春節長假終于結束，今日是農歷戊子年的第一個交易日。

　　春節，A股休市。但是這幾天美國、歐洲等市場卻仍在繼續運轉，期間發生的變化，是A股投資者必須知曉并早做準備的。

　　美股再現重挫

　　截至2月1日的交易周中，以S&P500指數為代表的美股走出了5年來最強勁的上升行情，然而很可惜，此后美股走勢正如本報“美股后市仍需反復”一文所言，又快速走出了掉頭行情。S&P500指數在距離1400點一步之遙處反轉，截至2月8日的交易周里將前一周的升幅幾乎全部抹去，可謂是從哪里來回哪里去。

　　也正因為美股大漲之后大跌，所以周一便已復市的港股戊子年第一個交易日便以大跌報收，恒生指數重挫853點，跌幅3.6%，報收22616點，是1994年以來農歷首個交易日的最大跌幅。有市場人士認為，近來受美股、港股影響越來越大的A股也不排除在今天出現一定程度的“補跌”，但若昨晚美股走勢強勁，則“補跌”幅度可能有限。

　　美股后市不應過分悲觀

　　正因為目前全球金融界的動蕩都來自于美國的次級貸危機，因此美國金融市場尤其是美股的一舉一動便成為了未來走勢的重要風向標。雖然前周美股大跌，但從長遠來看，目前美股的局面并不算太壞。

　　美聯儲連續減息兩次催生了截至2月1日那一周的大漲，但是這樣消息面刺激的大漲終究是外力推動，若此后美股延續上升勢頭走下去，反而令人擔心做多動力消耗過快。在經歷了此后的下跌調整之后，美股反而獲得了更好的“起步”位置。

　　摩根斯坦利前任全球首席策略官BartonBiggs近日表示其正在逐漸增持美股，并認為目前美股“非常非常便宜”，“已經正在或者非常接近一個重要的底部”，他相信，一旦市場出現復蘇，那么前期跌幅最甚的銀行和券商股將成為領漲先鋒，部分金融股甚至在未來二至三周可能出現20%-25%的升幅。BartonBiggs目前作為合伙人，正在運作一個資產規模為15億美元的對沖基金，在2007年中，其成功地預測了三月和八月兩次大跌后的底部。

　　信心交易者網站指出，目前美股的“笨錢”看多指數為29%，而“聰明錢”看多指數為67%，兩者分歧高達38%。1997年以來，一共有124個交易日這兩個指標分歧超過35%，而這些交易日的三個月回報有89%為正，上漲的交易日回報平均為10.3%，而下跌的交易日回報平均為-1.7%，可見從歷史來看，目前屬于風險回報比極高的中線做多位置。

　　學習機構做滑頭

　　近期A股大跌，機構不遺余力地減持無疑是“罪魁禍首”之一。事實上，即使在短線進出上，機構近期的表現也頗為漂亮。比如1月22日，在經歷了連續一周的大跌后，機構資金首次重新正流入A股，規模達131.76億元，此后便出現了連續三個交易日的小幅反彈；此后A股繼續下探，至2月1日上證指數創下4195.75點近期新低時，當日機構卻再次出現大規模資金凈流入，流入規模達89.23億元，次日便是8.13%的普漲行情。然而，當不少散戶為暴漲而歡欣鼓舞時，我們卻看到機構再次小幅減倉，截至2月5日，其持股占流通股總量由2月1日增倉后的20.776%下降至20.639%。可見，沒有機構配合的上漲行情，一般是難以維持的。農歷新年開始的A股行情，恐怕仍將震蕩反復，投資者仍需靈活應變。

　　當然，機構雖然總體仍在減持，但是對于不同板塊則態度迥異。包括醫療生物、工程建筑、機械、電力設備、化工化纖、運輸物流、造紙印刷、計算機、釀酒食品在內的若干行業，依舊是機構連續增持的對象。