理財周報記者 鐘原/文

　　雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越。毛澤東的詩句透露出蒼涼磅礴的意境。恰似另一場“長征”——如果我們以股票填權的征途相比的話，從2004年的熊市到2007年的牛市，滬深兩市共有136只股票從送股、轉增到完成填權，所花費的時間從31-600多個交易日不等。我們相信，在兩市1500多只股票中，能填滿權固然欣喜，貼權也無所哀怨，風物長宜放眼量。理財周報此次分析的時間跨度熊牛市，相信平均滿權302個交易日的結果會讓你大吃一驚，這也提醒我們指望短期滿權不合實際，片面炒作“高送轉”風險不容小覷。

　　填權周期302個交易日

　　理財周報記者從兩市1500多只股票中，按一定的篩選條件選取了部分股票作為統計對象。據統計，股權登記(除權)日介于2004年4月1日到2007年底，并至少進行過一次10送5以上(包括10送5)或轉增大于10股(包括10股)的上市公司共有136家。136家上市公司中，共有85家每次除權后滿權，占比62.5%，43家公司至今尚未滿權，其中還有8家尚處于貼權中，平均填權周期302個交易日。

　　據統計，在滿權的85家上市公司中，填權用時最短的是ST方大(31個交易日)，用時最長的是伊力特(873個交易日)。頂著“重組”的光環，ST方大從2007年1月23日到2007年3月16日，就完成了一個填權周期。2008年2月20日，該股收盤價17.41元，ST方大股價較除權前一個交易日收盤時的5.44元翻了2倍多。工大高新的填權速度僅次于ST方大，用了33個交易日完成滿權。排在第三的是ST中鼎，用了60個交易日滿權。此外，有12家公司滿權用時在100個交易日以下，19家上市公司滿權在500個交易日以上。

　　牛市滿權152個交易日

　　隨著股權分置改革的啟動，2005年6月上證綜指突破1000點，A股歷經時間最長的牛市出現。不難發現，牛市填權的節奏明顯加快。

　　2006年1月，上證綜指從1200點啟動。若以此為分界點，在上述136家上市公司里，除去已經暫停上市的ST商務，2006年1月后公布送股、轉增方案的上市公司共有86家，其中43家上市公司完成了滿權，超過總數的50%。而這43家公司完成一個滿權周期平均只需152個交易日，比此前熊市的滿權日期大大減少。

　　在上述完成滿權的43家上市公司里，12家公司僅用了不到100個交易日即滿權，用時在200個交易日以上的只有11家。另外，2006年1月之前實行送股、轉贈股的42家公司，全部在牛市中滿權。

　　制造業成為集中營

　　也許并不出乎你的意料，經過熊市的洗禮再跨入火熱大牛市的136家公司，所屬行業大都與制造業相關。按證監會的行業分類，這136家上市公司分屬23個行業，其中制造業的公司最多，共計63家。而在滿權的85只股票中，共有38家制造業上市公司。這說明，無論是熊市還是牛市，制造業作為國民經濟的支柱，其獲取的市場認同度最高，相應的是資金也向其傾斜。

　　在136家上市公司中，除了制造業獨居鰲頭外，排在第二的是信息技術行業，共有12家公司。屬于房地產行業的有8家公司，其余的分別為材料行業7家、批發零售6家、電力煤炭5家、交通運輸5家等。已經滿權的85家公司中，制造業仍然是聚集上市公司最多的行業。在完成滿權的38家制造業公司中，數量最多的屬于機械設備，共有10家；其次為金屬與非金屬類以及醫藥、生物制品類，各有6家。

　　64%個股同時跑贏大盤

　　理財周報記者在136只股票中隨機挑選100只個股進行統計發現，從2004年4月1日至2008年2月20日，相對于大盤的漲幅而言，有82只個股跑贏大盤，占所統計總數的82%。同時，在這82只跑贏的個股里，完成滿權的個股有64只，占了78%，也就是說，在100只隨機抽取的個股中，有64%的個股既完成了滿權，又跑贏了大盤。

　　意料之中，跑贏大盤最多的是蘇寧電器，其區間漲幅較大盤漲了3521.9%，是兩市漲幅最大的股票。其次是宏達股份，較大盤漲了3223.2%。而較大盤的漲幅排在3-5位的分別是：貴州茅臺、吉林敖東和美的電器。這5只漲幅位于前列的個股，前三者均完成了滿權。

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　　蘇寧電器——高轉增后填權個案

　　業績浪之后，掀起的是高轉增除權填權浪。在牛市里祭出高送配方案，即便10送10后的股價攔腰斬斷，但“翻身”的時間并不太長。當然，前提是公司本身經營能力強，成長性良好。從2004年到2007年年底的3年多時間里，蘇寧電器共進行過4次送轉股，三次是10送10，一次是10送8，總股本由上市之初的不到1億股，增長至如今的14億股。股本規模的快速擴張，并沒有對股價造成負面影響，相反該股的填權行情演繹得如火如荼。截至2008年2月20日收盤，蘇寧電器復權價已經從上市初的29.88元上升到1242.1元，漲了74.6倍，成為A股市場的一個神話。