基本面PK技術面

　　過于看空不可取

　　中信建設證券總部策略分析師張曉君在接受記者采訪時說，從基本面分析，盡管昨日大盤報收于年線之下，但中國股市的基本面沒有大的變化，宏觀經濟的持續向好、人民幣升值的提速、民間資金的伺機入市、估值水平的全面回落和上市公司業績的穩步提升等都要求股市作出向上的反映。如果從技術面分析，跌破年線意味著市場進入風險集中釋放時期，調整壓力加大，甚至進入熊市軌道。他比較傾向于認為結構性牛市沒有結束。他認為，通過大跌，降低了市盈率，跌出了機會，目前，一些個股已經開始顯示出投資價值。

　　西南證券總部策略分析師張剛對記者表示，從技術面來看，跌破年線后的市場會顯得脆弱，接下來的4000點將是又一個心理關口，再加上目前不確定因素較多，次貸危機、連續的雨雪冰凍天氣和高企的CPI指數都有可能帶給A股市場負面影響。但目前部分基金在增倉，這可以從一個側面表明，作為最大莊家的基金仍然對后市充滿信心。因此，過于看空是不可取的。

　　大盤股能量幾何

　　招商證券總部石油化工行業分析師裘孝鋒表示，昨日中國石油上漲對大盤股指的拉抬作用比較明顯，至于能夠持續多久不好預測。中國石油上漲的原因可能是，通過前期的持續回落，估值已向合理區間靠攏。盡管它和每股10港幣左右的H股相比，仍然高出許多，但考慮內地股市與香港股市是兩個不同背景的市場，因此，目前A股市場25元多的中國石油股價具備了一定的投資價值。

　　張剛認為，以中國石油為代表的大盤權重股目前不可能大幅拉抬股指。從昨日市況看，雖然中國石油一度飚升將股指拉紅，但由于缺乏做多資金的增援，股指重心再度下移，最終報收于年線之下。目前市場并非真正缺乏資金，而是缺乏信心，再加上一年一度的春節大假將至，人們無心戀戰。

　　靜觀其變為上策

　　張曉君稱，目前，無論政策面，還是消息面均處于“真空”狀態。似乎管理層更加“市場化”，不“打壓”也不“救市”。在這種情形下，市場觀望氣氛濃厚，昨日兩市成交量已降至1140多億元，比上一個交易日減少260億元就是一個證明。在此情形下，很難辨別運行方向，與其盲動，不如不動。

　　張剛表示，目前投資者不妨在操作策略上把握以下兩條原則：一是靜觀其變，多看少動，待形勢明朗后再作決定；二是對手中持有的個股進行有選擇的減倉。繼續持有非周期性行業個股，適當回避金融、地產類個股。

　　權重股難持續走強

　　成交量自5500點下跌以來不斷萎縮，昨日創出769億元的最低量。而從去年5月30日、10月16日以后的幾次調整走勢分析，滬市單日成交金額達到了500億元附近才表明空方動能的徹底釋放，也就是說，無論是從技術上，還是量能上看，近期市場確實處在中期調整的主跌段，市場仍有繼續向下的空間。但從中期角度來看，滬指在年線下方不會呆很長時間，空間也不會很大。

　　去年11月份CPI高達6.9%，創下11年來的新高。如果現在不對通貨膨脹的趨勢加以控制的話，結構性的物價上漲會轉化為全面的通貨膨脹，全面通貨膨脹的最終結果就是，經濟會變得過熱，過熱之后就是衰退的來臨。而美國次級債引發的全球股市動蕩正是因為投資者擔憂美國經濟進入衰退而產生的。在這種預期下，市場中確實有規模資金有計劃和有序的退出，截至1月28日，指數型基金凈值下跌10.6%，股票型基金與偏股型基金的凈值下跌分別為6.16%和6.35%，顯示基金已經在四季度進行減倉。而作為基金而言，他們減倉的最大目標就是權重指標股，如房地產、銀行、證券、大盤股等。而從這部分個股板塊的走勢分析，也可以得到相應的結論，如銀行板塊，由于政府執行從緊的貨幣政策，利差繼續擴大的空間不大了，而且銀行2007年盈利預測雖較上年同期有比較大的增長，但成長幅度不如預期，所以基金選擇了大規模減倉。而從昨日來看，中國遠洋、深萬科、中國石油等出現了反彈，對指數起到了一定的支撐作用，但他們短期內再度雄起走強的概率不大。當然其中大部分個股不具備太大的下跌空間，已經進入了中期震蕩的格局，這將對指數形成相應的影響和作用。