皮海洲

　　根據發審委工作會議公告，發審委定于 12月 26日召開2007年第189次發行審核委員會工作會議，會議將審核紫金礦業集團股份有限公司的IPO申請事宜等。

　　這是一次不同尋常的審核會議，因為這次會議審核的紫金礦業，其每股面值設計為0.10元，這在A股新股發行的歷史上尚屬首次。如果這次會議通過了紫金礦業的新股發行方案，這也意味著0.1元面值的股票將正式在A股市場誕生。

　　這實在不是一件什么好事。雖然《公司法》與《證券法》只是規定股票發行價格不得低于股票的面值，而對面值的多少并沒作出具體的規定，但從具體的操作來看，我國股票市場的股票面值均定為1元，這已成為股市的慣例，而且投資者早已習慣了，而紫金礦業每股0.10元面值的設計，顯然讓投資者難以適應。

　　0.10元面值股票的設計遠不只是投資者能否適應的問題，它更打亂了A股市場的價值體系與價格體系。因為目前A股市場上的1600余家上市公司的股票面值都是按1元設計的，其整個市場的價值體系與價格體系也都是建立在股票1元面值的基礎上的。投資者每天說的某某股票價格多少多少，這都是與股票的1元面值相對應的。在這個市場里，忽然摻和進來股票面值0.10元的股票，將紫金礦業的股票價格與0.10元的股票面值相對應，這顯然攪亂了整個市值的價值體系與價格體系。

　　而攪亂股市價值體系與價格體系的后果就是誤導市場，誤導投資者。由于紫金礦業的股票面值是按0.10元設計的，那么紫金礦業對應的發行價格與二級市場價格，相對來說就比1元面值的股票價格便宜許多。這樣就很容易誤導投資者認為那1元面值的股票價格太貴了，認為這0.10元面值的股票價格便宜，從而誤認為這0.10元面值的股票更有投資價值，因而把資金投向這0.10元面值的股票上去。因此，這0.10元面值的股票很容易在價格上麻痹投資者，給投資者造成不必要的投資損失。

　　并且，一旦熊市來臨，這0.10元面值的股票很容易引導市場重心的下移，給投資者帶來巨大的心理壓力。在1元股票面值的價格體系里，股價跌破1元是不多見的，即便是股價跌破1元，那股票基本上也都是ST股票，對于那些持有非ST股的投資者來說，還不至于有多少心理上的壓力。但0.10元面值的股票問世后，在熊市里其股票價格跌到0.5元、0.4元、0.3元、0.2元都是很正常的事情，在這種情況下，0.10元面值的股票很容易制造“毛股”假象，給投資者以巨大的心理壓力，甚至動搖投資者的持股信心，加速市場重心的下移。

　　對于目前的A股市場來說，紫金礦業0.10元股票面值的設計無疑就是一粒老鼠屎，很有可能會攪壞一鍋湯。紫金礦業A股上市可以，但條件是讓其每10股縮成1股，按A股市場的慣例來行事，這對于紫金礦業來說并不是一件難事。那么為什么紫金礦業就要標新立異，給A股市場的投資者乃至給整個A股市場帶來不必要的麻煩呢？

　　筆者以為，不妨讓0.10元面值設計的紫金礦業A股股票胎死腹中，這樣更符合整個A股市場以及廣大投資者的利益。