我們寧愿奧運(yùn)股市成為股市奧運(yùn)，也不希望奧運(yùn)概念成為一種單純的市夢(mèng)率的炒作，不希望由于價(jià)值的過度透支而使得奧運(yùn)在形成一波牛市高潮的同時(shí)也成為牛市的終結(jié)者。支持中國股市長期牛市的根本動(dòng)力，畢竟在于上市公司持續(xù)增長的業(yè)績回報(bào)，而并非任何一種單純的美好愿望或政策意志。

　　⊙黃湘源

　　新年第一個(gè)交易日，奧運(yùn)概念股全線漲停，給股市帶來了喜氣，同時(shí)也留下了陰影。值得欣喜的是，奧運(yùn)概念果然不負(fù)眾望，成為激勵(lì)人心的人氣股。但奧運(yùn)概念帶得動(dòng)人氣，卻帶不動(dòng)其內(nèi)涵外延所覆蓋不到的那些股票，尤其是那些權(quán)重藍(lán)籌股。如果奧運(yùn)概念只是它在字面上所顯示出來的意義，那對(duì)于滬深股市來說，其狹隘性終究是個(gè)莫大的遺憾。

　　奧運(yùn)寄托了太多的愛國熱情和民族自尊，但是，這么深重的感情凝聚在有數(shù)的若干奧運(yùn)概念股身上，后者作為載體未免負(fù)擔(dān)過重。事實(shí)上，在過去的幾年里，奧運(yùn)概念股的股價(jià)一漲再漲，許多個(gè)股已在很大程度上透支了業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期，估計(jì)在未來的一段日子里還會(huì)有繼續(xù)漲停的空間。它們的繼續(xù)漲停雖然讓人驚喜，但過度的透支又不免令人后怕，難怪有人會(huì)有提前收官之感。畢竟支持股價(jià)的不是市夢(mèng)率，而是它的內(nèi)在價(jià)值，而價(jià)值終究不可能與自身的業(yè)績或業(yè)績預(yù)期離得太遠(yuǎn)。

　　既然滬深股市的奧運(yùn)概念有著那么狹隘的局限性，為什么那么多人還都把它視為中國股市牛市高潮的階段性標(biāo)志呢？顯然，單純從奧運(yùn)概念股本身來看，是找不到支持這種看法的內(nèi)在依據(jù)的。只有一個(gè)理由可以解釋，那就是政策的意志。即使股市存在調(diào)整的可能性，但無論如何，管理層也不會(huì)愿意坐看股市在奧運(yùn)前由牛轉(zhuǎn)熊。成思危先生所說的“在奧運(yùn)會(huì)之前，中國牛市的趨勢(shì)不會(huì)改變”的觀點(diǎn)，透露的就是這樣的意思。

　　當(dāng)奧運(yùn)之前牛市趨勢(shì)不會(huì)改變成為空前一致的共識(shí)時(shí)，即便沒有政策面的公開確認(rèn)，也真的有可能成為一種確定無疑的定式。如果成思危先生說得沒錯(cuò)，那么，股市在奧運(yùn)之前還應(yīng)有一波較大的高潮。從時(shí)間上看，假如股指期貨在奧運(yùn)之前推出，則股指期貨推出前助漲推出后助跌的規(guī)律也可能會(huì)有所改變。它在推出前的助漲作用意味著今年的春季至少或有一波高潮，而在推出后的助跌期在某種意義上則不妨視為下一波高潮的醞釀蓄勢(shì)過程，隨后下一波高潮接著就又上來了，一直到奧運(yùn)。這也是順理成章的。

　　但是，有時(shí)候，預(yù)期太一致也并非太好的事情。許多事情，預(yù)期太一致了，反而會(huì)發(fā)生意外。由于預(yù)期過于趨同的緣故，會(huì)造成奧運(yùn)概念的過度透支，因此凸顯了它的風(fēng)險(xiǎn)性。值得重視的是，幾乎所有的人都在回避對(duì)奧運(yùn)后的預(yù)測。這意味著有一種很大的不確定性遮住了人們的眼睛。如果這也是高度一致的預(yù)期，其實(shí)那就等于說高潮過后不免會(huì)有個(gè)很大的退潮風(fēng)險(xiǎn)。不過，要是“黃金十年”的牛市戛然而止，就在奧運(yùn)后走到了頭，顯然又很奇怪，與整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)并不相稱。

　　中國股市如果是真正意義上的經(jīng)濟(jì)“晴雨表”，奧運(yùn)股市成為牛市的高潮是可以理解的，而如果說它就是這波牛市行情船到碼頭車到站的標(biāo)志，那就未免有點(diǎn)不可思議。理論上，既然上市公司這兩年的業(yè)績?cè)鲩L幅度那么大，并且反映業(yè)績?cè)鲩L的2007年年報(bào)的集中披露也即將揭開序幕，那么，奧運(yùn)股市演變?yōu)橐粓鲱愃茦I(yè)績浪的股市奧運(yùn)也未嘗不可。實(shí)際上，支持新年行情開門紅的，除了奧運(yùn)概念股的全線漲停以外，業(yè)績預(yù)期也是個(gè)重要因素，也許可以說是更重要的因素。

　　我們寧愿奧運(yùn)股市成為股市奧運(yùn)，也不希望奧運(yùn)概念成為一種單純的市夢(mèng)率的炒作，不希望由于價(jià)值的過度透支而使得奧運(yùn)在形成一波牛市高潮的同時(shí)也成為牛市的終結(jié)者。支持中國股市長期牛市的根本動(dòng)力，畢竟在于上市公司持續(xù)增長的業(yè)績回報(bào)，而并非任何一種單純的美好愿望或政策意志，哪怕在這方面看起來似乎有著某種高度一致的共識(shí)。

　　人氣市的本質(zhì)是政策市，而不是真正意義上的市場市。在政策市條件下，過多的行政干預(yù)使得利益的分配常常脫離市場的規(guī)范。就此而言，不要說人民幣升值預(yù)期和貨幣政策從緊在利害關(guān)系上并不表現(xiàn)為完全一致，就是股市的繁榮生息和宏觀調(diào)控的終極目標(biāo)也未必完全一致。對(duì)于股市來說，影響2008年行情的因素，除了宏觀面的調(diào)控尺度之外，股市自身相關(guān)政策的利益分配取向所占的權(quán)重似乎要大得更多。如果還是像往年一樣熱衷于將IPO、將股指期貨時(shí)間表當(dāng)成調(diào)控市場的工具，或者將基金的發(fā)行和發(fā)行規(guī)模當(dāng)成調(diào)控市場的工具，可以斷言的是，調(diào)控工具發(fā)威之日也就是市場規(guī)律失效之時(shí)。

　　一個(gè)沒有市場規(guī)則的市場是沒有必要去預(yù)測的，而過于輕信那些帶有很大不確定性的預(yù)測也是難免要吃虧的。感情上，我們對(duì)于那些奧運(yùn)前賣空股票的說法不能不有所警惕，誰知道這里面是不是又有什么樣的陰謀？但是，理智上，我們不能不注意到，幾乎所有的預(yù)測對(duì)于奧運(yùn)后也都是空前一致的不確定，就連成思危先生也明確表示“沒法預(yù)測”。正是由于奧運(yùn)股市的不確定性特別是奧運(yùn)后的不確定性，由于“晴雨表”的撲朔迷離，由于政策的不透明，投資者對(duì)于今年的走勢(shì)不妨騎驢看唱本——走著瞧。這不是投機(jī)，而是務(wù)實(shí)。 (作者系獨(dú)立撰稿人）