中國股市出現(xiàn)了飛流直下三千尺般的急速下跌，市場哀鴻遍野，人氣低迷。關(guān)于此番下跌，眾說紛紜，給出的理由不一而足。但我們應(yīng)該問一下：支撐中國A股市場發(fā)展的基本面是否出現(xiàn)了根本改變？如此下跌僅僅是所謂幾大利空作用那么簡單嗎？如此打壓對誰有利？筆者以為，外國投機資本正在借美國次貸危機、國內(nèi)貨幣緊縮政策的悲觀預(yù)期甚至雪災(zāi)導(dǎo)致煤電油運緊張等種種不利因素，利用中石油等權(quán)重指標股竭力打壓A股市場，目的正是給他們低位大舉進入中國市場創(chuàng)造機遇。這背后也正暴露了國際資本在次貸危機引發(fā)信心下降的背景下，對中國市場的青睞，并將中國市場作為躲避和減少美國次貸危機損失的安全避風港的戰(zhàn)略意圖。

　　就基本面而言，人民幣升值、中國經(jīng)濟相對高速增長的可預(yù)期甚至一定水平的通脹仍然是A股市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。雖然受美國次貸危機影響，中國對美國及歐洲的出口會受到一定程度的影響，今年出口增長速度甚至很可能在30年后第一次回落到個位數(shù)水平，但是中國出口市場的多元化、中國自身內(nèi)需的擴大以及穩(wěn)健財政政策的實施都可以推動中國經(jīng)濟保持較高的增長。要強調(diào)的變數(shù)只是人們對于貨幣政策緊縮可能導(dǎo)致經(jīng)濟滯脹的擔心；股市的大跌也表明投資者對此的擔憂。但應(yīng)該注意到，對通脹率的忍受水平實際在提高(如林毅夫?qū)?008年通貨膨脹率容忍限度從3%提高到5%)，在經(jīng)濟衰退與通貨膨脹之間，兩害相權(quán)政府更應(yīng)該取其輕，只能采取措施避免經(jīng)濟出現(xiàn)大的衰退。

　　目前，人民幣資產(chǎn)已成為國際資本逐利的避風港和新來源。在美國次貸危機如何演變尚存在諸多變數(shù)的情況下，中國經(jīng)濟的基本面是相對確定的；而中美利差的倒掛也給這些資本提供了良好的避風港。預(yù)期本月底美聯(lián)儲繼續(xù)降息，一年期利率下降到3%，而人民幣利率4.14%，加上人民幣加速升值8%-10%甚至更高，國際游資沒有理由不加速投入資本市場。

　　因此，A股市場的暴跌，很難說不是這些游資的杰作。近期外部市場的動蕩，中國國內(nèi)的一些既有的問題(如估值問題)和突發(fā)因素(天氣原因?qū)е碌慕煌▎栴}等)成為他們打壓中國市場的最好借口，加上利用中石油等權(quán)重股作為他們的做空工具，使得中國市場開始快速達到他們期望進場的價位。這本身也是已經(jīng)具有較好投資價值的藍籌績優(yōu)股一跌再跌的原因之一。

　　如果上述分析成立，監(jiān)管當局沒有理由在此時依然沉默，任由市場自生自滅。必須因時因地改變政策，采取必要的措施救市。監(jiān)管當局目前有足夠的工具可以使用。監(jiān)管當局有理由也有責任認真分析當前的市場形勢，做出適當?shù)姆磻?yīng)，既是對國內(nèi)投資者和國有資產(chǎn)的保護，更是保持投資者對國內(nèi)資本市場的信心。

　　□顏衛(wèi)東(香港 財經(jīng)評論人）