陳君明

　　各位投資者朋友們、同志們：

　　你們好！

　　就在春節之前的兩天，一位朋友用短信發來一副對聯，描述2007年的投資歷程：上聯“飛機火車汽車，樣樣停開回不了家”；下聯“A股B股H股，個個狂跌過不好年”；橫批“天災人禍”。這位朋友還殘忍地祝我像中國石油一樣，今年48，明年24，“越活越年輕”。投資者都是這樣，痛并快樂著。

　　法國一位外交部長說過……不，他什么也沒說，我不知道怎么會不經意想起這個句式——我還是篡改一下一位俄國伯爵的話：“幸福的家庭都是類似的，不幸的投資者也是類似的”。

　　在剛剛過去的2007年，全世界的投資者大都經歷了股災，源自美國的金融危機席卷了全球的投資市場，成熟市場、新興市場無一幸免。股災發生的時間是西歷新年之后，而對于中華文化圈的人們來說，卻是在中國農歷春節之前，真的影響了許多人過年的心情。

　　美國前國務卿基辛格說過：“國家的數量在增加，他們互動的能力也在增加”。14年前的這番話，是他對冷戰后新的國際政治經濟格局所下的論斷，不但一語中的，而且“南北互動”的景象越來越清晰，逐漸成為當今世界變化發展的主要脈絡。2007年全球股市，就是跟著這條脈絡律動的；2008年，仍然要跟著這條脈絡律動。我本人理解，這是當今全球資本市場最大的基本面。

　　2007年資本市場的狀況，是發達國家(即“北方”)，拖累了發展中國家(即“南方”)。

　　2007年美國次貸危機爆發之前，全球股市都在上升通道里按照自己的速率行走，危機一爆發，全球股市也紛紛進入調整。當亞太股市技術調整基本到位，露出企穩跡象時，美國次級按揭貸款進入密集的利率重設期，導致違約率上升，次按衍生品中風險最高、市場保有量很高的信用違約掉期產品損失集中爆發，深化了次貸危機。全球機構投資者不計代價的沽售行為，造成了西歷新年之后、農歷新年之前的全球股災。幾天后，歐洲大型金融機構的次貸投資損失及法國興業銀行在期貨市場的巨額虧損，進一步打擊在白宮和美聯儲出臺刺激經濟政策之后已有所穩定的市場。過去一個星期里，美國標普500指數和納斯達克指數均下挫4%以上。好在這時中國同胞們休市回家過年了。

　　2008年，北方仍將拖累南方，而北方寄望于南方拯救北方。

　　上周六，北方的代表在日本召開了七大工業國財長會議。美國財長保爾森承認，“目前的金融動蕩是嚴重而持續的”。各國財長們估計，美國次貸危機給全球金融機構帶來的撥備損失可能高達4000億美元，而不是美聯儲之前預估的1000-1500億美元。因此，七國集團財長一致認為，世界經濟仍然容易受到下降趨勢風險的打擊，各國政府將“單獨或集體采取適當的行動，以確保穩定和增長”。

　　在美國這個世界經濟發動機輸出功率減小的時候，眾多經濟學家寄望于另一個發動機即中國、印度等新興市場能夠為全球提供更大的動力。著名基金管理人喬治•索羅斯在1月23日為英國《金融時報》撰寫的文章中說：“發達國家出現經濟衰退或多或少是在所難免的，但中國、印度和一些產油國仍在強勁增長。因此，當前的金融危機不太可能導致一場全球性的衰退，而是一次對全球經濟的根本性調整。在這一調整過程中，美國將相對衰落，而中國和其它發展中國家將崛起。”七國財長也預測新興市場2008年的增長仍將是強勁的。

　　但人們仍然存在很大的疑慮，主要擔心次貸危機還會在金融系統進一步蔓延，并侵入實體經濟領域。1月份的情況很不妙，美國高收益債券市場的發行量創下1990年以來的最低點，美國和歐洲分別有740億和640億美元的信貸需求無法被市場提供，而且信用卡違約率也在上升。這印證了索羅斯“危言聳聽”的“金融危機論”，以及斯蒂芬•羅奇異曲同工的“信用危機論”：次貸危機引發嚴重的信用危機，從而造成嚴重的信貸收縮，使得消費縮減和企業開工不足。

　　危機必然向為北方提供消費品的新興市場傳導。因此人們關注的焦點又轉向南方：新興市場的內需增長將在多大程度上抵消出口大幅下滑的影響。

　　2008年將帶給中國更多的挑戰。在周邊環境惡化的情況下，中國政府怎樣調整貨幣政策？人民幣升值的幅度和速度怎樣把握？怎樣平衡增長和質量之間的關系？在減稅的同時，怎樣加大公共產品的供給？在美元進一步走軟、全球資產價值重估的時期，中國資本怎樣走出去、怎么走？怎樣應對全球資本流動對中國的沖擊？這都是影響2008年資本市場的重要因素。

　　2007年，很多的中國投資者經歷了不成功的投資，我本人也是如此。2008年我下定決心，好好學習，天天向上：一是要密切關注“南北互動”這個全球資本市場最大的基本面，關心第三世界勞動人民的成果，盯緊國際資本流向，警惕國際資本家的花活；二是密切關注國內政策的動向，同中央保持一致；三是把握主流，把機構投資者當作大海航行的舵手，指路的燈塔，不能把自個兒邊緣化。

　　愛學習的好同志一定有好回報的，我堅信。祝大家鼠年數錢數到手抽筋！