.7%；二則全部是現金、且絕大部分要小股東承擔，大股東很少承諾參與增發；三則增發價高，與定向增發按董事會公告日股價為基準不同的是，公開增發按招股書刊登日股價為基準，后者定價要比前者高得多。

　　可轉債附設權證方式(即分離債)也不受歡迎。如近期采用該方式的中國石化、上港集團表現都不好，特別是中國石化，募集期間股價連跌，并因此拖累大盤。主要原因也是募資額巨大，僅中國石化一家分離債就發了300億元。

　　盡管在調整市道，大部分定向增發公司還是廣受追捧。如上周四提出定向增發3.2億股、募資近20億的ST雅礱，周四、周五接連兩天漲停；前些日子提出定向增發的ST綿高，方案提出后也是連續三個漲停；而迪馬股份、山西焦化等則已創出新高。原因無它，主要是定增公司多為收購優質資產，不需要在市場抽血；即使是現金增發，大股東也一起掏口袋，如海油工程以48.2元的高價定向增發1.3億股，募資62億多元，大股東承諾現金認購30%，股價表現同樣比較平穩�？梢哉f，再融資是否為市場接受是一塊試金石。

　　如今的股市已是大、小股東共同的股市，因系統性風險引發股市大跌，任何人都無力回天，可是因為再融資不當之類的事情，則是完全可以避免的。

　　(賀宛男)

　　增發為何不吃香了

　　曾經是香餑餑的增發如今變得人見人厭，實際上是不少增發企業自己做垮了牌子。再融資的目的原本是買進、注入優質資產，且增發價格、增發的融資額都很為投資者考慮，目前已演變為公司為了自身做大做強向股市“獅子大開口”。

　　如今問題的嚴重性越來越明顯，在目前市場資金面不很充裕的情況下，由于有些公司動不動就天量、巨量融資，一是大盤不堪承受，二是圈錢之風越刮越猛。據報道，自從平安提出融資計劃后，已經有44家公司提出了2599億元的融資計劃。而且隨著眾多公司的年報相繼公布，各種各樣的融資計劃將撲面而來。

　　股市是投資大眾的股市，對于一個資金不足的市場，目前最需要的是大盤的“雪中送炭”，而不是個別公司的“錦上添花”。因為一旦大盤塌方，結果將是覆巢之下無完卵。 耐人尋味的是，當融資圈錢愈演愈烈之際，至今居然沒有個權威的說法。難道股市已經演變為誰都可以任意圈錢的場所了嗎？(王利敏)