黃婷

　　如果說大盤股的特點是相對穩健，可以規避風險，那么小盤股最大的吸引力就在于驚人的成長性。

　　如今美國市值最大的公司中，英特爾(Intel)、微軟(Microsoft)和思科(Cisco)等都是從小公司起步，通過長期的發展逐漸從小公司變成大公司，從小盤股變成大盤股，而它們的投資者也因此獲得巨大的回報。

　　根據海外成熟股票市場的發展情況來看，在一個較長的時期內以及相同的風險條件下，投資小盤股票更容易獲得超過市場平均水平和大盤股平均水平的超額收益，這一效應在經濟成長期與牛市中尤為明顯，被稱之為"小盤股效應"。

　　比如，在1926年至2002年的76年間，美國小盤股指數平均收益率達11.7%，明顯高出標準普爾500指數的平均增長率。在歐洲國家小盤股的表現也同樣出色，2004年德國小盤股的年收益率達到68.28%，英國小盤股的年收益率為39.71%，法國小盤股的年收益率為20.60%，而同期歐洲市場股票平均收益率僅為16.52%。

　　微軟(MSFT)：股本擴張帶來公司成長

　　在給自己的公司起名字的時候，比爾·蓋茨應該想象不到，多年之后這家公司會成為全球市值最大的上市公司之一，進而成為小盤股的傳奇。

　　1986年，微軟選擇在納斯達克上市的時候，資產僅 200萬美元。將現在股價按派息和拆股調整收盤價計算(下同)，微軟在1986年3月13日上市當天的股價僅為0.08 美元。

　　而到了2008年1月8日，按照收盤價33.45美元計算，微軟的總市值已經達到3129.39億美元，是全球市值最大的上市公司之一。

　　武漢科技大學文法與經濟學院教授董登新告訴理財周報記者，微軟是典型的通過股本擴張來實現公司的成長。

　　1987年－2003年的16年之內，微軟的股票實施了9次分拆，其中有7次每10股送10股；2次每10股送5股。這使得微軟的總股本在16年的時間內擴張了288倍。也就是說，1986年3月13日上市時的1股，到了2003年2月18日之后變成了288股。微軟也是美國股市上股本擴張最快的上市公司。

　　在股本擴張的同時，驕人的業績才是支撐微軟市值高速增長的主要力量。股本的飛速擴張并沒有過分稀釋其業績。微軟不斷擴張股本以來其每股績效并未下降，反而一直在穩步增長。

　　僅在上市之后的1995年到1998年，微軟的凈收入增長率分別達到了24.5％、25.3％、30.4％和31.0％，同期每股盈利的增長率分別是20.8％、58.6％、56.5％和27.8％。

　　伯克希爾·哈撒韋(BRK－A)：不分紅贏來第一高價

　　由"股神"沃倫·巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司目前的總市值約為2064億美元，之所以能夠成長為如此大市值的公司，伯克希爾·哈撒韋完全是依賴優良業績支撐下股價的不斷上漲來實現的。它與通過股本擴張來增長市值的微軟明顯的區別是，伯克希爾·哈撒韋公司自從1988年上市以來，除一次派現之外未做過其他分配，也一直未曾拆股。

　　伯克希爾·哈撒韋是1889年成立的一家傳統紡織制造公司。1963年的時候，該公司由于經營不善而搖搖欲墜，公司的股票以低于每股8美元的價格交易。在這個時候，巴菲特發現了這家公司，并在同年開始收購該公司的股票，逐步成為該公司的最大股東。

　　之后，在巴菲特的打造下，伯克希爾·哈撒韋被注入了投資業務。到1970年的時候，伯克希爾·哈撒韋公司已經從一個4.5萬美元的紡織業公司轉身變成了價值470萬美元的保險、銀行和投資公司。

　　隨后，經過多次的收購和股票投資，包括對華盛頓郵報、可口可樂等的投資，伯克希爾·哈撒韋的業績不斷上升，股價也猶如芝麻開花節節高。到1977年的時候，該公司的股票價格已經達到了138美元/股，而在巴菲特1964年接手的時候，該公司每股凈值只有19美元。

　　不過，伯克希爾·哈撒韋公司的成長遠沒有結束。從1977年到2007年30年間，伯克希爾·哈撒韋的股價年平均升幅30.4%，而標準普爾500指數年均升幅僅為9.8%。該股票在過去的30年中有22年跑贏大市，升幅最大的一年是1979年，總共上漲了110.5%。

　　截至今年1月8日，伯克希爾·哈撒韋公司的股價收報133685.00美元/股，是美國市場上價格最高的股票。也就是說，如果你在1977年花138美元買入1股伯克希爾·哈撒韋公司的股票，今天的價值就是13.3685萬美元，上漲了將近1000倍。

　　這種近乎為奇跡的高股價來自于"吝嗇"的分紅。伯克希爾·哈撒韋僅僅在1967年向股東支付了上市后首次也是唯一的一次紅利--每股10美分。

　　思科(CSCO)：上市后成長速度驚人

　　按派息和拆股調整收盤價計算，1990年在納斯達克上市的時候，思科股票的價格僅為0.08美元/股。剛上市的時候，思科不過是一家只成立了6年的網絡設備制造商，年收益僅為6900萬美元，1991年，思科的總市值不到6億美元。而到了今年1月8日，思科股票收盤報25.43美元，公司市值為1564.1億美元。

　　上市之后，思科以驚人的速度成長起來。1995年，思科成為了世界最大的網絡設備制造商。進入2000年，思科年銷售額高達180億美元，雇員31000人，市值達到4440億美元，僅次于通用電氣(GE)的5050億美元和英特爾(Intel)的4460億美元，并且首次超過了微軟的3580億美元。

　　2000年３月27日，思科的總市值達到歷史高點--5550億美元，一度超過微軟成為美國市場價值最高的公司。為了爬上這個位置，微軟用了將近25年的時間，而思科僅花了16年。

　　1991年1月錢伯斯加盟思科公司擔任副總裁，當時思科的年銷售收入僅為7000萬美元，擁有300名員工。1994年，錢伯斯升至執行副總裁，并為思科公司制定新的戰略思想：即收購和兼并小公司。

　　在他從1995年1月起擔任總裁兼首席執行官后的4年間，思科在互聯網的主要領域迅速確立領先地位，同時拓展了新的市場領域。思科銷售收入也從12億美元上升到121.5億美元，2004財年達220億美元。到了2007財年，這一數據變成了349億美元。

　　在擔任思科CEO的12年時間里，錢伯斯進行了130余場的并購。業內評價到，思科的快速發展，是建立在不斷的成功并購基礎之上的。玩命式的并購經營戰略，成為思科獨特的擴張方式。