葉檀 NBD評論員

　　A股市場的下跌，說明中國資本市場大規(guī)模吸納全球資金時代快要來臨。

　　歐美與深受歐美股市拖累的亞太股市有了最糟糕的新年開局。周一A股市場大跌，一個最簡單的理由是，次貸危機終于影響到中國市場了。

　　這不是一個說得過去的理由，歐美與亞太股市不景氣已經(jīng)有一段時間，A股市場一直我行我素高歌猛進，突然之間峰回路轉(zhuǎn)，應(yīng)該有其他理由存在。

　　并且，次貸危機對新興市場的影響究竟如何有待考量。據(jù)英國金融時報報道，次貸風(fēng)險改變了全球投資資金流向，低風(fēng)險的現(xiàn)金市場與高風(fēng)險的新興市場引來創(chuàng)紀(jì)錄的資金流，傳統(tǒng)的債券與股票基金則買主寥寥乏人問津。美國投資者去年從美國、歐洲、日本的基金中凈撤走570億美元的資金，創(chuàng)紀(jì)錄地投入新興市場400億美元資金，幾乎是2006年的兩倍。除了新興市場以外，貨幣市場基金成為2007年的最大贏家，資金注入量達到7600億美元，將資產(chǎn)規(guī)模提升到創(chuàng)紀(jì)錄的3.1萬億美元。

　　次級債對于中國經(jīng)濟的直接負(fù)面影響還沒有顯現(xiàn)，而在資金等方面的影響已經(jīng)出現(xiàn)，不是緊縮，而是擴張——直到最近，羅杰斯仍然在高歌人民幣資產(chǎn)的安全性。在這樣的背景下，人民幣匯率會繼續(xù)上升，內(nèi)部通脹還會加劇。

　　對A股影響最大的，是政策的變化。資本市場的新一輪調(diào)整方略輪廓初顯，決策層正在急速做大資金池，以大規(guī)模吸納來自全球的資金。

　　已經(jīng)被炒翻天的創(chuàng)業(yè)板自不必說，那將是中國資本市場中最具潛力的資金沉淀池。而大型新股發(fā)行與史上最大規(guī)模的A股融資項目也在鳴鑼登場。中國平安發(fā)布公告稱，臨時董事會決定公開增發(fā)12億股A股，同時還將發(fā)行不超過412億元的分離交易可轉(zhuǎn)債，總規(guī)模可能達到1600億元左右，這一創(chuàng)紀(jì)錄的再融資規(guī)模讓人目瞪口呆。而中國中煤能源股份有限公司的A股新股將在本周四及周五接受認(rèn)購，發(fā)行規(guī)模不超過15.3億股。中國鐵道建筑總公司的A股IPO將在周三審核，該公司計劃發(fā)行不超過28億股A股。

　　不僅如此，擴充資金池的努力見諸所有融資領(lǐng)域。此前1月16日，中國石化和上港集團發(fā)行分離式可轉(zhuǎn)債獲證監(jiān)會通過，中石化300億元可轉(zhuǎn)債是迄今為止規(guī)模最大的一單可轉(zhuǎn)債。上港集團此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模不超過24.5億元。毫無疑問，在擴充資本金與發(fā)展公司債券的名義下，類似分離式可轉(zhuǎn)債等再融資手段會在今年密集發(fā)行，大型公司找到了一個穩(wěn)健的資金渠道。

　　非常清楚，此次A股市場的自由落體式的下墜，是政策有意引導(dǎo)的結(jié)果，其目的是收資本市場降壓與貨幣市場化之效，否則，中國平安的再融資計劃根本不可能如此突兀地出臺，由其點燃市場下跌的引信。此輪下跌，該融資的仍然融到了資，該進市場的資金還在繼續(xù)進，創(chuàng)業(yè)公司、大藍(lán)籌根本沒有傷筋動骨。

　　A股市場大跌，說明創(chuàng)業(yè)板的推出為時不遠(yuǎn)了。

　　一旦市場下跌到管理層可以接受的程度，過了兩會等時間節(jié)點，創(chuàng)業(yè)板與期指就會從熱門詞匯成為真實的財富生成地。從短期來看，深圳市場會借由創(chuàng)業(yè)板成為領(lǐng)頭羊。大量財富向深圳集中，最重要的是，中國資本市場中目前最具活力、反映國際投資者偏好的VC、PE等風(fēng)險投資將向深圳集中，深圳會成為中國財富管理與創(chuàng)業(yè)中心之一。另一個機會，來自于目前跌跌不休的香港市場，香港資金池與境內(nèi)外資金橋梁的作用不會改變。香港的負(fù)利率與預(yù)計高達1000億元的財政盈余不會變，摩根斯坦利與瑞信都逆勢調(diào)高了港股評級。當(dāng)人民幣匯率基本市場化之后，真正的機會在上海，在上海上市的境外公司上。

　　A股下挫任務(wù)不少。一是稀釋A股價值，做大市值總量，相當(dāng)于給人民幣注水、可以用足夠大的資金池積蓄越來越多的資金，緩解人民幣升值壓力。二是可以為推出金融衍生產(chǎn)品與創(chuàng)業(yè)板做好充分的準(zhǔn)備。創(chuàng)業(yè)板與股指期貨的推出都不允許股指飛上天，否則股市將處于搖搖欲墜的危險境地；三可以使背道而馳的A股與H股價差重新縮小，為日后境外公司在滬市上市、香港與內(nèi)地市場接軌做好準(zhǔn)備。

    相關(guān)報道：

    股市遭遇暴風(fēng)雪：創(chuàng)半年來最大跌幅

    臺股今早開市大跌6.35%

    平安盤中再跌停 金融指數(shù)大跌近8%

    大跌后買什么股最過癮

    股市大跌的四大政策原因