本報記者 熊元俊

　　連日來，中國南方雨雪和冰凍的極端天氣毫無消減跡象，中央氣象臺連續發布暴雪紅色警報。而在股市的K線圖前，招商證券福民營業部大戶老張的心情，也降到了冰點。

　　昨日，滬綜指再度遭遇“黑色星期一”，全日大跌7.19%，以4419.29點報收，離位于4371點的250天線，即俗稱“年線”的牛熊分界線僅一步之遙。當牛市信心在年線附近顫栗時，投資者在期盼管理層出臺政策利好雪中送炭之時，也多了份忐忑不安。畢竟，全球股市都在過冬，估值偏高的A股自然是寒意陣陣。

　　暴雪襲來大盤急跌

　　“沒想到2008年的第一場雪來得這么早，而且，這么頻繁。”有10多年股齡的老張，雖然見慣了深滬股市的猴性，但是，也未曾料到“黑色星期一”原來可以一再相逢。

　　上周一，滬綜指大跌5.14%，媒體驚呼“黑色星期一”。誰料到次日大盤又是一根大陰棒，暴跌7.22%，將去年11月28日的低位4778.73點擊穿。

　　不幸的是，昨日，滬綜指不僅將上周的三連陽吞噬殆盡，還創下4409.08點的新低。深圳一位公募基金經理認為，滬綜指自6124點以來的最大跌幅已高達28%。在成熟股市，跌幅達20%已是進入熊市。像美國道指本輪行情中最大跌幅不過18%，但是專家認定美股已進入熊市。

　　翻開今年以來券商基金的投資策略報告，尚未有人明言A股已進入熊市，但是，機構的謹慎心態，已在盤面表現無遺。

　　昨日，滬綜指跳空低開41個點，之后單邊下行，輕易擊穿1月22日形成的低位4511.95點，令市場信心頓失，權重股紛紛加入跳水行列。兩市總市值排名前兩位的中石油和工行，分別大跌8.11%和6.23%。在總市值排名前20位的股票中，竟然有6只跌停，而且都是“中”字頭公司，分別是中國石化、中國人壽、中國平安、中國鋁業、中國太保、中國遠洋和中信證券。

　　在“大塊頭”股票疲軟的帶動下，前期強勁的農業、創投板塊悉數回軟，導致兩市約有430只股票跌停。盤中難得的一抹亮色，源自全新出爐的炒作概念——雪災受益板塊。典型的是被網民稱為“雪中送炭”的煤炭板塊和“天寒加衣”的紡織股。

　　大跌是不是雪災惹的禍

　　昨日股市跌至年線附近，到底是不是雪災惹的禍呢？

　　據最新統計，截至1月28日12時，強降雪已造成安徽等14個省(區、市)直接經濟損失超過220億元人民幣。同時，由于南北交通受阻，也加深了市場對春節期間通脹壓力加劇的擔憂。

　　對此，高盛中國首席經濟學家梁紅日前發表研究報告認為，內地近日由暴風雪及政策導致的能源短缺和運輸瓶頸問題，可能令內地短期通脹壓力升溫，并對內地的經濟活動產生負面影響。

　　針對國家目前正在進行的能源和食品價格干預措施，梁紅認為，中國目前若選擇進一步控制，結果是風雪過后通脹問題仍然存在。而在美國經濟日益灰暗的情況下，中國需要透過人民幣升值和一系列刺激本地消費措施，從而解決宏觀經濟的根本性問題，免受外圍經濟波動影響。

　　信和投資的投資總監關鐵良亦認為，受全球股災影響，眼下股民心態比較脆弱，雪災出現加深了市場的擔憂，因此將前期4500點的心理防線輕易地擊潰。

　　“雪災影響的只是股民心態，對股市沒有直接影響。”資深市場人士劉國宏認為，雖然南北交通短期被阻斷，但是對企業利潤影響有限。

　　不過，和雪災的損失相比，“股災”的損失更為驚人。昨日，滬市A股市價總值為22.6萬億元，較上周五減少1.755萬億；流通市值為5.778萬億元，較上周五減少4214億元，投資者荷包大為縮水。

　　是誰讓股指重重墜落

　　排除雪災影響，究竟還有哪一片雪花讓股指重重墜落呢？

　　放眼海外股市，昨日同樣是天寒地凍。美國次按危機陰霾未散，法國興業銀行遭遇的史上最大金融欺詐案，更是又添新愁。香港恒生指數和國企指數昨日分別大跌4.25%和4.97%，日本日經指數亦暴跌3.97%。

　　“香港和印度股市最近大跌，主要是因為國際游資正在做買低賣高的游戲。”中證投資首席策略分析師徐輝認為，相對歐美市場，新興市場跌幅較少，估值偏高。一些國際投行開始從中撤離，將錢填補美國本土市場的虧損“窟窿”。

　　據花旗的資金流向報告顯示，截至上周三的一周內，亞洲基金贖回金額達47億美元，流出金額較去年3月首周，即日圓套息交易拆倉潮爆發的一周高出15%。期間，投資中國及印度的基金成為資金流失重災區，分別錄得資金流出11.2億及8.5億美元。

　　估值偏高，導致一些機構投資者在風險面前選擇了撤退。昨日，滬市A股整體市盈率高達49.77倍，是H股的兩倍多。高估值令上市公司的大小非減持、再融資等行為變得可怕。

　　典型的事例是，在3月初，中國平安不僅有逾30億股小非要上市，還將要審議近1600億元的再融資方案。這讓持有藍籌股的基金心生怯意，擔憂類似閘門一開，可能會成為權重股融資的普遍行為。

　　“周邊市場的動蕩，只是本次A股暴跌的導火索。”北京首放的首席策略分析師董琛認為，近期A股跌幅大于周邊市場，反彈力度更遠遠弱于港股，說明外部因素只是表面原因，最重要的是內部資金面因素。如創業板即將推出對資金的分流預期，中國平安巨額再融資，還有緊縮的貨幣政策影響等。

　　股市止跌有待政策暖風

　　昨日，深滬兩市下跌股票達1498只，僅有108只股票上漲，成交金額更是明顯縮小，其中深市更是連續五個交易日成交額縮小，顯示投資者抄底信心不足。

　　“周二滬綜指肯定會擊穿年線支撐。”信和投資的投資總監關鐵良認為，市場可能借助各種利空，在砸穿年線支撐后，不排除進一步下探4300點甚至4000點低位，形成市場的恐慌性拋售。在3月初重新再走一波行情，年內上漲高度可能是5800點至6000點一帶。

　　董琛則認為，從中期來看，大盤繼續運行大C浪調整，調整目標可能指向4000點附近。不過，短線在年線附近有望出現一定的反彈，反彈力度取決于政策面和消息面的配合情況。“政策面何時發出松動信號，比如股票基金發行放開，才是本次調整真正結束的必要條件，投資者需對此保持高度的敏感性。”

　　“在滬綜指4400點一帶，市場進入了嚴重非理性拋售階段。”劉國宏認為，這種恐慌性下跌，只有政策偏暖的信號才能止住。他認為，中國應該像愛護自己的眼睛一樣，愛護眼下的股市，甚至應該刻意地維護這一股市泡沫。中國企業可借此進行低成本擴張，從而實現全球化的產業布局。

　　記者在采訪中發現，盡管新年以來的股市下跌讓人恐懼不安，但是，包括券商基金在內的多數機構人士認為，只要中國經濟持續增長的格局不變，牛市不會終止。對此，劉國宏笑言，正如雪災只是短期現象，從長期來看，大跌不可持久，現在的股市仍在低點。“只要太陽一照，冰雪融化，又是艷陽天。”