正當許多城市受困于數十年未遇的雪災時，A股市場也正經歷著暴風雪般的考驗。滬深股市28日再度大跌，上證綜指和深證成指分別出現超過7%和6%的深度跌幅。

　　降息“強心劑”　療效不明顯

　　環顧國際股市，幾乎所有的證券市場都經歷了相似的暴跌。專家認為，除了法國興業銀行遭遇史上最大金融欺詐案，違規交易員大量拋售，一定程度導致股市下挫外，引發這一波“集體下跌”的根本因素仍是次貸危機影響深化帶來的美國經濟衰退。

　　出于對美國經濟的擔憂，上個交易周的前兩個交易日，全球股市追隨美國股市出現了一輪暴跌。22日美聯儲緊急宣布降息75個基點，布什政府也宣布推出1500億美元的一攬子經濟提振方案。受上述因素刺激，亞太股市在此后的幾個交易日里出現了一波持續的反彈，香港股市恒生指數25日大幅反彈6.73%。

　　但美聯儲降息的“強心劑”并沒有將其療效維持得太久。上周五，道瓊斯指數再度出現1.38%的跌幅。歐洲股市三大指數也悉數告跌。

　　上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英分析認為，歐美股市再度回落，說明各國政府拋出的加息、減稅等政策究竟能在多大程度上起到救市的作用，目前仍存在不確定性，同時也顯示投資者對未來股市能否走強依然心存疑慮。

　　“大小非”解禁　資金壓力大

　　宏源證券研究中心總經理程文衛表示，除了歐美股市下跌的拖累，A股市場本身估值偏高、上市公司盈利增長預期放緩、宏觀調控進一步深化、市場遭遇擴容壓力等因素，也在很大程度上引發了市場的連續暴跌。

　　仇彥英則認為，近期A股市場面臨的壓力主要來自于資金面。有數據顯示，2月份A股市場將迎來新一輪限售股解禁的高潮，113家上市公司的118億股限售股將陸續上市，其中包括IPO配售限售股、公開增發的限售股及戰略投資者限售股份。

　　在這份限售股解禁的名單中，許多“航母級”的上市公司赫然在列。其中，“A股第一權重股”高達10億股的機構配售股份2月5日上市交易，大秦鐵路首發戰略配售股份解禁的數量也達到9.09億股。而興業銀行此番解禁的限售股占總股本的比例高達65.6%，相當于其流通股數量的4倍。

　　“如果有一天牛市走向終結，那么大小非解禁一定是壓垮牛市的最后一根稻草。”一位私募基金經理半年前說。如今，盡管很少有人敢說牛市已經走向終結，但是已經解禁或者將要解禁的大小非卻越來越沉重。由于股改限售股解禁以及首發、定向增發股票解凍的大非額度在2008年超過3萬億元，這將成為牛市上空最沉重的陰霾。

　　實際上，28日當天的個股走勢已充分顯示出擴容對于市場的壓力。除中石油跌幅超過8%外，大秦鐵路跌幅高達9.28%，興業銀行跌幅也超過了6%。而在此前因公布巨額再融資計劃而備受非議的中國平安，則出現了過去8個交易日內的第三個跌停，當日收盤價較3個月前創下的最高價下跌超過50%。

　　(本報綜合新華社、《中國證券報》、《上海證券報》報道)