本報(bào)記者　曹元　

　　機(jī)構(gòu)們翹首以盼

　　“如果新股達(dá)意隆明天的漲幅不能達(dá)到150%，將意味著我們的投資虧損�！�1月29日，一家參與達(dá)意隆網(wǎng)上申購的機(jī)構(gòu)如是說。

　　1月30日，達(dá)意隆以及飛馬國際在中小板掛牌，這兩只個股漲幅吸引諸多機(jī)構(gòu)關(guān)注。因?yàn)閺馁Y金成本來看，在此之前，中小板上市的四家公司：國統(tǒng)股份、海利得、準(zhǔn)油股份、合肥城建打新資金的年化收益率均低于SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆放利率)，參與中小板打新股已無利可圖。

　　一級市場失血

　　市場一度認(rèn)為，當(dāng)二級市場出現(xiàn)調(diào)整之時資金會流向一級市場。

　　事實(shí)并非如此。

　　從1月14日起，截止到1月29日收盤，上證指數(shù)跌幅達(dá)到18.72%，深成指亦有14.78%的跌幅。從邏輯判斷，資金會向風(fēng)險相對低、收益有保障的一級市場。

　　1月29日，中煤能源公告A股發(fā)行價格為每股16.83元，網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金總金額約31245億元。加上宏達(dá)新材凍結(jié)的1840.5億元，兩只主板上市的公司共凍結(jié)資金量3.3萬億元。

　　3.3萬億元凍結(jié)規(guī)模與歷史對比實(shí)已降低。

　　2007年底，中國太保、金風(fēng)科技和出版?zhèn)髅?/a>三只股票發(fā)行，其網(wǎng)下、網(wǎng)上合計(jì)凍結(jié)資金高達(dá)3.4萬億；而當(dāng)年10月中國石油凍結(jié)的申購資金達(dá)到約3.3萬億元；11月21日，中國中鐵網(wǎng)上網(wǎng)下申購凍結(jié)資金高達(dá)3.383萬億元，創(chuàng)下單只新股發(fā)行凍結(jié)資金最高紀(jì)錄。

　　中小板一級市場的資金面趨緊。

　　1月16日上市的華銳鑄鋼和海亮股份凍結(jié)資金約1.7億元；1月23日上市的國統(tǒng)股份和海利得凍結(jié)資金1.6億元；準(zhǔn)油股份、合肥城建凍結(jié)資金1.4億元；將于1月30日上市的達(dá)意隆和飛馬國際凍結(jié)的資金加總也只有3800多萬元。

　　一級市場資金量銳減，中簽率隨之提高。

　　國統(tǒng)股份中簽率低至0.0206%、海利得為0.0384%、合肥城建0.0407%、達(dá)意隆0.0749%、飛馬國際卻高達(dá)0.0963%。

　　打新不如存銀行

　　一方面中簽率升高，一方面資金離場。

　　這是因?yàn)榻�期國際與國內(nèi)環(huán)境不明朗，造成投資者對新近上市企業(yè)未來成長性產(chǎn)生疑問，進(jìn)而引發(fā)打新機(jī)構(gòu)對公司上市首日漲幅產(chǎn)生擔(dān)憂？

　　這些上市公司的未來盈利是有保障的。比如達(dá)意隆——為可口可樂、百事可樂、寶潔、達(dá)能、生力等跨國公司，以及珠海中富、上海紫江、椰樹集團(tuán)、娃哈哈、北京匯源、農(nóng)夫山泉等國內(nèi)著名企業(yè)生產(chǎn)罐裝瓶的行業(yè)龍頭企業(yè)，2006年有66.31%利潤增長，并且該行業(yè)同終端消費(fèi)市場聯(lián)系緊密，該市場在國家擴(kuò)大內(nèi)需政策調(diào)整下將受到利好影響。

　　西南證券研究員趙俠認(rèn)為，如此現(xiàn)象源自財(cái)富效應(yīng)在一級市場消散，中小板表現(xiàn)更明顯。

　　海亮股份和華銳鑄鋼上市當(dāng)天，漲幅分別是169.9%、189.4%，資金收益率分別為0.115%、0.09%，年化收益率只有5.31%、4.13%，對比1月16日SHIBOR一周2.5%的年化利率，資金仍有收益。

　　但海利得和國統(tǒng)股份上市時，參與其中的資金年化收益率只有2.18%、2.9%，已低于當(dāng)周SHIBOR4.8%的年化收益率，也低于3.933%的一年期存款稅后利率。從機(jī)會成本分析，打新的資金實(shí)已虧損。

　　之后，1月28日參與認(rèn)購準(zhǔn)油股份、合肥城建資金的年化收益率僅僅達(dá)到2.85%、1.45%。

　　或許在二級市場上離場的這部分資金，也不愿意參與一級市場打新。

　　從宏觀調(diào)控來看，銀根緊縮收回證券市場上許多資金。二級市場資金向銀行回流可能出現(xiàn)，或是企業(yè)為了再生產(chǎn)而不得已在貸款無門的情況下從股市抽血。

　　而央行6次加息，債券利率爬升，對于許多追求穩(wěn)定保本的打新資金無疑是另種吸引。