奧運是否會成為牛市終結者？A股到底還有無投資價值？這不僅是股民關心的話題、證券分析師關心的話題,也是經濟學界關心的話題。在12日舉行的第十二屆中國資本市場論壇上,經濟學家、專業人士濟濟一堂,為此唇槍舌劍。

　　曹鳳岐：奧運前賣股票要吃虧

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧：讓我預測一下2008年的股市,我每年都有四句話。去年的四句話你們記得不記得？我去年的四句話,第一句話是2007年的股市要比2006年走得好；第二句話是中國股市乃至資本市場進入一個新的發展階段；第三句話是不希望股指漲得太快；第四句話密切注意股市風險。這是去年的四句話。今年還有四句：第一句,2008年中國股市牛市格局不會改變,但是應當是慢牛行情；第二句,今年股市將受到宏觀調控因素影響,短期風險增大,將出現振蕩行情；第三句,奧運不是中國股市的分水嶺；第四句,中國股市進入價值投資時代。奧運肯定會對中國經濟產生非常好的一個推動作用,但是并不是奧運之前股市就非常好,奧運之后就不行了。實際上奧運帶來了中國的很多的投資機會,奧運以后,我們還會有更多的投資機會,所以說,有人說,在奧運之前趕快把股票都出掉,實際上肯定你們吃大虧,千萬別出掉。當然大家都出掉,中國股市可能就真的下去了。

　　賀強：奧運后行情須有條件

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強：我贊成曹教授的觀點,今年仍然是牛市的延續,但變數很多,振蕩較大,包括宏觀經濟是否出現拐點,宏觀政策今年收緊到什么程度,美國經濟是否出現明顯的衰退等等,也包括奧運會、也包括股指期貨推出。我們實際上在四五年以前就預期有一波大行情可以延續到奧運會,現在很多人認為只能延續到奧運會,如果這種想法比較普遍的話,可能奧運會還沒有召開,股市率先下調了。所以奧運會的因素還是有一定影響。奧運會以后,曹教授說的奧運會不是分水嶺,我認為有這種可能性,但是奧運會后,再想繼續走好必須滿足三個條件：一個中國的經濟在奧運會之后沒有出現明顯的滑坡,出現明顯的拐點；另外上半年宏觀調控達到了目的,物價受到了抑制,下半年宏觀調控政策相對放松,再有就是國際經濟沒有出現明顯衰退,不滿足這三個條件,奧運會以后我是不看好的。

　　方泉：2008年不宜長期持股

　　《證券市場周刊》總編方泉：2005年5月到2007年底,你買所謂好股票長期持有是一定賺錢的。哪怕這兩年半你買不怎么好的股票,你長期持有也絕大多數是賺暴利了,但是相對持股投資,我要說的是,2008年和2009年這種投資性整體機會不存在了,它存在的只是結構性的機會。而結構性機會恰恰不應該買了放著長期持有,恰恰不是現在所展現出來的所謂好股票。什么叫好股票？簡單的理解就是市盈率低的。恰恰在未來結構性機會的市場中,整體市場機會不大的市場格局中,我們要想賺錢,那么我覺得是恰恰要買投機性股票,要買結構性機會的股票。

　　華生：投資價值相對減少

　　燕京華僑大學校長華生：對于2008年,我可能跟方泉的觀點比較靠近,我覺得說現在中國股市還有多大投資價值,至少一段時期內,應該說投資價值相對來說已經大大減少,處在一個高估值區域。我反復講這個觀點,我們的本土上市公司市值已經是GDP兩倍,這在全世界名列前茅,我們的股票價格是凈資產的6倍,按照現在的價格是6倍多,這種市場能夠維持主要是政策性因素,就是我們既不對外開放,也不對內開放。你稍微去問一問企業,如果說現在1塊錢資產能夠賣6塊錢,我想中國每個企業都愿意上市,之所以能維持這么高,就是因為市場大門對大多數企業是關著的,對外也是關著的。要不然我們A股的股價同一個企業也不會高于H股。說這個不是潑冷水。市場處在高估值的階段,它需要振蕩和整固,說振蕩整固客氣一些,就是它需要消化,因為市場什么高點可以創出來,但是如果走得越高,再缺乏股指支持的時候,帶來損失也會越大。

　　施光耀：牛市肯定沒有完

　　鹿苑天聞首席顧問施光耀：今年市場行情,我覺得可能會有幾個肯定：第一個肯定,我們市場市值規模肯定會進一步壯大。如果今天是32萬億,中心預測2008年有望上攻50萬億,到底是否能實現,讓我們來檢測；第二個肯定,我們的上市公司,好的公司肯定會增加,特別是盈利公司肯定會增加,有紅籌的回歸,一家企業盈利能力都在上千億的,也有大量的有活力的民企,隨著一些好企業的加盟,整個企業層面的情況會變好；第三個肯定,這個市場肯定不缺題材不缺故事；第四個肯定,誰說牛市過了,或者面臨的轉了,那誰肯定是錯誤的。包括奧運會,有人預測8月份、9月份奧運會,5月份、6月份就得跑,這樣的理論結論無非建立在一個認識基礎上,就是我們這波牛市是建立在唯一的奧運會的預期基礎上的。那么如果說我們的牛市不是建立在這樣的基礎上,那么我想大家可以得出一個結論,就是奧運會過了,咱們牛市是不是就結束了？本報綜合