鐘原

　　"小就是美"。經濟學家舒馬赫說。

　　202只小股票美在哪里？美在傲人的業績，美在龍頭的地位，美在靈活的策略，甚至美在漂亮的K線圖。但歸根結底美在將來。

　　不斷完善的中小板

　　中小板已經走過3年多的時間。截至2008年1月10日已經有202家公司入駐。

　　行業結構單一、制造業"一業獨大"，一直被業內人士認為是中小板發展中的一大隱憂，尤其集中在機械設備儀表、塑料化工、金屬非金屬、紡織服裝、電子這五個領域。不過目前隨著寧波銀行、網盛科技等公司的加盟，為中小板改善行業結構，牽手金融、新經濟、新商業模式、新服務模式等領域的中小企業拓展了廣闊空間。

　　截至2008年1月10日，登陸中小板的公司總股本均在5000萬股以上，其中，總股本在1億股以上的公司有131家，超過總數的一半，這說明中小板公司的規模已不斷擴大。此外，總股本在5億股以上的上市公司有6家，股本最大是寧波銀行與蘇寧電器，總股本分別為14.4億股和25億股。

　　101家龍頭聚居之地

　　中小板是"虎踞龍盤"之地，行業細分龍頭比比皆是。理財周報統計，累計細分龍頭多達101家之多。典型的如世界紐扣行業龍頭偉星股份、國內海水養殖技術行業龍頭獐子島、國內建筑裝潢行業龍頭金螳螂、亞洲水龍頭企業龍頭成霖股份等等，不勝枚舉。

　　在202家中小板上市公司里，超過80％以上的是民營企業，包括家族企業。民營企業借道中小板登陸資本市場，似乎已經成為民營資本實現"鳳凰涅槃"的一種路徑。

　　盈利能力優于大盤

　　中小板公司具有很高的成長性。第三季度，中小板公司平均凈資產收益率達到15.45％，平均每股收益達到0.35元，相比之下，大盤的平均資產收益率只有10.23％，每股收益0.23元。很明顯，中小板股票的盈利能力已經在大盤之上。

　　統計表明，中小板公司2007年前三季度平均實現營業收入8.45億元，實現凈利潤5834萬元，扣除非經常性損益后的每股收益和凈資產收益率分別為0.32元和8.76%。隨著市場規模的擴大和并購重組的增多，中小板出現了一大批績優公司，前三季度凈利潤超過1億元的公司有22家。值得關注的是，中小板公司2007全年業績也有望快速增長。176家公司在第三季報中均按要求對2007全年的業績進行了預計，其中29家公司預計全年業績同比增長超過50%，43家公司預計業績同比增長超過30%。

　　17％的中小股市盈率過百倍

　　由于成長性備受矚目，中小板享受了資金的厚愛，心安理得的獲得高于大盤的市盈率。據理財周報記者統計，202只中小板股票的平均市盈率達101倍，36只個股市盈率在100倍以上，也就是說，市盈率超百倍的個股在所有中小板股票中占了17％。其中，湘潭電化的市盈率更是高達4887倍，成為中小板上市盈率最高的個股。

　　此外，市盈率為負的個股有4只，登海種市盈率最低，為-1045倍。同是中小板的個股，這兩只個股的市盈率整整相差5932倍。

　　走勢：一天兩個百分點

　　十年河東十年河西。2007年末在市場熱點悄然轉換之時，年中備受壓抑的中小板股接過了接力棒，一路高歌，眾多個股已經跑贏了大盤，漲幅在50％以上的股票就有26只，而漲幅在100％以上的股票有14只，而近期不斷被市場看好的金風科技，區間漲幅更是達到了300％，而上市不久的嘉應制藥，借著東風，股價也迅速拉升了278％。

　　2007年12月以來，截至2008年1月10日，中小板的202只股票平均區間漲幅達到了41％，即每個股票在單個交易日漲了兩個百分點。相比之下，上證綜指的攀升顯得較為吃力。同樣時間段里，上證指數漲幅僅為11.7％，很明顯，中小板在2007年12月以來已經跑贏了大盤。受中小板的帶動，深圳綜指也一直走高，截至2008年1月10日創下了1571.35的歷史新高點，27個交易日漲幅達到27％，超過了前期最高1567點。

　　仍然跑輸大盤

　　雖說中小板指數去年12月份至今上漲近25%，但如果從一個更大的時間范圍內看，自市場去年"5·30"調整后，整個小盤股群體的漲幅仍落后于大盤股近25%，由此來看，作為小盤股群體的先進代表中小企業板來說，中小企業板近期指數的高企并不能簡單的寫下"估值過高"和"炒作"的評語。

　　2008年:小股票詮釋春天

　　實際上，小盤股通常都是年末行情的主演，一方面因為年中拉抬指數需要大盤發力，冷落了小股票。二則是小盤股常常是高成長業績炒作的良好材料。三則是大資金覬覦成長股的高送配。

　　而2008年，小盤股有可能會持續更長的時間。一方面，中小板已經全流通，而歷史包袱不多，不似大盤股解禁股壓力巨大；更重要的原因，則是2008年行情愈加讓投資者心懷疑慮，太多的不確定性和波動行情之下，資金會更傾向于抗壓的穩定成長型股票。此外，創業板的推出概念，也是一把火。

　　股本擴張走勢的特殊規律

　　中小板股票的擴張欲望尤其強烈，每逢年中、年末，常常有高配送、高分紅的大紅包送出，這極大刺激了市場的胃口，也造就了蘇寧電器等不少牛股。

　　截至2007年底，至少進行了一次股權轉贈或者定向增發的公司就有78家，超過總數的三分之一。其中，至少實施過一次定向增發的公司就有21家，至少一次推出轉贈股方案的上市公司就有63家，中小板股票的擴張欲望，顯然比大盤股的要強勢。這帶來了小盤股凌厲而刺激的行情。常常大起大落，垂直升降。理財周報通過抽樣30次擴股除權行情的研究，得出如下規律：

　　在每一次送配或者定向增發除權日之前，均出現了一波較大的主升浪，該浪的平均幅度為51.5%。但是約有1/3擴股行動，在除權日期之前遭到了機構的暗算：此前除權之前10天左右出現了橫盤或者洗盤性質的調整。而在除權之后，則有3/4的股票發生了再次洗盤性調整，這一階段的時間平均為20天。