中國股市走向和宏觀經濟走勢是完全背離的，暴漲暴跌成為至今難以治愈的頑癥，中國股市既沒有真正意義上的牛市，也沒有真正意義上的熊市，有的只是猴性十足的猴市。

　　美股舞動中國猴市？

　　2008年初始，中國股市當初的猴市特征越來越明顯，癥狀也越來越復雜，而最明顯的變化則莫過于受外盤因素的影響越來越大。

　　如果說2008年春節之后第一個交易日滬深股市的跳空低開，還可以拿節前的暴漲獲利回吐是內因、外盤影響則是外因來解釋的話，那么后兩個交易日滬深股市已經和港股一樣是完全看美股臉色行事了。2月14日，上證指數一改前日的頹勢，跳空高開37點之后高開高走，全天上漲了62個點；但是，2月15日，上證指數不但沒有持續14日的升勢，反而跳空低開30個點，一度甚至下跌了100多個點。

　　莫名其妙的上漲，莫名其妙的下跌，原因只有一個，道瓊斯的走勢使然。中國股市被道瓊斯牽著鼻子走，這樣的情景不但2001年沒有，就是2007年11月之前也沒有。

　　由美國次貸危機引發的經濟減速和衰退的擔憂，對于中國經濟不能不說沒有影響，但是更多的是在心理上的沖擊。事實上，道瓊斯指數從高位14198點下跌至今不過2000點左右，跌幅最多不到17%。但是，恒生指數的跌幅卻超過了30%，上證指數的跌幅更是達到了33%，均超過25%的牛熊分界嶺，也就是說美國股市還沒有走熊，中國股市已然跑到了美國股市的前面，誰影響了誰？

　　處在危機中心的美國股市反而比遠離危機中心的中國股市更堅強、更強硬，只能說明一點，中國股市自身的問題更嚴重。上證指數圍著道瓊斯的指揮棒起舞只是表面現象，美國股市比中國股市強也是表面現象，中國股市的弱勢才是本質。

　　人為因素造就猴市！

　　這種弱勢十有八九又是人為造成的，因為無論是宏觀經濟的走勢和上市公司的業績增長態勢都不支持中國股市的弱勢。

　　人為因素之一是大小非解禁。股權分置改革從制度上已經完成了，但是落實市場層面的全流通則還有一個過程。2008年解禁的全流通股份是1300億股，市值相當于3

　　萬億元。當然，根據常理，這部分股份，尤其是國有股流通減持的可能性是相當小的，特別是控股股東，2007年國資委出臺的三個文件已經把減持的影響減小到了最小的地步，但是再少也有，如果按20%的實際發生率計算，也需要市場提供6000億元的接盤資金，6000億元的規模已經超過2007年全年IPO的規模。

　　人為因素之二是融資再融資的規模，2007年融資額4500億元左右，再融資是3500億元左右，總額相加是8000億元左右。2008年會保持一個什么樣的規模，大家心中都沒有數；管理層會不會考慮到大小非減持的資金需求，大家心中也沒有數；大盤藍籌的圈錢式融資和再融資會不會受到約束，中國平安的巨量融資是不是僅是個案，大家心中更沒有數。

　　人為因素之三是創業板。創業板實際上是風險板，適時推出對解決中國中小企業發展融資難是有幫助的，對于中國經濟可持續發展同樣是有推動的。但是，創業板的推出對于資金也是有要求的，如果說一年達到500家所需資金不過1000億元，在牛市中不算是個大數目的話，那么在弱勢中間就是個不大不小的難題。創業板的推出要不要和主板市場的大盤藍籌回歸和再融資統籌兼顧，會不會出現主板和創業板爭奪資金的惡性競爭，投資者沒有明確的預期，管理層沒有明確的安排。

　　人為因素之四是股指期貨。作為雙向交易的制度性完善，股指期貨的推出是早晚的事情，但是時機也有一個把握的問題，牛市推出助漲，熊市推出助跌。投資者現在必然由此揣摩管理層的心思，是打壓指數還是拉升指數？管理層也要考慮，如果股指期貨的推出和黃金期貨的推出結果一樣套牢散戶的話，會不會成為大家投資失敗的替罪羊，畢竟，股指期貨也會分流部分市場的資金。

　　人為因素之五是印花稅。2007年的印花稅高達2005億元，足夠兩個創業板的融資金額。同樣的資金，去向不同，作用完全不一樣，前者加大投資成本，后者助推經濟發展。2008年資金面如此緊張，印花稅單邊征收就可以支持一個創業板，這樣利國利民的好事什么時候才能付諸行動？

　　粗粗算來，2008年按照2007年的不變條件計算，對資金的需求將會達到1.7萬億元左右，將比2007年增加80%，目前囤積于一級市場打新資金不過3萬億元，又如何能夠承受如此的抽血？這些不確定一天不明朗，那么市場就一天不可能轉強。

　　宏觀經濟不支持熊市，融資取向不支持牛市，中國股市也就只能選擇猴市了。水皮