中國石油巨大權重拖累股指，中國平安巨額融資“鉗制”資金面兩巨頭“陰影”籠罩中期市場

　　證券時報記者成之

　　周四市場繼續反彈的腳步，但力度明顯減弱。個股依然各自精彩，但在權重股的拖累下，股指終究上沖無力，上證指數漲幅僅有0.31%，經過兩個交易日的反彈，仍沒有收復周二的失地。盤面觀察，第一權重股中國石油昨日下跌1.48%，且在尾市明顯走弱，對上證指數走勢形成負面影響；而作為本次大跌“導火索”之一的中國平安也以綠盤報收，其巨額的再融資計劃成為不少市場人士看空A股中期后市的原因之一。

　　中國石油對大盤股指的拖累，從其計入指數那天起就充分顯示出來。其巨大的權重以及技術形態上的中期下跌趨勢，均在提醒投資者，今年的股指要再走出像2007年那樣的牛市難度很大。從其后市分析，不少分析師認為，從技術形態上看，跌勢明顯沒有到頭，至少還有一波探底行情。而在比價效應上，截至昨日收盤，其A股價格為26.01元，而H股價格僅有10.94港元。東莞證券的首席分析師李大霄認為，中石油現在H股數量是A股的7倍，所以A股比H股貴1至3倍暫時還算說得過去，但到了36個月后全流通那一天，A股將比H股多7倍，價格還能如此懸殊嗎？而多數分析師認為，未來AH股價格的靠攏，很難以A股上漲而H股漲幅更大來實現，而這將制約中國石油的高估值。

　　那么，在中國石油價格難以再大幅上漲甚至可能持續下跌的背景下，上證指數將如何運行顯而易見。

　　如果說中國石油對A股市場的影響長期而深遠，那么，中國平安對A股市場的影響則是迅猛而沉重的。其突然宣布的近1600億元的再融資方案，成為市場擔憂資金面惡化的重要原因。因為中國平安可以再融資1600億，那么，中國人壽、工商銀行呢？其他的大型金融類公司呢？如果這種巨額再融資被復制，而沒有新的資金注入，如近日市場對股票型基金發行將開閘的預期沒有實現，那么在持續不斷的IPO、再融資、限售股解禁的沖擊下，市場資金很快將面臨失衡的局面。那么，當前本已經不低的估值水平將難以維系，只能通過股價下跌來維持供求平衡，直到資金再度充裕，或估值水平大幅度降低形成新的吸引力。

　　同時，中國平安將于3月3日有超過30億股的“小非”持股和戰略投資者限售股解禁，按昨日收盤價計算，市值將達到2400多億元，比當前流通市值最大的中信證券還要多了近400億元，市場能承受這樣巨大的套現壓力嗎？而3月3日以后，中國平安將成為流通市值最大的A股，其對大盤的影響力也將迅速增強。此外，市場還有一種擔心，在美國次級債的影響下，中國平安很可能會受到次級債的深度影響。因此，綜合各方面因素，難怪諸多分析師均認為中國平安中期走勢不樂觀。

　　而對于A股大盤，既然總市值和流通市值最大的兩只巨型股均處于中線看淡的格局中，似乎能保持震蕩整理就不錯了。不過，雖然股指難有大作為，但多數分析師仍認為市場不會很平淡，因為不少個股將逐漸脫離指數的控制走出獨立行情，甚至走向瘋狂，成為2008年結構性牛市的一大風景。