3.兩大規律再次驗證

　　這個豬年股市的大震蕩再次證明了一個簡單的真理———沒有只漲不跌的股市。實際上，一進入豬年的時候，關于股市是否有泡沫的爭論就展開了，但是，股市依然還在上漲，以至于不少人放松了對風險的警惕，泡沫之爭也淹沒在口水之中，然而，風險總是要釋放的，震蕩還是發生了，而且一次比一次大。

　　研究滬深股市的歷史有兩條值得總結的規律，這個規律這次又得到驗證。

　　規律一 市盈率在20至60倍間波動

　　從歷史看，滬市的整體市盈率總是在20倍至60倍波動。就是說，不管指數如何漲跌，整體市盈率總是呈現區間波動的態勢，指數會呈現波浪式上升不斷創新高的趨勢，市盈率不會。當市盈率回到20倍的時候，股市見底，一輪牛市即將展開；而市盈率到了60倍，特別是沖到60倍之上，股市見頂，調整即將開始。

　　1992年，上證指數在1400點的時候，市盈率曾經到過破天荒的100倍，當時上海股市只有10來只股票，且盈利一般，這是特殊時期的市盈率，后來再也沒有出現過。這個100倍市盈率顯然太高了，然后我們看到股市就調整了，跌幅遠比現在要大，1995年上證指數跌至500點一線的時候，市盈率也回到低點———20倍，這個市盈率意味著股市已經見底，跌不下去了。

　　果然，1996年新一輪牛市開始了，在1997、1998年回升到1500點一線，但此時，市盈率又到了60倍(沒有超過)，市場調整，市盈率也回到40倍。然后，1999年發生“5·19”行情，這輪牛市創出新高，上證指數突破2000點，市盈率也突破60倍，在70倍左右，這個市盈率基本是個高點，很難繼續上漲了，意味著調整要開始了。

　　2001年7月開始的調整，我們知道是持續4年的大熊市，上證指數一路跌到1000點，此時，我們看到市盈率回到了20倍，見底的信號十分明確。然后，2006年開始了一輪波瀾壯闊的大牛市。

　　到了2007年九十月份的時候，上海股市的市盈率突破了60倍，我們看到11月份出現了暴跌，接著是反彈之后今年1月的再次下跌。因此，當整體市盈率超過60倍的時候，一定要繃緊風險這根弦。

　　規律二 指數永遠圍著年線轉

　　觀察滬市17年走勢圖可以發現，上證指數實際上一直圍繞年線上下波動：年線形成上升趨勢的時候，指數通常都在年線上方運行，但偏離年線太遠就會被拉回，形成調整。年線形成下降趨勢的時候，指數通常都在年線下方運行，并受到年線的壓制，同樣，偏離太遠就會出現反彈。不管牛市如何強勢，一段時間后，指數總會到年線下方調整一段時間，然后再突破年線，形成新的上升趨勢。

　　年線代表著市場一年的平均成本，是最重要的一條長期趨勢線。圍繞年線波動反映出市場漲跌交替的兩種自然規律。

　　從這波大牛市看，上證指數是2005年12月29日突破年線的，實際上已經確立了牛市的格局，隨后在年線上方已經運行了2年，是歷史上最長的一次，而且，當上證指數6000點的時候，年線只有3475點，是歷史上指數偏離年線最大的一次。隨后，指數向年線回歸，到2008年1月31日上證指數首次跌破了年線，說明偏離太遠、太長之后，年線的確會將指數拉回。

　　我們即將進入鼠年股市，本來，市場對2008年的股市充滿樂觀，但是，隨著2008年1月這個“豬尾巴”大跌并創下新低、跌破年線，不少人改變了預期。有人說，鼠年股市操作，要像老鼠那樣靈活，及時開溜，要打游擊戰。不管怎樣，經過豬年三次大震蕩，很多人特別是新股民已經認識到炒股不是一件簡單而容易的事，謹慎心態可能在鼠年股市里逐漸占上風。

　　但是，鼠年股市肯定還是存在機會，只是需要發現的眼光和把握的能力。