2008年的股市已經(jīng)開局，今年能否再現(xiàn)去年的牛市行情，同時，備受關注的股指期貨是否會在今年正式亮相，包括B股、創(chuàng)業(yè)板、港股直通車等問題是否會有明確的答案，都是今年的焦點所在。

　　專題撰文/記者楊欣

　　2007年金融市場

　　十大熱門猜想回顧

　　1.滬指沖高3300點，百元股再現(xiàn)身

　　2.創(chuàng)業(yè)板揭開面紗

　　3.A、B股合并，重大套利又逢時

　　4.基金資產(chǎn)過萬億元

　　5.央行出手再加息

　　6.升值勢頭擋不住，人民幣升破7.35元

　　7.宏觀調(diào)控不放松，樓市拐點將出現(xiàn)

　　8.全球經(jīng)濟漸降溫，油價探至50美元

　　9.美元持續(xù)貶值，金價突破1000美元

　　10.利空利好相較勁，銅價走熊概率大

　　市場篇

　　猜想一：

　　股市將先揚后抑？

　　2007年A股市場幾乎是一個單邊上漲市，而對于2008年的市場走勢，研究機構認為波動加劇的可能性較大，同時認為上半年市場機會大于下半年的占據(jù)多數(shù)。

　　招商證券預計，在理性繁榮的情景下，業(yè)績浪最可能發(fā)生在一季度。中投證券認為2008年全年A股市場的走勢或許會是先揚后抑，即今年一季度及二季度會出現(xiàn)一輪上漲行情，并到達全年的高點，三、四季度則將逐步走向低迷。

　　猜想二

　　上市公司業(yè)績增長“降溫”？

　　對于2007年上市公司業(yè)績增幅，市場普遍預計在50%到60%之間。對于2008年，市場一致預期業(yè)績超30%的可能性較大，而2009年也有20%的增長。

　　中金公司預計，2008年和2009年的凈利潤增長分別為32%和18%左右，盈利增速盡管有所放緩，但可持續(xù)性更高，且有超預期的可能性。申萬研究所則預測，2008年重點公司的利潤增幅為35.4%，2009年為19.3%。

　　在這種情況下，以資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入為主要手段的外延性增長仍有可能成為維持行情的重要基礎。

　　猜想三：

　　高估值狀態(tài)將持續(xù)？

　　2007年12月，A股市場動態(tài)市盈率（以2008年預測業(yè)績計算）在30倍左右，遠高于國際主要股市的估值水平，但是大多數(shù)機構認為上市公司2008年業(yè)績的繼續(xù)增長可以化解估值壓力。

　　中金公司認為，2008年A股的高估值狀態(tài)仍將持續(xù)。理由是A股處于相對封閉的市場，國內(nèi)流動性過剩而投資渠道有限，使得A股市場估值水平并不一定受周邊市場的制約。目前A股大盤藍籌股的2008年市盈率為28倍，而香港市場中資股的2008年市盈率為18倍，兩者的比值為約1.5倍。從歷史上來看，A-H市盈率比率的平均水平為1.7倍，A股估值水平存在長期持續(xù)的系統(tǒng)性偏高。

　　事件篇

　　猜想一：

　　港股直通車終開通？

　　2007年8月20日，國家外匯管理局公布了《開放境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點方案》，被理解為“港股直通車”試車，港股因此而一路狂飆，而“港股直通車”的開通時間也一直并未明確下來。

　　目前大部分經(jīng)濟學家認為，在當前乃至今后一段時期內(nèi)，考慮到兩地金融市場的穩(wěn)定等因素，“港股直通車”暫不宜開行，即使今年開通，也應提高介入門檻。

　　猜想二：

　　兩稅合并提供機會？

　　兩稅合并在2007年年底悄然成為炙手可熱的題材。武漢新蘭德的余凱認為，2008年新《企業(yè)所得稅法實施條例》正式實施，將給一些稅收水平比較高的企業(yè)帶來良好的利潤增加機會，新的稅收制度一定會帶來新的市場龍頭。目前，銀行、飲料、通信、煤炭、鋼鐵、石化、商貿(mào)、房地產(chǎn)等多數(shù)行業(yè)的實際稅負高于25%，它們將從中受惠。

　　猜想三：

　　B股出路有說法？

　　股改已進入收官階段，目前最大的歷史遺留問題就是B股。成立之初，B股主要是為了幫國內(nèi)企業(yè)籌集外匯，但當中國外匯儲備高度增長之后，B股市場也就失去其意義。目前A、B股仍具有一定價差，最高達1倍。這意味著2008年即使不解決B股的出路問題，B股也有套利機會。

　　猜想四：

　　股指期貨即將推出？

　　從全流通得以實現(xiàn)，到做空手段最終推出，這象征著A股市場制度性建設基本健全。市場人士認為，股指期貨推出必然要在A股市場的全新核心資產(chǎn)打造基本完成，各主流投資機構的核心倉位配置趨于穩(wěn)定之后，這樣才不會造成市場動蕩。

　　據(jù)悉，股指期貨有關方案已上報國務院，2008年推出的可能性相當大。

　　猜想五：

　　股市坐上過山車？

　　從投資者角度來看，股指期貨的推出，將大大增加投資者的投資機會，同時也提供了避險機會。中信證券研究部衍生品專家于新力指出，“股指期貨本身并不會加劇現(xiàn)貨市場的波動，它反而會平抑現(xiàn)貨市場的波動。市場人士所談到的短期波動加劇，其實是推出前預期的不明確導致投資者反復博弈從而帶來的短期現(xiàn)象，一旦預期明確，現(xiàn)貨市場的波動將會回復。”

　　猜想六：

　　創(chuàng)業(yè)板正式亮相？

　　證監(jiān)會主席尚福林去年12月1日表示，當前推進以創(chuàng)業(yè)板為重點的多層次市場條件已比較成熟。市場分析人士指出，就中國創(chuàng)業(yè)板市場而言，其設計正不斷完善，設立條件、運行和監(jiān)管規(guī)則已基本成熟。綜合各方情況分析，2008年應是創(chuàng)業(yè)板推出的最佳時期。中金公司認為，創(chuàng)投概念是最有資格分享創(chuàng)業(yè)板暴利的板塊。

　　猜想七：

　　外資登陸A股？

　　中美第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話的一個重要成果是，允許符合條件的外商投資公司包括銀行發(fā)行人民幣計價的股票。不過，分析人士認為，2008年A股市場迎來首家老外公司的可能性較小。因為外資公司發(fā)A股，等于在資本項目未開放的條件下先開了個口子，無形中加大了人民幣升值壓力。同時，在大批央企整體上市、紅籌股有待回歸的情況下，外資公司發(fā)A股的口子一開，市場的承受力恐怕也將被擠到崩潰的邊緣。