證券時報記者肖柳

　　每年進入年報披露密集期，高送轉的上市公司都會受到投資者格外的關注，今年也不例外。從已經公開的信息來看，與往年相同的是，提出高送轉分紅預案的上市公司股票價格節節攀升；與往年不同的是，這些高送轉的上市公司中與增發似乎存在某種聯系：數據顯示，已提出高送轉分紅方案的上市公司有50%左右實施過增發，并有部分擬進行增發融資。

　　高送轉 增發潛規則？

　　根據WIND資訊的統計數據，截至2008年2月5日，滬深兩市共有55家上市公司提出分紅預案，其中送股、轉增比例超過10：6的有15家，送股、轉增比例達到10：10的有10家。信息顯示，在這15家提出高分紅預案的上市公司中，實施了增發的上市公司5家，擬進行增發的上市公司2家。

　　如果單從某家上市公司的情況來看，是否提出高送轉分紅預案與該公司增發情況沒有必然聯系，主要由該公司的利潤情況及未來的經營情況決定，但15家提出高分紅的上市公司中竟然有7家是實施或者提出增發方案，卻是值得關注的。一位不愿具名的投行人士此前曾對記者透露，不少上市公司在實施增發特別是定向增發的時候，為了讓機構投資者放心認購該公司的增發股份，可能會私下承諾某些分紅方案。

　　分析人士認為，由于自去年10月份以來，市場下跌趨勢比較明顯，不少實施增發的上市公司股價出現跌破增發價的現象，作為機構投資者，在認購上市公司股份時，肯定也擔心股價出現跌破增發價的現象，如果上市公司方面不能通過一定途徑減輕機構投資者的擔憂，機構認購增發股份的積極性就會出現下降，上市公司增發有可能失敗，這種趨勢在市場疲軟的情況下更為明顯。顯然，高分紅、高轉增是一個比較好的方法。

　　謹防消息泄漏

　　事實上，從市場表現來看，在股指持續疲軟的情況下，提出高送轉的上市公司股票都表現搶眼。上述15家上市公司中，有14家股價在分紅預案公告前五個交易日(含預案公告日)漲幅超越同期大盤指數，其中華發股份(600325)、保定天鵝(000687)、國電電力(600795)、金風科技(002202)等股價表現最為明顯。

　　分紅預案公告前五個交易日，華發股份、保定天鵝漲幅分別為11.14%、13.88%，同期上證指數漲幅為-11.11%、-7.09%，國電電力、金風科技漲幅分別為21.4%、13.2%，同期上證指數漲幅為4.08%、-2.23%，另外10家上市公司的股價也至少超越同期上證指數2%以上。只有安泰集團漲幅低于同期上證指數。

　　以上數據一方面說明高分紅方案確實對股價具有極大的刺激作用，另一方面也折射出目前市場存在的一些問題。不少投資者曾經向本報記者反映，為何上市公司在高分紅預案公告前幾個交易日會出現快速上漲，而公告當日則表現平平，甚至出現下跌，是不是上市公司事前泄露了分紅預案？

　　有分析人士認為，上市公司制定分紅預案，并不需要與多方進行事前溝通，而是由該公司董事會提出。按理說，一家上市公司董事會成員應該不多，程序也不復雜，保密工作應該比較好做。不過，業內人士也透露，上市公司制定分紅預案，董事會一般都會咨詢各大股東的意見。

　　上海一位資深律師在談到上述問題時指出，上市公司做好信息的保密工作，謹防重大消息的泄漏，做好及時的、準確的信息披露，是上市公司應盡的責任，上市公司董事會成員及其家屬應該起到表率作用。