袁元

　　俗話說，天有不測風云，這句話用在當今的中國股市來說，的確是最為恰當不過的了。

　　這不，當國人正在準備高高興興地迎接鼠年到來之際。自12月份以來一直是“水漲船高”的中國股市卻給滿懷著新年在股市“大撈一筆”的投資者劈頭蓋臉灌了一場大雪，弄得投資者心里冷嗖嗖的。

　　剛剛聽過迎接公元2008年新年到來的鐘聲，深綜指如同吃了“偉哥”似的呼呼直往上躥，沒幾天功夫就創出了其上市以來的歷史新高。在深綜指小弟的連拉帶拽下，本來已經有點萎縮不振的滬指也呼呼地跟著漲了上來，一下子就沖到了5500點，大有再創新高之勢。深滬股市的連袂上揚，讓本來拿不定主意是“持股過年”還是“持幣過年”的投資者似乎看到了賺錢的曙光，紛紛入場搶購，生怕錯過了即將到來的鼠年股市大好行情。

　　且慢，且慢，就在離鼠年新春還有半個月之際，1月21日，深滬股市受周邊股市暴跌影響，其上漲勢頭戛然而止，代而取之的是新一輪跌勢的開始。1月22日，滬指單日下跌了366點，創下其有史以來最大的單日跌幅，在兩天的時間內，滬指連續跌破5100、5000、4900、4800、4700、4600點關口，深市也是暴跌了2000余點。盡管在隨后的3天里，滬深股市在技術面因素的主導下勉強反彈，滬指勉力收復4800點關口。可當投資者面對突如其來的暴跌驚魂未定之際，1月28日，深滬股市重歸跌勢，滬指失守4500點關口。1月29日，滬指更是一舉擊穿4378點的年線支撐，兩年以來首度跌破素有“牛熊分界線”之稱的年線。

　　在短短的10天之內，滬指從5500點高臺跳水直下1200點，深指從19200點直跌到15700點，數萬億元市值頃刻間灰飛煙滅，讓投資者如墜霧中，方向難識。一時間，從平面媒體到網絡傳言，各路高手們也是群情激奮，為中國股市是不是如同萬科老總所說“樓市已經到了拐點”所云也到了“拐點”，有人甚至提出了中國股市的牛市還能“牛多久”的大問號？

　　在現實的壓力之下，很多券商的研究機構及基金也對鼠年股市的行情預測值進行了謹慎的修正，大多數機構認為鼠年股市的最高點應在7000點附近，而低點應在3800點附近。

　　近來股市的暴跌是由多方面因素的綜合作用造成的。且不說由于美國次級債危機導致花旗、美林、高盛等國際金融巨頭相續爆出高達98億美元的創紀錄虧損并引發全球資本市場對美國可能產生的經濟衰退的擔憂，全球股市呈現出“多米諾骨牌”效應的“雪崩”式股災，令得國際資本市場上風聲鶴唳。就是國內市場上出現的諸多意外因素也給鼠年股市的前景蒙上了陰影。

　　陰影之一便是雪災的影響。近10年來，隨著全球氣候變暖，在寒冷的冬季里看到漫天飛舞的雪花似乎成了一種奢望。不過，在2008年1月下旬，一場罕見的暴風雪襲擊了長江南北。陜西遭遇了50年來最大的暴雪，而原本很少看到下雪的湖南、湖北、江蘇、安徽、江西、貴州、上海等地也是一片北國風光。受連續多日暴風雪的影響，十幾個省市由于電煤運輸不暢被迫拉閘限電。中國經濟發展的核心地區華東的不少工業企業，因電力供應不足被迫停產。交通運輸業更是叫苦連天，在本來最該忙碌最掙錢的春運季節里，航班取消，公路停運成了常事，這給今年該行業的盈利前景蒙上了一片烏云。據民政部統計，目前雪災已經造成的直接經濟損失達到了220多億元，而間接損失更是不容忽視，有經濟學家估計，若這場雪災再持續一周，我國今年的GDP增長將因此減速。

　　陰影之二是貨幣“緊縮”與熱錢流入的影響，2008年伊始，央行便宣布了再度提高存款準備金率，從而使我國銀行的存款準備金率達到了創歷史最高記錄的15%，顯示了央行執行貨幣“緊縮”政策的決心。不過，由于近日來美聯儲的大幅降息，在兩周的時間里降息幅度高達125個基點。使得中美利率出現倒掛，大量國際金融資本市場上的“熱錢”出于獲取穩定投資回報的目的紛紛通過各種渠道流入中國市場，使得央行精心維持的“緊縮”政策達不到預想的目的。同時，境外大量“熱錢”的流入直接推動了我國資產價格的“泡沫化”程度，加劇了結構性通貨膨脹的程度，特別是受近來雪災影響以及國際農產品期貨市場價格大幅上漲的預期，糧食、蔬菜、油脂等事關國計民生的產品價格進一步上揚，盡管國家已經出臺了臨時干預物價措施，依然很難控制CPI上漲的腳步，而如果不處理好這一矛盾，今年經濟的良性穩定發展將受到挑戰，這對股市來說絕不是個好消息。

　　雖然有如此之多的陰影對鼠年股市的美好前景構成了負面影響。不過俗話說得好：“烏云遮不住太陽”。在1月30日滬指兩年來首度跌破號稱“牛熊分界線”的年線之后，市場各方尤其是以外資為代表的機構投資者對中國股市大幅唱空，如花旗銀行發表報告稱中國股市估值過高，而謝國忠則放言中國股市會跌到2400點，很多機構已經把補倉位置放在3500-3700點一線，準備從頭再來大撈一把。在這種大背景下，筆者以為，通過對影響中國股市諸多因素的綜合分析，鼠年中國股市仍然會是“漲聲依舊”。