政府資源、研發實力等方面遠不如公募

　　賭不起的私募基金？

　　本報記者 姜艷艷

　　2008年初，趙丹陽清盤旗下赤子之心等5家信托基金，令少被關注的私募基金成為業界矚目的焦點。兩周時間已經過去，市場余波仍未平息。對于云起風涌的市場而言，原地踏步尚且會被落下，何況主動離開。“或許趙丹陽為未來的崛起而贏得了信譽，但卻在這一輪磅礴的牛市中，喪失了職業方向。”有評論人士認為。

　　1月2日，被傳去海南“閉關”的趙丹陽公開表示將把5只私募基金清盤。

　　分析人士表示，趙丹陽雖然不能代表整個私募基金行業，但他的做法的確讓市場感受到了陣陣寒意——當專業操盤人士放棄了繼續征戰的機會時，仍將在市場投資、對私募更為了解的投資者不禁要問，現在私募還值得投資么？

　　私募基金遭遇寒冬

　　2004年力排眾議成為中國最賺錢的私募基金的赤子之心，成就了趙丹陽“私募教父”的美譽。而今物是人非，當“教父”不愿繼續戰斗下去時，是否意味著私募行業也進入了數九寒冬？

　　“市場終究是個成王敗寇的格局，不管主動告敗還是被人打敗，都不是強者的選擇。因此，我說自己佩服趙丹陽的品格，但卻不認同他的做法。”私募基金人士余明輝表示，大家看到的“陽光私募”投資收益，尤其是赤子之心等私募基金的收益，并不能代表整個市場的真正情況。“據我所知，很多私募基金的收益要遠遠高于這個水平，但是，誰又會真正告訴市場我賺了多少錢呢？”

　　“誰也說不準這個行業究竟有多少家公司在投資，也無法將各個公司的情況一一統計出來。因此拿公開出來的私募基金跟公募基金比較是不合理的。”對于私募基金清盤事件，余明輝跟幾乎所有私募基金經理一樣“不服氣”。“公募在業績考核排名的情況下，可以動用資金等方法來維護數據輝煌，但是私募的每一分錢都和投資者與私募操盤者的收益相關聯，即便在市場激進之時保守，收益率不高，也無可厚非。”

　　余明輝的話和另外一個私募名家上海睿信董事長李振寧的想法大同小異。在趙宣布清盤之后，李振寧率先表示：“他的離去只能代表個人看法，并不能說明私募行業不行了。”但早在去年年底，李振寧也曾談到了陽光私募所面臨的壓力問題，在政府資源、研發實力和考核資源等方面遠不如公募，陽光私募卻和公募一同面臨著投資者和媒體監督，對于私募基金來講壓力可見一斑。

　　私募另一知名大家股神林園的手機一直處于關機狀態。事實上，在赤子之心等私募基金宣布清盤之后，林園幾乎從未開口發言。有知情人士表示，在陜國投掛牌的以林園本名命名的私募基金，收益尚不如赤子之心高，面對市場的各種疑問，不表態或許更好。

　　生態鏈條存在弊端

　　趙丹陽對私募基金最大的貢獻是通過信托方式將之“陽光化”，但如今領銜多年的他撤出了市場，再加上去年幾乎所有公開業績的陽光私募基金平均20%左右的收益，比照超過100%收益率的絕大多數公募基金差出了一大截，現實使人們不能不思考問題的所在。

　　“行業不夠規范是問題的關鍵。”有私募人士表示，私募基金大部分是私下約定，優點是靈活好掉頭，能夠更好地抵抗風險、獲取盈利。不少投資者熱衷于投資私募，博取的正是這個專業理財的高收益，“誰也不會腦子壞了，給私募分去利潤的20%，只賺剩下的20%，私募還是有優勢的”。

　　但私募基金的弊端也非常明顯——除了陽光私募的坦然之外，其他各種形式的私募基金如果公開就有非法集資的嫌疑，而這種上不得臺面的私募基金卻如野草，野火燒不盡，收益水平也無從統計。不排除這樣的私募中有違法現象出現，但其存在就有合理原因。

　　一位號稱當年做股評比“三陪”地位還低的私募人士也表示，如果能夠針對私募基金做出更加客觀的數據統計，以及還原高額分配比例之后進行績效比較，“牛市激進的時候趨向保守，而市場下跌時候平穩抗跌的私募，未必不如公募基金那樣輝煌”。

　　市場決定博弈勝負

　　1月15日開始，A股市場出現了年前的再一次深度回調。等待“最后一跌”的投資者和各類機構對于2008年市場滿懷憧憬。有私募人士告訴記者，在本幣升值、奧運會召開等事件驅動以及中國經濟發展繼續深入變革的情況下，2008年股市絕對上10000點。

　　“一個職業操盤手，為什么在熊市能夠賺錢，在風起云涌的牛市只能清盤，或者更應該看看歷史和機遇的原因。”余明輝表示，2004年趙丹陽能夠看出資本市場的底部所在，的確令人欽佩，但是，其隨后的成功和收益卻和整個市場的發展關聯。余表示，市場并沒有進入到“賭博”的狀態，畢竟銀行、地產和石油都要上漲，對于指數的拉動將是實實在在地上升。

　　“能夠博弈下去的還是大多數，或者說，退出的只是極個別的。”余明輝表示，僅以中國的造船業為例，訂單已經排到了2012年，未來的價值已經明確可查。無論私募和公募都還面臨著更多的機會。

　　而東莞證券首席分析師李大霄則發表了另外的觀點。他認為，中國A股估值的長期頂部已經顯現，未來將不會發生更大的偏離拉升，“或者市場將證明看空才是對的”。