張煒

　　2007年是中國股市豐收的一年。上證指數和深證成指全年分別收盤于5261.56點和17700.62點，較2006年末分別上漲了96.66%和166.29%；覆蓋滬深兩市的滬深300指數年漲幅高達161.55%，均收出史上最長的年陽線。

　　在此基礎上，投資者取得了豐收成果。來自WIND資訊的統計顯示，截至2007年12月28日，運作滿一年的股票型基金的年內平均凈值增長率達到127.46%，較去年增長17.63%，創1998年新基金誕生以來的歷史最高紀錄。這意味著2006年末買入并持有至今的基金投資者，實現了個人財富翻番。其中，華夏大盤優選基金以226.28%的絕對優勢名列股票型基金第一名，該基金的長期持有者賺得“盆滿缽滿”。

　　股市大漲對中國經濟的貢獻，越來越受到關注。德意志銀行的最新報告稱，“由于收入快速增長，資產市場上財富效應的不斷擴大，以及社會服務與保障體系改革的進展等因素，消費增長很可能最具活力。”其中，A股市場自年初以來上漲了近1倍，意味著散戶投資者的財富增加了約5萬億元人民幣。按照國際上關于消費增長對財富創造之間彈性比例的研究結論(約為3%)，在未來6個月內，上述財富增長可能在中國轉化為約1500億元人民幣的新增消費能力，相當于城市家庭年消費額的1.5%左右。

　　股市大漲，也使得證券市場融資功能的發揮取得空前成果。安永中國上市服務主管合伙人何兆烽近日表示，“2007年初，我們曾預計，香港聯交所將募集資金2800億港元，而上海證交所募集的資金額將超過香港。年終盤點時發現，2007年，香港聯交所在募集資金額方面依然居于領先地位，總共募集了2870億港元；上海證交所募集資金額達人民幣4178億元”。再從全球范圍來看，全球首次公開募股(IPO)活動募集資金額創歷史新高。其中，新興市場占據了2007年集資額最大交易中的多數席位。被稱為“金磚四國”的巴西、俄羅斯、印度和中國通過400宗交易募集資金1084億美元。其中，中國的IPO交易數量(227宗)超過了俄羅斯、巴西和印度三國的總和(173宗)。

　　2007年中國股市的另一個成果，是國際化進程進一步加快。股票類QDII的“開閘”，QFII投資額度宣布擴大到300億美元，境內投資者可在全球范圍內合理配置資產，QDII則在我國資本市場上的分量增加。2007年12月13日，中美兩國聯合發布的《關于第三次中美戰略經濟對話的聯合情況聲明》明確提出，“依據相關審慎性規定，中方允許符合條件的外商投資公司包括銀行發行人民幣計價的股票”。

　　中國股市的國際化進程，還表現在市場聯動上。較之過去，A股市場開始更多受到境外股市波動的影響。美國次貸風波下的全球股市震蕩，A股市場也未能“獨善其身”。2007年最后一個交易日，A股未能出現期待中的紅盤，就是受到國際股市的“牽連”。巴基斯坦前總理被刺身亡的消息，以及利空的美國經濟報告，導致上周四美國股市重挫，包括A股、港股在內的亞太股市大多未能幸免。

　　告別2007年，投資者最大的愿望，是2008年能再接再厲，鞏固牛市成果，擴大財富效應。2008年，北京將舉辦奧運會，奧運行情在本輪牛市中一直被投資者熱議。2007年12月，西單商場、北京城鄉等奧運概念股出現大漲，西單商場當月上漲了85.99%。奧運行情能否在更大范圍出現，會不會激活大盤走牛，將是2008年股市最大的熱門話題之一。而在目前還存在爭議，有人認為奧運會將使牛市行情再上一個臺階，也有人擔心奧運會將成為本輪牛市的終結。

　　2008年還有一個倍受關注的熱門話題，即指數期貨的登臺。指數期貨的推出將使中國股市完成從“單邊市場”向“雙邊市場”的過渡，可通過對沖交易化解“單邊市場”的風險，有助于市場的健康發展。然而，指數期貨是把“雙刃劍”，尤其在亮相之處可能加劇市場波動，在多個境外市場上已有過“預演”。中小投資者關注指數期貨是禍是福，答案只有通過實踐才能揭曉。

　　在目前CPI高企的背景下，儲蓄意愿雖有止跌回升，但認為“更多儲蓄”最合算的居民占比僅三成左右，更多投資者將繼續關注股市。期待股市豐收成果擴大，是一個美好的愿望，對投資者來說，首先需要更理性的預期和投資手段。