2007年的中國股市，是世界股市發展史上的創造者。在這一年里，中國股市創造了一個又一個的歷史奇跡：中國股民一年內由7800萬戶躍升至1.3億戶，指數年內最高上漲1.28倍，首發新股和融資規模躍居世界第一……可以說，正因為2007年中國股市可圈可點，它也開啟了中國金融市場的新篇章。

　　但是，正因為中國股市的快速發展，也使得股市的法律規則、市場秩序、股市文化以及制度基礎還來不及生長成熟，還來不及讓中國股市真正走向市場化并建立起規范有效的市場秩序，比如，2007年指數雖然快速飆升，但不少投資者并沒能夠分享指數快速攀升帶來的財富。有統計指出，在2007年滬指大漲96%的情況下，仍然有40%的投資者無利可圖，甚至于虧損。

　　還有，由于A股市場的基礎制度不足，市場的投機炒作、內幕交易、關聯交易等現象仍然十分盛行，比如像中石油這樣的大盤股仍然可以炒上天，然后再從48元下跌到30元以下，讓數以萬計的中小投資者深度被套。還有，像深圳中小企業板的不少新股在上市第一天就上漲300%以上，然后再大幅下挫套牢眾多二級市場的買入者。這些現象表明了盡管2007年股市出現了前所未有的繁榮，但這種繁榮并沒有建立在堅實的制度基礎上。2008年，國內股市如果不能夠在基礎性制度上有所進步，那么市場所面臨的問題與風險仍然很大。

　　就2008年國內股市，我無法用水晶球來透視它會如何發展，但投資者關心的是2008年股市的繁榮能否繼續？如果能夠繼續具備的條件是什么？如果不能夠繼續，股市面臨的困難與障礙是什么？

　　一般來說，股市是實體經濟的晴雨表。股市的繁榮往往是實體經濟繁榮的結果。在這個意義說，中國經濟持續增長的態勢短期內不會有多大的改變。但是，我們也應該看到，中國股市并沒有真正走上市場化的道路，并沒有真正成為現代意義上的股市。無論是從上市公司的基礎，還是股市的定價機制、投資者保護機制及股市的市場運作機制來說，都與現代意義上的股市有一定的差距，而正是這些差距使得股市持續發展受限。

　　比如說，中國股市信用制度的基礎不足，從而使得國內股市的信用基礎基本上只能建立在政府信用隱性擔保上；股市的定價機制不合理，從而使得一級市場與二市場嚴重分割，投資收益率相差懸殊。在這樣的情況下，一定會使這個市場投機炒作盛行。而對投資者的保護機制不健全，從而使得對投資者侵害與掠奪得不到正當的補償，而且使得不少中小投資者不能夠在公平公正的平臺上進行交易。因此，為了保證國內股市持續的發展與繁榮，監管部門仍然需要在基礎制度的建設上下功夫。

　　可以說，正因為國內股市基礎性制度的不足，2007年股市的繁榮仍然沒有建立在堅實的基礎上，無論是股市指數過高、換手率過于頻繁、還是整體市盈率過高等現象都影響到股市的持續發展。因此，對監管部門來說，如何讓國內股市走出“政策市”困境要做的事情仍然很多。另外，目前公司上市的審批制度以及定價機制存在嚴重的問題，監管部門應該加快這些方面的市場化改革，否則這些制度缺陷將成為國內股市持續發展的瓶頸。

　　由于以上的原因，2008年股市可能走不出2007年行情，市場的震蕩性會比較明顯，因此對投資者來說，進入這個市場不僅僅是看大勢，更重要的是找個股，多做功課，多收集信息以及多分析研究，這樣投資者才能規避一些風險。

　　□本報特約評論員易憲容