葉檀 NBD評論員

　　A股融資史上最牛的平安門事件，毫無懸念地被口水淹沒。撇開那些民族主義的意氣之爭，平安門事件顯示中國資本市場上暗流涌動的本質變化。

　　平安如此巨額融資當然不是平安一家能夠做得了主的事，就像當初的寶鋼再融資雖然罵聲一片，仍獲順利通過。為什么？這是戰略決策，不是哪個人哪家機構可以決定的。平安考慮巨量再融資之時，A股市場仍然花團錦簇，推出之時卻與美國次貸旋風一起成為A股市場的摧花之手，這是時運不濟。

　　平安再融資的推出，顯示有關方面判斷中國資本市場仍然過熱，在種種行政打壓手段均遭非議的情況下，增加上市資源進行融資、再融資，顯然是頗為市場化的借口，就是反對者也難以說三道四，這是應對估值過高市場的重型武器。因此，以增發攤薄股本，其實是為資產注水，與筆者昨日所說的做大資金池不謀而合。

　　由此可見，政府對于次貸風暴后全球資金的走向是樂觀的，即認為一旦全球資本市場恐慌結束，以中國為代表的新興市場作為全球經濟的雙引擎之一，仍然會受到國際資本的格外“關照”，與前兩年的情況不會有什么區別。做大資金池是未雨綢繆之舉。

　　對于如此規模的再融資，平安居然語焉不詳，以簡單的“全部用于充實公司資本金或有關監管部門批準的投資項目”。如此的傲慢與自大令人吃驚，活畫出一個圈慣錢的權貴公司的心態。這種敷衍根本站不住腳，平安不缺資本金，平安缺的是收購的資金。

　　根據市場揣測，平安將在境內外兩線同時收購，由于沒有權威信息，以下均是市場傳言。

　　據稱，在境外，平安擬斥資1000億人民幣入股英國最大保險商保誠集團，很可能收購保誠集團的非控制性少數股權。同時，平安還將斥資600億元收購匯豐控股5%股權。盡管2007年損益狀況尚未出爐，在花旗爆出天量虧損之后，深陷次債危機的匯豐控股股價也一路狂跌，按目前匯豐控股約1.3萬億港幣的總市值，平安的600億頭寸將剛好購入5%匯豐股權，并借此機會提名一位董事進董事會。而英國媒體稱，平保有意參股英國保險商英杰華集團，該公司股價同樣處于歷史低位。

　　在境內，據傳平安意向收購對象是廣東發展銀行、農村信用合作社和郵政儲蓄銀行，收購廣發行不僅能夠抱當初競爭失手于花旗集團的一箭之仇，還獲得了經營信用卡業務的廣闊平臺。而收購后兩者，則可以借此開拓農村金融與保險市場，并且以其營業網點之廣在全國布局。

　　就這兩方面而言，平安通過境內外的并購，與對金融、保險、基金市場的三方兼顧，隱然成為未來的中國花旗。媒體直言，“中國平安無疑是當前境外投資動力最大的保險商，也是受到政府最大庇護的對象。

　　2007年末，中國平安獲準運用不超過上年末總資產15%的資金投資港股市場和重大股權項目。目前，大部分保險商只獲得5%的投資比例，且多數只能投資于港股。”可見，平安成為中國的花旗絕非始于今日，這是一家攜帶了貴族基因的公司。

　　平安收購，一可以看出中國金融領域的并購時代已經進入戰國爭雄的關鍵時刻，二可以看出，次貸危機提供了一個最佳的國際市場并購契機，也使得中國金融業的國際布局大大提前。對于花旗、對于匯豐等金融機構的入股，正是中國金融機構走出國門的第一步；其次，海外投資，說明在全球資金到來的同時，中國資金在滾滾西流，平安以及類似的機構充當了民間中投公司的角色。

　　認為平安入股匯豐是賣國之說是迂腐之見，實際上，這正如筆者所的是一種捆綁戰略，風險與收益全部捆綁在一起，你中有我，我中有你，作為弱勢的中國金融機構想減少海外投資的風險，毫無疑問依靠大款是正確選擇。

　　非常遺憾，在整個戰略中，我們沒有看到普通投資者的利益該如何維護，事實上，做大資金池稀釋股權的做法毫無疑問是對投資者的傷害。一個完美的戰略，卻不是一個市場化的公平的戰略，也許，這就是中國資本市場的事實。

　　如果股市回暖，平安的沖鋒號即將吹響。