本報記者 戎明邁 實習生 沈琦

　　美國的降息并不能拯救全球股市，在昨天美聯儲決定降息50個基點后，道指仍下跌0.30%.受此影響，香港恒指跌197點，H股指數跌270點。而脆弱的A股年線昨天收盤也宣告失守。

　　中國人民大學金融與證券研究所李永森教授認為，在內憂外患的夾迫下，政府應該做好救市的準備，絕對不干預是不可能的。而全國人大常委周正慶也指出，當前應該抓緊構建對股市的安全評估和應急處理機制。

　　兩市成交量明顯萎縮

　　A股的走勢不容樂觀，昨天上證指數報4383.39點，跌34.46點或0.78%，深成指報15857.71點，跌270點或1.67%.兩市共成交1039億元，較前天成交量出現明顯萎縮。

　　李永森指出，A股市場做多信心明顯不足，受外圍股市影響較大。為刺激經濟，此前美聯儲決定降息50個基點，美國聯邦基金利率因此下降到了3%.這也是一周內美聯儲連續兩次降低利率。

　　原本應該是一個利好政策，但市場給予沉重打擊。當天紐約股市收盤時，道瓊斯30種工業股票平均價格指數比前一個交易日下跌37.47點，收于12442.83點，跌幅為0.30%.標準普爾500種股票指數跌幅為0.48%.

　　李永森表示，美國經濟對中國的影響主要有兩個層面，一個是心理層面，美國股市通過H股間接影響A股走勢，目前國際市場與A股的關聯度越來越高。另一方面是實質影響，通過對中國外貿出口的影響，影響部分外向型上市公司的業績，影響中國整體經濟。

　　在談到美國次貸危機的擴散對于A股市場的影響時，廣發證券宏觀經濟及投資策略研究員張萬成博士認為，目前美國經濟衰退，熱錢如果緊縮會進一步影響到中國出口企業的效益，另外還有次貸流動性問題，外圍流動性收縮會令資金從新興國家向發達國家回流，而回流則會對股市拋售產生負面影響。

　　至于A股未來的走向，張萬成認為，未來國內的股市宏觀調控措施會有所變化，主要是從供給角度進行調控，增加新股票來緩解需求矛盾。另外信心很重要。預期降息是利好，不降是利空，需要對外圍保持時刻關注。

　　積極財政政策可能出臺

　　面對內憂外患，李永森指出，中國此前從緊的貨幣政策并沒有考慮突發的雪災和美國連續多次的降息。應該說，之前制定貨幣政策的時候有考慮美國次貸危機的影響，但現在情況已經發生變化，政府可能對之前的政策采取動態調整。

　　大的方向不會變，但貸款可能會發生結構性變化，對電力、鐵路、應急方面的投資將加強。

　　而1月29日中共中央總書記胡錦濤也指出，要正確把握世界經濟走勢及其影響，充分認識外部經濟環境的復雜多變性，科學把握宏觀調控節奏和力度，盡可能長地保持經濟平穩較快增長。李永森認為，這表明中央高度關注新的因素對宏觀調控的影響，有可能實施相機抉擇的調控措施，起碼未來的投資肯定會增加。

　　國泰君安高級宏觀經濟分析師章秀奇也認為，消費和投資的較高增長仍能維持今年1季度經濟較高速增長，宏觀經濟的觸底將在2、3季度出現，屆時宏觀調控政策可能放松，但是否會放開貸款控制尚存疑問。我們認為政府采取積極的財政政策和緊縮的貨幣政策更能解決當前宏觀困境。

　　政府應該出手救市？

　　面對有投資者呼吁政府出手救市，李永森表示，政府主要責任在于維持宏觀經濟運行和金融穩定，不會因為投資者虧損而救市。但政府也會考慮到，如果沒有強有力的股市應急機制，在需要救市的時候就很被動。

　　其認為，政府目前應該高度關注市場變化，做好救市的準備。但由于目前的股市大跌主要是境外市場造成的，政府也要考慮救市的效果有多大。另外，救市政策需要多個部門協調，目前政府在這一方面效率還是比較低。

　　而全國人大常委周正慶認為，當前應該抓緊構建對股市的安全評估和應急處理機制。

　　而對2月市場，國泰君安高級宏觀經濟分析師章秀奇認為，不確定性仍主要來自海外，2月份市場將呈寬幅震蕩格局，震蕩走高可能性更高。在政策預期和海外市場狀況尚未明確的前提下，市場風格不會出現逆轉，市場熱點可能仍將集中在中小市值股票，應繼續回避強周期行業和權重股。

　　國內加息還有空間？

　　中美利差已經倒掛114個基點，未來中國的加息還有沒有空間？

　　談到美國經濟衰退對中國經濟造成的影響，銀河證券研究所主任滕泰博士認為，美國經濟衰退至少要持續一年以上，中國人民幣升值速度要加快，但是中國沒有加息空間了，甚至要降息。

　　銀河證券首席經濟學家左曉蕾博士則認為，目前因為國外不確定因素，中國的外需受到影響，對于中國這么大的消費市場，必須刺激內需來穩定經濟，并且這種刺激力度要大，目前國內通貨膨脹嚴重，在這種情況下，中國仍然有加息空間，并且還能加兩次。