2008年1月20日，水皮在中央電視臺四套的《今日關注》中談創業板時表示，創業板并不可怕，可怕的是主板市場上大盤藍籌在創業板推出之際也不斷海歸、不斷再融資，從而形成主板和創業板爭奪資金的惡性融資競爭。

　　現在看來，創業板還沒有推出，但是主板市場的再融資競賽卻已拉開了序幕。1月21日，平安公布1600億的再融資方案，2月21日，浦發銀行聲明承認正在制定再融資方案，熱心的媒體統計目前已經公布的再融資額已達2658億，而去年全年才2800億。

　　第一財經電視臺的記者在采訪時問水皮，上市公司再融資不是正常的嗎？水皮的回答是，正常的事情如果選擇的時機和場合不對，也會變成不正常的事情。同樣處在調整周期，香港聯交所一個月沒有發一只新股，而滬深股市不但新股照舊，而且再融資也緊鑼密鼓，這就是不正常。

　　事實上，在市場弱勢的情況下，霸王硬上弓其實是一種損人不利己的行為。

　　1月21日，平安宣布方案，上證指數當天破位暴跌266點，第二天再跌355點，僅僅兩天，指數就從5200點跌到4500點。在市場層面引起巨大恐慌，逼迫管理層匆忙之中推出救市措施。而平安自身的股價也因此而一路狂瀉，從110元的平安連續下跌至70元左右，跌幅近40%，市值蒸發3040億，而和前期高位的149元相比，則被腰斬，市值蒸發更是高達6080億。

　　平安股價的暴跌影響市場，蒸發市值，損失最大的還不是上市公司，而是平安的上萬員工，尤其是期權即將到期的高管們，眼看著自己的財富縮水一半，心頭痛，備受煎熬，更遑論市價追入的員工，真金白銀灰飛煙滅。投資者以腳投票，再融資規模也就自然削減，原來平安12億股可融1200億資金，現在按市價頂多不過800億，如果說平安的融資項目真的需要1200億，那么現在的結果也絕非上市公司所愿意看到的，換句話講，在這個游戲中沒有贏家，只有輸家。

　　如果說平安再融資要做的是件正確的事，那么選擇的時機就是錯誤的。在一個錯誤的時機做一件正確的事，后果可能比在一個正確的時機做一件錯誤的事更可怕。

　　浦發銀行同樣如此，雖然具體方案未定，但400億的再融資規模已經在市場流傳，結果是三天暴跌超過20%，股價從50元的市值直下40元，市值蒸發435億，而如果從高點計，市值蒸發則為800億。

　　那么，我們這個市場會不會由于融資和再融資崩潰呢？

　　理論上講，只有市場低迷導致融資失敗IPO停止，不存在融資導致市場崩潰的結果，但是理論上的事只能在成熟市場的背景下才有意義，就像香港市場一樣。而在內地市場則不一定適用，更何況我們的市場是一個處在全流通轉化過程中的新興加轉軌的市場。

　　全流通是股改的結果。應該講，股權分置改革是一場制度革命，歷史意義和現實意義都很重大，從制度層面看，股改已經完成，但是從市場層面看，只有全流通平穩過渡之后才算大功告成。因此，2008年和2009年的市場有相當的特殊性，管理層必須引起高度重視。由于全流通對資金的需求急增，因此，必須控制IPO和再融資的規模以保證市場的平穩。此一時，彼一時，2007年的擴大海歸分流流動性過剩、平抑股價過快增長的策略現在已經不合時宜了。

　　金融股的“融資門”從另一個側面提醒我們，股權分置改革并非包治百病的靈丹妙藥，并不能自然推進公司治理，更不能化解大小股東的矛盾和高管與股東的利益沖突，法治環境的建設依然任重道遠，保護中小股東利益不是僅有愿望就可以的，必須有相應的保障措施，再融資的管理條例必須盡快出臺，否則，基本沒有門檻的增發必然走向濫發，從而摧毀這個市場。

　　實話實說，身在這個市場，每一個利益攸關者都應該對這個市場負起自己該負的責任。投資者要講理性，上市公司要講回報，管理層要講規矩，資本市場是個資源優化配置的地方。一味索取而沒有休養生息，再多的資源也會枯竭，5年大熊市的歷史教訓不能忘記。