□ 武漢新蘭德 余凱

　　周一，滬深兩市高開低走，權重股集體下挫。盤中一舉跌破了5100、5000、4900點三個整數關口，盤中最低下探至4891.29點，創2007年7月5日以來最大跌幅。

　　周邊股票市場大跌和擴容壓力加大等因素均對場內資金產生不利影響，預計市場信心恢復仍需要一定時間，市場環境依然不容樂觀。

　　受全球金融波動影響明顯

　　今年前10個交易日內美國標準普爾500指數的跌幅，已經創下1978年以來的最大跌幅。日經指數也創下1970年以來最為慘淡的新年開局，瑞典、波蘭、澳大利亞、中國香港和新加坡市場正在擴大從去年的高點下落的跌勢，并且下跌幅度已經超過了20%，符合熊市的普遍定義。

　　次貸危機對金融市場的影響正日漸顯露出來，花旗、美林的巨虧則進一步加大了市場的擔憂。從目前殺跌的主要板塊來看，金融和地產是主要災區。

　　由于去年國內主要商業銀行四季度較高信用等級的次級債券也遭受美國次貸危機波及，截至當季末，中行、建行、工行對持有的美國次級住房貸款抵押債券及與其相關的債務抵押債券進行了逐筆測試和估值，都已不同程度地增提減值準備。中行計提減值準備已增加至近20億元。這無疑對金融股打擊嚴重，而金融股是市場最大的權重板塊，目前還沒有企穩的跡象，股指進一步下挫的可能性較大。

　　事實上，雖然金融股、地產股有業績大增、新會計準則等因素支撐，如今A股市場上金融、地產股的領跌，雖然目前市場動態市盈率已經降到了29倍左右，但市場對于金融、地產股的未來趨勢判斷發生了較大的改變，無疑將進一步帶動市場估值下調。

　　資金面壓力正在增大

　　從周一跌停的品種來看，有一個現象值得深思，那就是去年增發即漲的現象目前已經徹底改變，資產注入不僅不是市場追逐的對象，反而正成為做空的主要動力之一。中國平安昨日發布消息，集團董事會已審議通過相關A股再融資議案，其再融資規模將接近1600億元。正是由于中國平安的史無前例的大手筆再融資行為，使得市場的壓力驟增，大盤在周一遭遇近一段時間來的單日最大跌幅，中國平安A股更是封于跌停，更拖累中國人壽和中國太保等其它保險股重挫。同樣，增發股上市的雙良股份由于不設漲跌幅限制，下跌了11.43%。

　　顯然，市場擴容的壓力已經顯而易見。根據統計數據，2008年權重最大的前100名上市公司大非解凍額將達近萬億的市值，而這部分大藍籌非流通股的拋售顯然只待管理層的一聲令下，意味著政策手中已經掌控平抑股價泡沫的最大武器。

　　而與此同時，小非解禁也不甘人后，同樣萬億的天量小非在2008年無疑是雪上加霜。再輔以新股發行、創業板等因素，資金的需求將成為2008年股市的不能承受之重。雖然創業板的融資規模普遍偏小，單個公司的融資額不大，但是批量上市的方式也令投資者感受到明顯壓力。

　　操作以防御性為主

　　目前大盤在下跌時放量而反彈卻無量，表明市場恐慌和觀望情緒濃厚，缺乏主動性買盤入場護盤。不過，經過持續非理性下跌后，反彈隨時都可能出現，目前再殺跌已無必要，后市應趁反彈以減倉為主，控制好倉位，耐心等待下一次入場時機的到來。從個股而言，要重點關注前期超跌，近期逼近高點或脫離前期盤整底部的個股，盡管近期大盤調整期間此類品種也隨之下滑，但明顯中線重心比指數要高，后勢市場結構性機會主要集中在這些個股中，深度研究個股，細心并耐心的操作才能應對當前的大跌行情。