記者 高國華

　　編前語：大盤經過連續兩天的深跌后，23日股指展開大幅反彈行情，雖然盤中股指一度殺至前日最低點附近，但在周邊市場反彈的帶動下，加之技術上存在強烈的反彈要求，最終收出中陽，多方收復部分失地。

　　數據顯示，有100多只個股達到漲停板，像中國聯通、四川長虹、深深房、金牛能源達到漲停板。當大盤從高位5500點下跌至4500點附近，累計下跌1000點時，美國傳來減息，加之周邊市場形勢不錯，多少為A股市場帶來一絲暖意。

　　經過幾天翻滾過山車似的行情，市場恐慌情緒未減，A股行情將走向何方？人們希望，陽光總在風雨后。

　　完全超出市場預期的連續大幅跳水，不僅使市場信心遭受嚴重打擊，同時也使很多投資者發出這樣的疑惑：A股牛市是否已經終結了？

　　盡管當前悲觀情緒嚴重，但市場人士面對暴跌仍對后市表示樂觀。

　　“長期來看，A股市場向好的趨勢沒有改變，充分調整之后市場機會仍然存在。”多家機構和市場研究人員在接受本報采訪時表示，此次A股市場突然出現的巨大跌幅令很多投資者無法接受，并引發部分投資者悲觀情緒的上升。但從長期趨勢看，在國家經濟基本面未發生實質性變化的情況下，國內股市的牛市格局并不會因為此次深跌而改變，尤其是從企業的盈利、估值和流動性因素看，本輪牛市行情并未結束。目前來看隨著上市公司年報的陸續披露，部分公司和行業的走勢將會對市場產生更為直接的影響。

　　銀河證券研究中心負責人滕泰表示，海外股市的大幅下跌是本輪國內股市暴跌的直接原因。他認為，全球股市暴跌直接帶動開放程度較高的港股出現暴跌，進而對A股市場產生巨大的沖擊，由于A股的估值水平高于香港市場70%，港股的暴跌必然引發A股市場的同步大幅下挫。

　　滕泰認為，經過近期大幅下跌后，我國股市的估值水平已回到30倍左右的水平，2008年動態估值水平在20至23倍之間，繼續大幅下跌的空間不大。從長期來看，由于我國經濟持續高速增長的預期、流動性過剩的格局仍然存在、人民幣處于加速升值的環境中，因此我國股市的長期牛市基礎沒有根本改變，A股市場在經過一定的回調之后，有可能進入長期慢牛的格局。

　　實際上，由于當前滬深300指數絕對估值水平遠高于海外市場普遍在20倍左右的水平，市場潛在的風險已經不容忽視，因而在全球股市突然出現大幅動蕩，尤其是全球投資人都處在恐慌情緒的情形下，很容易引發A股市場投資者出現持續、集中的非理性做空行為。中信證券認為，中國宏觀經濟持續快速的增長勢頭，以及A股公司整體業績未來高速增長預期等基本面，決定了A股市場長期牛市格局還將延續。中歐基金有關人士向記者表示，很多利空都是暫時的，基本面并沒有發生變化，股市中長期牛市趨勢未改，投資者在此時應避免恐慌，保持信心，目前的巨幅振蕩對穩健的投資機構而言，反而提供了入市機會。而從目前看，兩天的巨幅大跌也使得市場整體市盈率急速下降，就短期而言，市場估值風險得到快速釋放，投資價值已經凸顯。

　　業內專家表示，從政府和管理層來看，雖然股市暴漲不是好事，但如果股市暴跌崩盤亦是管理層所不愿看到的。這無論是對國有經濟發展的戰略要求，還是從維護投資者利益角度看，都將是不利的。前不久，全國人大副委員長成思危就表示，現在股市仍是牛市，但是正在由“快牛”變成“慢牛”。顯然，這在很大程度上表明了政府和監管層對股市發展的態度。

　　值得關注的是，盡管多數業內專家對A股市場長期向好趨勢沒有改變，但這次大跌之后，還是向市場敲響了警鐘。海富通基金經理康賽波認為，從2008年的整體情況來看，2008年經濟增速和上市公司盈利增速可能會有所放緩，美國次貸危機的影響可能會有所顯現。因此，2008年股票市場的投資風險將會有所上升，市場波動將進一步加大，投資者的預期投資回報率需要適度下調。“次貸危機對中國的影響和中國經濟增速是否要回落目前都是未知數。”燕京華僑大學校長華生表示，“對于目前的A股市場，振蕩整固比上漲可能更加實際。”

　　就在記者截稿時，正趕上兩市結束了一天的交易，滬深市場一改前兩日的跌勢大幅反彈，上證綜指報收于全天最高點4703.05點，上漲143.30點，深證成指更是大漲878.46點，報收于最高點16874.3點，創下歷史第二大單日漲幅，個股呈現普漲格局，兩市1400多只股票上漲，僅100多只股票下跌。