如果說作為1月份行情轉折點的標志性事件是中國平安公布其再融資計劃的話，那么作為2月份行情轉折點的標志性事件，恐怕就是市場傳聞浦發銀行將提出再融資方案(事后這也的確得到了浦發的默認)。兩個公司的再融資，導致了在這2個月中股市向上走勢的改變，這也許多少有點夸張，因為使得股市由漲變跌的因素相當多。但換個角度來說，人們也不能否認在當前形勢下，再融資對市場是存在很大殺傷力的。

　　毫無疑問，從去年10月份股市沖高到6124點以后，大盤漸次表現出了弱市的特征。中國石油的高開低走，不僅套牢了很多投資者，同時也提示了整個市場格局開始出現變化。換言之，即便人們還可從市場長期運行的角度出發，認為現在還在牛市之中，但至少在目前這個階段，它又的確是處于弱勢階段。

　　作為一個弱勢市場，其特點之一就是流入的資金減少，供求出現不平衡。在這個時候，如果不加節制地進行再融資，那么對市場的打擊會變得相當大。因為再融資實際上是迫使已經持有股票的投資者繼續對原股票加大投入，而如果投資者不愿意這樣做的話，那么就只有“用腳投票”。而大家都選擇這樣做的話，股價自然是飛流直下了。中國平安、浦發銀行在公布了或者是準備再融資之后股價立即直奔跌停位置，而且接下去還繼續下跌，這不是偶然的，是市場對這種再融資行為表示反對。

　　當然，如果僅僅是相關個股跌停，那么還可以被認為是個案，不必看得太重。但問題是，如果這種再融資規模十分龐大的話，那么就會影響到整個市場。畢竟，現在大盤缺乏資金，當大規模的再融資開始進行時，其本質就是從大盤往外抽掉資金。而一旦大盤承受不了，市場就要下跌。歷史上已經有太多這方面的例子，加上去年下半年市場轉弱以來再融資“破發”的案例已經不少，人們自然就對再融資會保持一份謹慎。即便只是議案，甚至還只是傳聞，大盤就惶惶不可終日了。顯然，在弱市中進行再融資，市場是要經受很大壓力的，并且這很可能會成為壓垮駱駝的最后一根稻草。今年1、2月份的行情，已經說明了這一點。

　　應該說，弱市是不宜進行再融資的，特別是不宜進行大規模的再融資。可惜的是，這樣一個淺顯的道理，廣大普通投資者都認識得很清楚，可是一些上市公司的高管們卻搞不太懂。今年還沒有過去2個月，上市公司已經提出了總額超過2800億元的再融資計劃，試想這在牛市環境中也不可能輕易承受下來，在弱市條件下推出，無疑會導致股市下跌。而股市真的深幅下調，再融資“破發”就會更大規模地出現，這樣最后對誰有利呢？只能說是上市公司、投資者以及整個市場都成為輸家。

　　從充分發揮股市功能的角度來說，不能否認合理的再融資是必要的。但是從維護市場穩定的角度來說，再融資要有節制。在目前市場比較疲弱的情況下，更是要嚴格控制再融資的規模與節奏，避免其對大盤的過大沖擊。否則，股市的運行會更被動，行情也會更暗淡。(作者為申萬證券研究所市場研究總監)桂浩明