黃湘源 特約撰稿

　　作為能在熊市賺錢的陽(yáng)光私募基金，牛市卻業(yè)績(jī)平平甚至落后于人，這樣的事情不僅發(fā)生在趙丹陽(yáng)及其“赤子之心”，而且也發(fā)生在大多數(shù)的陽(yáng)光私募基金。這里面顯然有著必須引起高度重視的教訓(xùn)。

　　趙丹陽(yáng)的“赤子之心”由于過(guò)早看空而跑輸A股大盤。而最近的統(tǒng)計(jì)也顯示，2007年存續(xù)的76只私募信托產(chǎn)品中，僅有一只跑贏滬深300指數(shù)，一只基本與滬深300漲幅持平，其余均跑輸大盤。其最主要的原因其實(shí)都跟趙丹陽(yáng)一樣，乃過(guò)早看空所致。

　　趙丹陽(yáng)本人在A股尚處在1060點(diǎn)的時(shí)候就看到了未來(lái)的指數(shù)將達(dá)到3000到5000點(diǎn)，但卻對(duì)A股用了不到一年的時(shí)間就攀上了其預(yù)期中的三到五年的高度卻沒有足夠的心理準(zhǔn)備。他在3000多點(diǎn)的時(shí)候，就一路看空，并選擇了以打新股作為主要投資方式，最終在5265點(diǎn)開盤的那天選擇離場(chǎng)。這對(duì)于其本人來(lái)說(shuō)也可以說(shuō)是一個(gè)悲劇。

　　趙丹陽(yáng)由于跑輸大盤并繼續(xù)看空而解散所屬內(nèi)地基金，本來(lái)不失為對(duì)“自己的投資能力”的自知之明和引咎自責(zé)，就此而言，也無(wú)可厚非。不過(guò)，無(wú)論是其本人還是慣于附庸風(fēng)雅的媒體，大做文章的卻不是其過(guò)早看空的教訓(xùn)，而是所謂“已找不到既符合投資標(biāo)準(zhǔn)又有足夠安全邊際的股票”所的警示。如此一來(lái)，一個(gè)失敗的將軍反而成了急流勇退的英雄。這件事本身就頗有讓人啼笑皆非的諷刺意味。

　　誠(chéng)然，中國(guó)A股市場(chǎng)并非不存在趙丹陽(yáng)所提出的四大疑問。不過(guò)，市場(chǎng)的可預(yù)測(cè)性雖然罩上了濃重的迷霧，給投資者帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)，但作為一種本來(lái)就是與風(fēng)險(xiǎn)相伴相隨的投資活動(dòng)，哪里有可能找得到十拿九穩(wěn)一點(diǎn)也沒有風(fēng)險(xiǎn)的投資品種呢？再說(shuō)，投資人對(duì)陽(yáng)光私募基金所寄予的信托，主要并不是他具有算命先生一樣的猜頂測(cè)底的本領(lǐng)，也不是他那人所沒有的點(diǎn)石為金的金手指，而是他應(yīng)該具有的超越一般的搏擊風(fēng)險(xiǎn)的能力。假如只會(huì)走順風(fēng)順?biāo)�，那樣的船長(zhǎng)多了去了，還用得著非乘你的船不可？所以，風(fēng)險(xiǎn)的不可測(cè)和股票的不好找顯然并不是趙丹陽(yáng)們?yōu)樽约旱倪^(guò)早看空且看錯(cuò)了進(jìn)行辯護(hù)的理由。

　　我們并不反對(duì)穩(wěn)健投資，也不想對(duì)于趙丹陽(yáng)的提前清盤過(guò)多地說(shuō)三道四。人各有志，更何況，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)任何時(shí)候都是金科玉律。但是，不能不說(shuō)的是，過(guò)早看空也是風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，大多數(shù)的老股民在本輪牛市中都是有自己的體會(huì)的。許多在1000點(diǎn)時(shí)就開始對(duì)中國(guó)股市大失所望的人在這輪出乎意料的大牛市來(lái)臨的時(shí)候輸給了初出茅廬不怕虎的新股民，但在2500、3000點(diǎn)醒悟過(guò)來(lái)的他們后來(lái)卻賺到了本輪牛市行情中最豐厚的一塊利潤(rùn)。就此而言，他們的選擇比在3000點(diǎn)開始看空的趙丹陽(yáng)理智得多。基于牛市基礎(chǔ)并未發(fā)生根本性的改變，未來(lái)的行情雖然增添了不少蹦極因素，但也許在5000多點(diǎn)選擇暫不離場(chǎng)也將比跟趙丹陽(yáng)的清盤離市要理智得多。

　　趙丹陽(yáng)清盤事件，最應(yīng)該引起人們吸取的教訓(xùn)，應(yīng)該是過(guò)早看空的風(fēng)險(xiǎn)。可是，恰恰在這一點(diǎn)上，近一個(gè)時(shí)期以來(lái)媒體的許多解讀卻都給擰反了。現(xiàn)在看來(lái)，大有撥亂反正的需要。正如索羅斯所說(shuō)，“我們?cè)噲D理解世界，我們自己正是這個(gè)世界的一部分，而我們對(duì)世界不完全的理解，在我們所參與的事件的形成中起著十分重要的作用。我們的思想與這些事件之間相互影響，這決定了我們不能把我們的決策建立在已有的知識(shí)之上，因?yàn)槲覀兊男袨楹苋菀桩a(chǎn)生預(yù)料之外的結(jié)果。”熊市中的英雄之所以會(huì)犯在牛市行情中過(guò)早看空的錯(cuò)誤，無(wú)非是他們的思想“建立在已有的知識(shí)之上”的緣故。避免重蹈過(guò)早看空的覆轍，則不僅需要理解熊市，更需要理解牛市。