救市VS不救

　　鄧聿文：管理層不能對暴跌無動于衷

　　知名財經(jīng)撰稿人鄧聿文:在短短7個交易日里，A股市場就下跌了1013點，完全稱得上是一次小型股災(zāi)。但至今不見管理層有任何動靜。

　　管理層的這種態(tài)度令人匪夷所思。它不可能不知道這樣會嚴重挫傷廣大投資者的信心，既如此，還無所作為，只能有兩個解釋。一個解釋是，A股市場此次自由落體式下墜，是政策有意引導(dǎo)的結(jié)果。另外的一種可能是，基于以往救市并未達到預(yù)期效果甚至適得其反的教訓(xùn)，管理層這回根本不打算采取救市之舉，而是要讓市場自救。

　　如果是這樣，我認為管理層矯枉過正，錯誤地理解了市場以及“買者自負”的含義。不錯，中國股市至今還被稱為政策市，每當(dāng)股市運行到一個危險境地的時候，政府都會采取諸多的救市之舉，但多數(shù)情況下并未達到救市的效果，根本的原因在于，中國股市為國企服務(wù)的基本制度缺陷長期以來未能得到改正。

　　事實上管理層手中有現(xiàn)成的救市牌可用，這就是降低印花稅。中國目前0.3%印花稅率遠高于多數(shù)國家標(biāo)準(zhǔn)，嚴重影響股市財富機制發(fā)育。

　　股市發(fā)展重要的是信心。從國際資本市場來看，當(dāng)市場嚴重背離價值，或者市場出現(xiàn)極其不健康的變動，比如非理性的暴跌，嚴重影響社會心理的時候，政府一般都會出手干預(yù)。這不是對市場規(guī)律的破壞。目前的中國股市正處于這樣一種情況，必須通過政府干預(yù)來重振信心。

　　皮海洲：大規(guī)模救市可能性微乎其微

　　職業(yè)投資者,獨立財經(jīng)撰稿人皮海洲:伴隨著上證指數(shù)1000點暴跌的腳步，最近市場上興起了一種“證監(jiān)會救市”的說法，證監(jiān)會方面毫不猶豫地予以了否認。證監(jiān)會為何要否認“救市”一說呢？究其原因，筆者推測有這樣幾點。

　　首先是與本輪暴跌真實原因有關(guān)。從表面上看，美國次貸風(fēng)波影響的進一步惡化與中國平安惡性圈錢是兩個主因。但在這兩大原因的背后，不排除是管理層使出的借刀殺人之計。美國次貸風(fēng)波對全球股市的影響并非始于現(xiàn)在，但對中國股市的影響卻很小。而從中國平安1500億元的巨額融資來說，在公布之前也不可能不跟管理層“通氣”。不排除管理層有意借中國平安之手來調(diào)控股市。只是沒想到中國平安會造成如此暴跌。

　　其次，雖然目前股指經(jīng)過了1000點的大暴跌，但股票的市盈率并沒有調(diào)整下來。面對這樣的高市盈率水平，也許在管理層看來根本就談不上救市。此外，管理層也不愿意背上一個“干預(yù)股市”的名聲。中國股市本來就背著“政策市”的名聲，所以，管理層能盡可能地不干預(yù)股市的時候，最好還是以不干預(yù)股市為好。有關(guān)政策措施的出臺，也盡可能地淡化為一種日常監(jiān)管行為，而不要輕易地與救市扯上邊。更何況在目前這樣一個指數(shù)位置，管理層也不愿意看到因為“救市”之名，而刺激股市出現(xiàn)大幅度的上漲，如此一來，這又會加劇股市的震蕩，增加股市的泡沫成分。所以，在目前情況下，管理層采取某些穩(wěn)定股市的做法是有可能的。但要大張旗鼓地“救市”，可能性微乎其微。