趙學毅

　　隨著上市公司年報的披露，“分紅方案”或將取代“業績題材”而成為市場最為關注的焦點，而那些具有分紅慣性的公司更是近期市場關注的焦點。

　　截至1月28日，兩市已有19家公司披露了年報，有9家推出了分配方案，其中包括5家公司在2006年末期推出了分紅方案。比如寶新能源，2007年報推出了10送2轉3派0.3元的分配預案，該公司已經實施的2006末分配方案為10送2轉8派0.3元；云維股份2007年報分配預案為10派3元，已實施的2006年末分配方案為10派1元。粵水電、弘業股份、國電南瑞三公司也保持了分紅慣性，在2007年報中推出不同的分配方案。

　　今年，挖掘高分紅潛力股可從兩方面入手：一是上市公司股改承諾分紅的股票；二是業績較好，且具有較高的未分利潤、資本公積金、現金流等。這些公司多具備一定的分紅慣性，在2007年報中非常有可能再度推出較高的分紅方案。

　　據本報最新統計，股改承諾2007年末將實施分紅的有192家，包括鹽湖鉀肥、水井坊、寧滬高速、首鋼股份、宇通客車等公司承諾分紅比例超過80%；另有42家公司承諾分紅比例在60%以上。而在股改方案中未對未來分紅作出承諾的公司中，經過層層篩選，42家潛在的具備高分紅可能的公司現身。這42家公司同時具備三個條件：去年三季末每股未分配利潤在0.8元以上，每股資本公積金在0.5元以上，每股經營現金流超過0.5元。

　　統計分析顯示，具有高比例派現潛力的個股往往具有以下特征：一、年度業績優良。年度完成的稅后利潤是上市公司當年分紅派現的基礎。二、每股未分配利潤較高。每股未分配利潤是歷年滾存下來的未分配利潤，未分配利潤可以用來彌補虧損或進行利潤分配。有豐厚的每股未分配利潤作支撐的個股其當年利潤分配比例往往會更高。三、現金流充裕。只有建立在充�，F金流基礎上的業績才具有派現潛力。四、主業鮮明，行業地位突出。從行業屬性看，此類個股多是一些具有一定資源壟斷性個股，如煤炭、石油化工、鋼鐵、有色金屬等，值得關注的是低市盈率的鋼鐵股歷年派現的比例高居前列。五、股本較小，有強烈的擴張股本要求且流通股本和總股本的數額相差不大。這更容易讓主力和企業達成分紅共識。

　　除以上五大特征外，有良好的分紅記錄也是一大共性。一些經營規范、成長穩健的藍籌股歷年分紅派現往往具有很強的“慣性”。一方面，表明持續高比例分紅能力是上市公司成長性的試金石；另一方面，表明法人治理結構完善，上市公司注重對投資者的回報。統計顯示，在192家股改承諾分紅的公司中，已經實施的2006年末分配方案的有179家，占比達到93.23%；在蟄伏深藏的42只高分紅潛力股中，全部實施了2006年末推出的分紅方案。