[恐慌] 天量融資懸利劍

　　業內分析人士認為，A股市場的高估值催生“天量”再融資的不斷產生，這將對A股市場的承壓能力提出考驗。實際上，1月21日中國平安(601318)提出千億元再融資計劃以來，市場激起層層巨浪，擔憂、恐懼的情緒四處彌漫。

　　數據統計顯示，從元月1日至29日，有26家公司提出了再融資預案，總計金額2233億元。去年同期，已經實施再融資的只有13家，融資額為98億元；而今年一月份已實施再融資計劃的公司有27家，總計金額456億元。相比較而言，今年上市公司再融資規模與節奏明顯加快。

　　今年中國平安的“天量”再融資計劃確實引發投資者“恐慌”。878億元的定價增發(以昨日的均價計算)加上412億元的可轉債，總計融資金額達到1290億元。除了中國平安外，東北證券(000686)融資額達到150億元、江西銅業(600362)融資額達到68億元、海油工程(600583)融資額為60億元。

　　去年同期，單個公司的平均融資額為7.55億元，今年單個公司的平均融資額為17億元。

　　[堅守] 最后一跌不足懼

　　華西證券羅旭陽指出，年線是牛熊分界線,但跌穿年線不等于牛市結束。在1997年9月,深滬股市跌穿當時的年線,之后上證指數回升年線之上運行,可見當時第一次跌穿年線帶來反彈行情。但1998年8月,上證指數再次跌穿年線,之后近10個月在年線之下運行；而深圳成指早在1997年的11月就跌穿年線,直到1999年“5·19”井噴行情,深滬股市才重返年線之上運行。從A股股市歷史來看,起自1996年的牛市行情，直至2001年才結束,而1997-1999年期間的大部分時間,深滬股指均在年線之下運行,但這不改變牛市發展的大趨勢。所以,即使上證指數未來跌穿了年線,仍然不能簡單地認為A股牛市結束,但第一次跌穿年線有望出現技術性反彈。

　　比照1996年和1997年的牛市第一波調整來看,股指回落幅度超越30%,從上證指數目前的6124點下跌來算,4200點附近是理論上的調整目標位。另外兩個強勢指數深圳成指和滬深300指數仍然高居年線上方,一旦其也順勢補跌觸及年線,則上證指數在已經跌穿4500點以及刺穿年線4380點后,4200點的量度跌幅未來有望觸及。退一步來說,即使三大指數均跌穿年線,A股牛市仍然未能決定結束,但短期內,需要關注可能發生的最后一跌。

　　抗熊，打響年線保衛戰

　　勝龍《機構時代》專家易海和張順認為，如果因為股市的幾天暴跌就認定中國股市已經步入熊市那就太草率了，即便短時間內走熊，那也是人造熊市，越是這樣的時刻，越是應該保持冷靜，中國的市場不會因此走向熊市，目前的調整是理性的，而造成的恐慌是非理性的。

　　首先，從基金公司已發布的2008年投資策略報告來看，各基金公司及基金經理對2008年的市場判斷基本一致：普遍認為上半年的獲利機會較大，而同時大多數投資者也都跟著看好2008年上半年的市場，一場末路狂奔，招致股市提前擠泡沫階段的到來，所以現在的下跌是理性的。

　　其次，由于美國次級債風波影響全球經濟出現周期拐點；管理層刻意打壓資產價格泡沫的政策意圖；外圍股市的連續幾個月下跌帶來沖擊，再加上幾十年來罕見的全國大范圍暴雪襲擊，諸多因素導致本次市場大跌。但目前經過連續幾周的暴跌，市場可謂是一舉兩得，首先是系統性風險已有所釋放；其次，管理層通過中國平安與中石油等大盤股調節股市與資金流向，為了提前應對經濟周期困擾，以避免讓所有人言中了奧運節點。所以說，目前下跌造成的恐慌是非理性的。

　　人民幣快速升值一幕正在真實上演。2008年以來升值幅度已經達到1.62%，在2006年至少需要3個月，在2007年至少需要兩個月，但在2008年，這個升幅不到1個月就完成了，匯率如此大幅升值，毫無疑問是政府發出的強烈測試信號，人民幣匯率市場化的腳步會越來越快，以此對抗全球通脹的影響。

　　貨幣的趨勢反映的是實體經濟的發展，貨幣升值開始啟動，股市馬上陷入暴跌，無論用哪國的經驗都很難說得通。任何一個利空、任何一次暴跌都不能使一個新興的證券市場改變“上升趨勢”！而很多股票正是在無數個利空、無數次暴跌后，漲了幾倍、幾十倍甚至幾百倍！08年的機會是跌出來的，隨著年線保衛戰的打響，隨著兩市成交量的逐步萎縮，隨著指標股已跌無可跌，隨著春節前最后4個交易日的倒計時來臨，隨著這場幾十年不遇的暴雪融化，中國，這個新興市場牛市的腳步聲會離我們越來越近的。