有利于提高證券市場效率和透明度 有利于積極引導證券市場資金流向

　　渤海投資 秦洪

中國證監會近期起草了《證券市場資信評級業務管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)，并向社會公開征求意見。分析人士認為《辦法》有利于促進證券市場資信評級業務規范發展，提高證券市場的效率和透明度。

　　目前我國正在打造誠信中國，尤其是在經濟領域，誠信制度的建立得到各方面關注。在金融領域，公民的誠信制度建立正在迅速鋪開，信用體系也日趨完善，這極大地提升了我國金融業的安全意識，但作為金融領域重要組成部分的證券市場，信用體系制度的建立卻似乎并不樂觀，尤其是目前證券市場參與者的信用評級并無統一標準。因此，《辦法》將信用評級引入到證券市場，希望能夠通過信用制度的建立，提高證券市場的效率和透明度。

　　從《辦法》來看，主要涉及兩個方面，一方面是信用評級的主體。《辦法》規定信用評級的主體主要有四個，一是中國證監會依法核準發行的債券、資產支持證券以及其他固定收益或者債務型結構性融資證券；二是在證券交易所上市交易的債券、資產支持證券以及其他固定收益或者債務型結構性融資證券，國債除外；三是以上兩項規定的證券的發行人、上市公司、非上市公眾公司、證券公司、證券投資基金管理公司；四是中國證監會規定的其他評級對象。另一方面則是擔當信用評級的主體。《辦法》規定，資信評級機構從事證券評級業務，應當依照規定，向中國證監會申請取得證券評級業務許可，還規定了資信評級機構的條件，即具有中國法人資格，實收資本與凈資產均不少于人民幣2000萬元等。分析人士認為，進入門檻較高，有利于提升資信評級的權威。

　　分析人士認為，這對于債券市場的發展會有極大的促進作用。因為敏感的分析人士已經看出，《辦法》其實主要涉及兩個方面的資信評級，一是固定收益債券，當然也包括可轉債等有著一定股票屬性的債券品種。二是證券市場參與主體的評級，包括券商、上市公司等。而重點又主要落在固定收益債券的評級上，因為從海外市場經驗來看，債券其實具有極強的風險，因為企業一旦經營不善，就有可能出現不能到期支付債務的情況。所以，海外市場往往有垃圾債券等債券分類。隨著我國債券市場的迅速發展以及企業對債務杠桿的重視等因素，的確需要對債券品種進行評級。所以，分析人士認為，一旦信用評級體系建立之后，將極大地促進債券市場的發展，這也得到當前公司債券相關辦法正式出臺等信息的佐證。

　　值得指出的是，《辦法》對證券市場參與主體也予以信用評級，這對于證券市場的資金流向也有著積極引導意義。比如上市公司信用評級的推出，相當于給投資者帶來了一個新的選擇股票的方向，畢竟信用評級的上市公司往往等同于公司治理結構較為完善等。同樣，對于券商等參與主體的評級也是如此，因為評級較高的券商將吸引更多的居民開戶。

　　如此的確有利于提升證券市場的交易效率，因為僅通過信用評級等次，資金就可以在第一時間作出決策。同時，通過信用評級，也可以提升交易的透明度等，難怪有分析觀點認為這意味著相關部門在傾力打造“信用”證券市場。