曹中銘

　　辭舊迎新，2007年已經(jīng)成為過(guò)去時(shí)，展望新的一年，國(guó)內(nèi)諸多券商都對(duì)行情進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

　　每一個(gè)新年的到來(lái)，券商推出“十大金股”以及預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì)，似乎已經(jīng)成為其“必修課”之一。但是，券商的研究人員是人不是神，預(yù)測(cè)往往“離題萬(wàn)里”。2005年底，國(guó)內(nèi)十大機(jī)構(gòu)在對(duì)2006年的行情預(yù)測(cè)時(shí)，多數(shù)認(rèn)為上證指數(shù)最高可上摸1300點(diǎn)左右；另有機(jī)構(gòu)認(rèn)為股指可達(dá)1500點(diǎn)，結(jié)果遭到了嘲笑；更有大膽的分析師認(rèn)為股指將達(dá)到1800點(diǎn)左右，竟然被認(rèn)為是大腦進(jìn)水了。回頭看，此分析師的預(yù)測(cè)最“接近”2006年的收盤點(diǎn)位。

　　在經(jīng)過(guò)了2006年的大幅上漲之后，券商對(duì)于去年的行情預(yù)測(cè)顯然又謹(jǐn)慎了許多。鑒于2006年滬深市場(chǎng)130%的漲幅，某些券商認(rèn)為2007年的盈利在30%左右。但事實(shí)上，券商再一次看走了眼。比如，中信證券當(dāng)時(shí)稱，2007年指數(shù)有望突破3500點(diǎn)，而低點(diǎn)位置大概在2200點(diǎn)附近；申銀萬(wàn)國(guó)當(dāng)時(shí)認(rèn)為，2007年滬深300指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位是2200點(diǎn)；東北證券則預(yù)測(cè)，2007年上證指數(shù)低點(diǎn)預(yù)期在1600~1800點(diǎn)區(qū)域，高點(diǎn)有望挑戰(zhàn)2672點(diǎn)；而上海證券當(dāng)時(shí)稱，2007年上證指數(shù)核心運(yùn)行空間在2000-2700點(diǎn)，高低位可能會(huì)在2900點(diǎn)和1800點(diǎn)左右。去年情況如何，大家已是一目了然。

　　對(duì)于今年的行情，盡管各個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)A股的具體走勢(shì)意見不一，但卻不約而同地認(rèn)為，上證指數(shù)在2007年創(chuàng)出的6124.04點(diǎn)歷史紀(jì)錄將在2008年被改寫，僅僅存在到底是“N”字型走勢(shì)，還是“V”字型走勢(shì)上的區(qū)別。如招商證券就非常樂(lè)觀，該券商認(rèn)為股市存在理性繁榮向非理性繁榮轉(zhuǎn)變的可能。在非理性繁榮的情景下，指數(shù)將以極大的波幅鋸齒型加速上升，上證指數(shù)甚至可能將達(dá)到10000點(diǎn)；在理性繁榮的情景下，上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間則為4500~7500點(diǎn)。也有其它券商認(rèn)為，波動(dòng)區(qū)間將基本在4000~7000點(diǎn)之間，如東北證券、上海證券等則較為樂(lè)觀的看高至8000點(diǎn)以上。

　　7000點(diǎn)也好8000點(diǎn)也好，說(shuō)明券商對(duì)于2008年的行情充滿了期待，實(shí)際上這也是整個(gè)市場(chǎng)的愿望。但是，市場(chǎng)上亦有人認(rèn)為今年的股指可以攀上13000點(diǎn)的大關(guān)，著實(shí)有“語(yǔ)不驚人死不休”的氣慨。

　　不怕做不到，就怕想不到，是這兩年市場(chǎng)走勢(shì)的真實(shí)寫照。連續(xù)兩年股指年年翻番的漲勢(shì)，沒(méi)有哪家機(jī)構(gòu)或券商預(yù)測(cè)到了，但市場(chǎng)卻“做”到了。現(xiàn)在有業(yè)內(nèi)人士“想”到了今年的13000點(diǎn)，那么，市場(chǎng)又能“做”到嗎？

　　具有市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”之稱的上證指數(shù)從股改前的998點(diǎn)，到最高位時(shí)的6124點(diǎn)，短短的兩年多時(shí)間，A股市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。無(wú)論是市場(chǎng)的容量與容納能力，還是整個(gè)上市公司的結(jié)構(gòu)與規(guī)模，均不可同日而語(yǔ)了。客觀的說(shuō)，與原來(lái)相比，盡管目前平均市盈率在上升，估值水平也已不低，但上市公司的整體質(zhì)量大幅提高卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。而且，即使歷經(jīng)了加息與上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的洗禮，流動(dòng)性泛濫依然存在，上市公司的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，在經(jīng)過(guò)了前期大幅調(diào)整之后，這一切均為牛市向縱深發(fā)展提供了可靠的支撐。

　　但是，類似13000點(diǎn)的放“衛(wèi)星”式的預(yù)測(cè)真能實(shí)現(xiàn)嗎？至少筆者表示懷疑。上證指數(shù)能上萬(wàn)點(diǎn)甚至更高的點(diǎn)位，當(dāng)然是投資者喜聞樂(lè)見的，但任何事情都要講究客觀。盡管前兩年市場(chǎng)的火爆超乎想象，但并不等于說(shuō)股指就能“高攀”13000點(diǎn)。

　　實(shí)際上，市場(chǎng)的諸多預(yù)測(cè)均有誤導(dǎo)投資者的嫌疑。投資者的“恐高癥”與“恐低癥”同樣存在，買在高位怕跌、賣在低位怕漲。如果某些投資者信奉13000點(diǎn)真的能達(dá)到，或許會(huì)被其所累，畢竟市場(chǎng)不是一個(gè)講“故事”的地方。