要點提示

　　“2008年，將是深滬股市寬幅震蕩年。”即使在去年底做出這一預測的機構投資者，也沒有想到2008年股市的第一場暴風雪，會來得如此兇猛，如此天寒地凍。

　　與去年“5·３0”行情不同的是，當時的抗跌板塊如金融股等權重品種，在上周的跌勢中扮演了領跌角色，從而將大盤自從去年11月28日成功探底4778.73點的反彈成果，盡數吞噬。滬綜指因此連跌兩周，分別下跌5.55%和8.08%，如此跌勢為10多年來罕見。經過驚心動魄的暴跌后，大盤底部探明了嗎？投資者該如何在震蕩市道中生存呢？本文試圖給您一點借鑒。

　　本報記者 熊元俊

　　股指短期底部探明了嗎

　　飄風不竟日，驟雨不終朝。數據顯示，正如自然界的暴風雨難以持續數日，股市在暴跌后也常常出現急速反彈，以修正前期技術上的超賣。上周，滬綜指在急跌至4510.5點后，連續三天反彈，最終收于4761.69點。這是技術性反彈，還是底部探明后未來又有一波行情的信號呢？

　　“短期底部已經探明，大盤可能出現新一輪上漲行情。”國海證券的首席策略分析師鐘精騰認為，年報和季報行情尚未終結，4500點一帶應該是短期底部，本輪反彈行情有望延續到3月份。

　　由于前期A股一直是海外股市暴跌的跟隨者，上周五，香港恒生指數大漲6.73%，似乎也給A股投資者吃了一顆“定心丸”。對此，鐘精騰認為，港股出現報復性的反彈，可能與市場預期港股直通車可能加快推出有關。如果前期超跌的H股能借此止跌，比價效應將導致A股的權重股企穩。

　　上周五，投資者進場沖動有所減弱，滬市成交金額為1305.99億元，低于上日的1507.63億元。北京首放的首席策略分析師董琛認為，套牢盤獲利套現動力的增加，對指數的上行產生了較大影響，但是，在周邊國家普遍降息及救市的大背景下，短期內A股再出政策利空的可能性較小。如果沒有新的利空消息，則大盤有望繼續反彈，短期有望挑戰5000點。

　　不過，平安融資事件、上市公司業績增速可能減緩、海外股市趨勢不明等因素，讓不少基金經理的預期則略為悲觀。交銀施羅德基金公司投資總監李旭利認為，由于估值、上市公司業績預期以及其他因素的制約，盡管經歷了去年四季度至今的這次大調整，但目前的市場仍不具備好的投資價值。

　　李旭利直言：“要對場外資金形成足夠吸引力的話，滬綜指再跌下去1000點，投資機會就顯現出來了。”

　　板塊熱點能否順利切換

　　自從去年10月滬綜指摸高6124點以來，金融和地產板塊一起扮演了A股下跌的主動力。

　　不過，上周五，金融和地產板塊明顯走強，深證地產指數和金融指數分別大漲了5.81%和3.53%。而前期表現強勁的農業、創投板塊卻出現明顯下調。像深證農林指數便大跌4.3%。這是不是意味著后市板塊熱點，將由前期游資主導的題材股行情，轉為基金主導的金融地產等權重股炒作？

　　“金融地產的全面反彈，已從一個側面昭示熱點正逐步切換。”廣州萬隆分析師凌學文認為，隨著創投概念和農業板塊以及其他題材股炒作的降溫，市場熱點有望再度切換至有實質性業績支撐和短線被嚴重錯殺的藍籌板塊上來。

　　董琛也認為，前期強勢的主題熱點出現分化，如農業板塊明顯降溫，與權重股形成蹺蹺板效應。金融、地產等指標股在暴跌之后出現強勁反彈，表明部分認同大盤藍籌股價值的主流機構開始逢低吸納，不過市場分歧消除仍需要時間。

　　“短期來看，板塊熱點成功的難度較大。”鐘精騰認為，金融地產股的走強，只是超跌股的補漲性質，不排除本周超跌股補漲效應，將蔓延至鋼鐵、有色金屬等板塊。從中長期來看，成長股炒作仍將延續。“高成長＋高送配題材的炒股，只不過是到了半山腰。”

　　大震蕩市場中如何操作

　　在全球股災之后，投資者至今仍是驚魂未定，對于手中股票的操作有點迷惘，更多的心思放大政策面的預期上。在招商證券福華營業部，有十年股齡的老王說，“都要過年了，手中股票短期損失不小。政策面應該不會再出大的利空，大盤應該不會再大跌了，總該漲一點了吧。”

　　數據顯示，散戶盼漲的心情遠強于機構投資者。據東方財富網一項有2704人投票的調查顯示，對于周一的大盤走勢，有67.83%的人認為會上漲，看平和看跌者則分別為12.76%和19.42%。而在63家機構投資者中，則僅有19家看多，看平和看空者分別為29家和15家。

　　看多也好，看空也好，但是，股指的大震蕩似乎難免。在震蕩市道中投資者該如何操作呢？

　　“大跌大買，大漲大賣。”鐘精騰道出震蕩市道操作策略的“八字真經”。他認為，經過前期急跌后，市場向上趨勢逐漸明顯，投資者可以積極心態再做一波行情。穩健投資者可選擇前期超跌的藍籌股。激進型投資者則可關注高成長且有轉增題材的小盤股。

　　中證投資的首席分析師徐輝則認為，只有低估值品種，才可以避開股指大震蕩帶來的波動風險。

　　“在上市公司的盈利沒有下降之前，牛市不會結束。之前的每一次下跌都是階段性的調整，調整到最近的點位，投資者反而不用悲觀。”徐輝認為，經過大幅下跌后，B股和H股市場已經出現了較好的機會，而A股的階段性調整也初步到位，金融地產板塊有望迎來階段性的反彈行情。

　　廣發證券的分析師萬兵則相對謹慎。他認為，在板塊蹺蹺板效應下，地產、金融股的反彈使中小板指數由漲轉跌，因此，權重股的反彈，實際上還是股指反彈過程中的板塊輪動現象。隨著權重股的反彈，市場中幾乎所有的板塊均已有所表現，大盤后期再度步入弱勢的可能性極大，投資者目前不宜再去追漲。