滬深股市今日才開市，但香港股市已經(jīng)開市兩天了。今年春節(jié)后香港股市的第一個交易日恒指大跌了853點。講彩頭的人可非常不高興，但我覺得無所謂。十二年前的鼠年春節(jié)后的第一個交易日也是低收的，但是當年股市是反復上升，越升越高。

　　今年是鼠年。希望讀者們也像老鼠一樣機靈。機警與靈活就是老鼠的本性。今年股市必定持續(xù)地出現(xiàn)大波動，升得急，跌得就重。因此機警與靈活是很重要的。否則，就只能當一個旁觀者。

　　香港股市在鼠年一開始就下跌了853點，第二天反彈了305點。但是我對鼠年的預測是先跌后升。美國減息、降稅的效果要等下半年才能浮現(xiàn)。內(nèi)地宏觀調(diào)控也得等到奧運過后或者臨近奧運才會放寬。“港股直通車”也可能要等一陣子，目的是不讓內(nèi)地股民買貴股。

　　從2003年開始的大牛市，終于在2007年10月見頂回落。至今已經(jīng)輾轉下跌了超過3個月。恒指跌了近萬點，接近30%。牛市是不是已經(jīng)結束，而熊市是不是已經(jīng)來臨？若是熊市真的來臨，會持續(xù)多久？

　　實際上，從來就沒有人對牛市或者熊市給予嚴謹?shù)亩�義。有人說，當恒指跌破250天移動平均線便是熊市。這種說法最不科學。因為恒指可以很容易在今天跌破250天移動平均線而在第二天收復失地。那么豈不是今日是熊市，明日是牛市？也有人說，要等恒指跌穿50日移動平均線往下走而跌破250日移動平均線可以算成牛熊分界指標。因為指數(shù)要短期內(nèi)反彈回升至250日移動平均線的機會比較小。因此這種牛熊分界線的說法比較多一點人贊同，但是也一樣不可靠。說是機會比較小，但也不是不會發(fā)生。一個較大的反彈浪就可以使50日移動平均線回升而超越250日移動平均線。因此，真正能為熊市或者牛市下定義的，只能當事后諸葛亮。

　　所謂牛市、熊市這個名詞是華爾街日報創(chuàng)辦人，美國道瓊斯指數(shù)的創(chuàng)立者道氏發(fā)明的。他給牛市和熊市的簡單定義就是當大盤連續(xù)上升超過一年，有顯著升幅時成為牛市。相反，當大盤連續(xù)下跌一年有顯著跌幅時成為熊市。

　　因此，到目前位置，我們不論是用道氏的定義，或是用恒指50日移動平均線跌破250日移動平均線的定義，都不能確定熊市是否已經(jīng)來臨。我們只能猜測，去年恒指近32000點時是不是牛市結束、熊市來臨的標志？(作者為香港城市大學MBA課程主任)

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