近來關于降低股市印花稅稅率的呼聲日漸強烈。這與A股深幅調整，周邊市場救市措施頻出而國內管理層反應平靜有關。雖然不少投資者對政府在短期內是否順應呼聲不抱很大希望，但從長期看，降低印花稅稅率必是大勢所趨。

　　我們回顧證券交易印花稅稅率調整的歷史發現，A股歷史上8次印花稅稅率的調整總是對應著市場長期上漲或者下跌，即長期上漲之后調高，長期下跌則調低。政府歷次調高或者降低印花稅稅率的本因均是為了給市場降溫或者提振市場人氣。而我國長期維持且雙邊征收印花稅的主要原因還在于政府認為A股市場波動性太大，炒股之風不是燎原之勢就是門可羅雀，而且兩個態勢的轉變較為迅速，需要通過調整印花稅稅率來平抑或提振。

　　而進一步分析A股波動性很大的原因的結果就是，A股證券市場的供求長期處于失衡狀態，當股市轉好之時，全民炒股就能在短期內推高股市，造成市場坐莊、投機盛行；當洪峰退去之后則面目全非。

　　不過從今年開始，A股進入實質性全流通時代，上述局面將開始根本性改觀。統計顯示，2008年全年將有800億股本，按目前股價計算約1.6萬億的各類限售股票解禁流通，而2009年預計將有大約8.2萬億元市值的非流通股獲得流通權。而目前A股市場的流通市值約9萬億元，也就是說到明年年底相當于再造一個A股流通市場。隨著國內資產證券化比例的提高，依然會有更多大盤股發行上市。如此超量的證券供給，有效熨平了A股市場的波動。

　　如此我們可以看出，在今后的全流通時代，管理層利用調整印花稅稅率來調控股市的理由已經不復存在。因為上市公司的大小非將會自發根據市場狀況來供求證券，正如國資委主任李榮融所說：“(股價)偏離太高，我認為我應該減持，偏離太低我應該增持”。

　　如果從提高市場效率，繁榮市場角度看，印花稅如同漲跌停板制度、T+1交易制度等最終都會進入歷史，只不過對于A股這樣的新興市場，改革將是漸進的。而單就印花稅來說，在取消之前，我們將可能實行單邊征收的制度，以鼓勵長期持股。

　　本報經濟評論員 陳家林