本報記者 華觀發

　　“一旦有適當的利潤，資本就膽壯起來。如果有10%的利潤，它就保證被人到處使用；有20%的利潤，它就活躍起來；有50%的利潤，它就鋌而走險；為了100%的利潤，它就敢踐踏一切人間的法律；有300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險�！薄顿Y本論》第二十四章中的這段精彩注釋深刻揭示了證券市場難以杜絕違法、違規行為的現實。

　　股改以來，曾經風行市場的“惡莊股”逐漸淡化，“傳統的老惡莊股基本沒有死灰復燃”。但是新市場環境下，市場操縱行為并沒有消失，相反，還衍生出了不少新特點、新形式。

　　與幾年前的“坐莊”模式相比，當前的市場操縱行為可以說更加隱蔽、更加具有欺詐性。

　　“短線化”趨勢明顯

　　隨著全流通時代的到來，明顯的“惡莊股”客觀上已經很難形成。

　　股改后，一個公司可流通的籌碼實際在不斷增加，這個時候一些機構真正要想控制流通盤，拿到足夠的籌碼是很困難的。加上市場轉暖以后，熱錢不斷的進入市場，操縱者事實上拉抬一只股票已經不需要擁有超過50%以上的籌碼。

　　因此操縱者沒有可能，也沒有必要再像以前一樣長線“坐惡莊”。本報記者了解到，股改以來，證監執法部門并沒有發現傳統的惡莊股案例。

　　市場操縱者往往只需要持有不到20%的籌碼，就可以順利達到操縱一只股票的目的。

　　據了解，證監執法部門當前正在查處的幾個案例中，操縱者持有一只股票的流通盤只有10%左右，但在十幾天、二十幾天內就把股票拉升很高。

　　與此同時，近兩年監管部門查處的這些案件中，操縱者擁有的資金遠遠沒有惡莊股時代的操縱者多，對一只股票的操縱行為最長也就是幾個月，短的也就是幾天就出來了。

　　據介紹，目前，短線化的市場操縱行為主要有以下幾種比較突出的表現形式：

　　第一，不以成交為目的的虛假申報，企圖通過頻繁地掛單、撤單，影響市場價格。

　　第二，尾市拉盤。這種手法主要是在收盤階段，短時間內集中買賣，人為影響收盤價，以影響第二天的集合競價。當然為了影響開盤價，部分操縱者也選擇在開盤階段頻繁大量申報買單，以影響開盤價。

　　第三，搶先交易。通俗地講是這樣，就是一些證券公司或者是咨詢機構，或者是中介機構，他會在一些適當的時候，適當的時間利用電子或者是紙介媒體發表評論，預測或者是建議，類似于股評這樣的。他發表這個東西，目的就是導致股票上漲或者是下跌，一般都是上漲。股價上漲的過程中，他由于自己對這些股票已先前建倉，所以能夠獲得利益。

　　第四，漲停敢死隊。

　　“惡莊股時代”淡化

　　股改之前，我國的證券市場一度被稱為“惡莊股”時代，“坐莊”行為非常瘋狂，其主要表現是：

　　操縱者往往就是一些實力機構或個人。

　　“惡莊股”都是特定的股票。這些股票有一個共同的特點，流通盤相對較小。

　　第三，“坐莊”時，操縱人大量使用他人賬戶，隱瞞真實身份。

　　第四，操縱者對標的股票都是高度控盤，控盤比例非常高，一般都在60%以上，甚至達到90%或者更多，同時，操縱者的控盤時間也很長。

　　第五，通過不斷的融資，操縱者的資金量巨大，一般有數億。

　　幾年前，類似的“惡莊股”曾盛行一時，這種操縱模式也被稱為一種“可靠”的盈利模式，成為不少證券市場的大機構所熱衷使用的手段。

　　以南方證券為代表的一批知名中介機構最終倒在了“坐莊”的路上。與此同時，正因為“坐莊”行為的猖獗，我國證券市場走入行業低谷，市場成交量急劇萎縮，參與交易的投資者越來越少。

　　隨著全流通時代的來臨，這種明顯的“惡莊股”在目前的市場上已經很難形成。加上，交易所的嚴密監控和證監稽查力量的及時介入，傳統的“惡莊股時代”就此淡化。

　　警惕新的市場操縱模式

　　但自有證券市場，就有市場操縱。作為資本市場的主要“頑疾”，市場操縱行為一直為各國證監執法機構所頭疼。

　　年輕的中國證券市場在經歷了市場初期的“惡莊股”風行后，積累了打擊惡劣市場操縱行為的寶貴經驗。

　　隨著市場行情的好轉，操縱手段的花樣翻新，我國證監執法部門必將迎來新的挑戰。

　　由于，當前證券市場還沒有股指期貨、融資融券等做空機制，短期內，這種集中資金優勢，通過制造虛假股價信息，拉抬股價，引誘投資者交易從而獲利的短線化市場操縱行為仍將是未來一段時間內證券監管部門打擊的重點。

　　不過，各種做空機制引入后，市場環境將更加復雜，以追逐利潤為目的的市場操縱行為將以更加隱蔽的面目出現，一些難以認定的市場新操縱模式需要引起注意。

　　“目前有些情況，我們正在關注�！鄙鲜鱿嚓P人士告訴記者，未來，證券市場實現全流通后，大股東將是上市公司天然的“莊”，如何防止大股東利用一些信息來操縱股價顯然是要考慮的問題。

　　除此之外，一些更加隱蔽的可疑的市場操縱行為，也引起了各方的關注。

　　“股指期貨和融資融券推出來后，部分操縱者有可能就不是僅僅只把股票拉高這么簡單。由于有了做空機制，很可能一邊是在期貨市場上賣空，另一邊是在現貨市場上做多，等做多到一定的價位，然后再利用各種手段將股價打低。”一位私募操盤人士告訴記者。

　　對于監管層來說，如果在此過程中，沒有相應對策，即使發現這種操縱模式，也是很難制止這種新操縱行為的。