記者 任強

　　申萬巴黎基金在日前舉辦的投資策略報告會上表示，目前A股整體估值水平偏高，企業盈利增長將成為推動2008年A股上漲最主要的驅動力。

　　申萬巴黎基金指出，市場整體估值水平也將會隨上市公司的業績增長而逐漸合理，但進一步上升的空間不大，預計2008年滬深300指數的合理估值區間在4300～7000點，對應的市盈率為24～39倍。

　　申萬巴黎基金認為，構成A股牛市的五大基礎：人民幣升值、人口紅利、良好的宏觀經濟基礎、上市公司利潤大幅增長、流動性過剩沒有發生根本變化，但2008年A股市場面臨“美國次級債危機”和“政策調控”國內外雙重壓力，考慮到美國次級債危機對于美國經濟的負面影響，外需減緩對中國經濟的影響可能會超過市場預期，屆時，刺激內需的措施將成為我國維持經濟增速的戰略性選擇。而在國內宏觀經濟調控上，預計2008年上半年宏觀調控超市場預期的概率很大，全年可能表現為前緊后松。總體而言，上半年的消費和下半年的投資將構成2008年的宏觀拉動力，政策主導的經濟結構調整也將帶來一輪社會利潤的重新分布，這會為部分行業帶來新的增長機遇，企業盈利將出現行業分化。

　　具體到A股行業投資機會上，申萬巴黎基金認為，一是消費復蘇和升級受益行業，主要包括食品飲料、商業、醫藥、汽車、金融、旅游等行業；二是下半年的投資反彈機會，主要是采掘、鋼鐵、電力、機械、建材等行業；三是通脹環境的受益行業，主要是中高檔消費品和百貨業等；四是資產注入和整體上市帶來的投資機會；五是人民幣升值受益行業，例如金融、地產、航空等。此外，奧運題材、股指期貨等也會成為階段性的投資主題。