上周，在持續下跌調整之后，滬深股市開始回暖，滬綜指收盤重新站上了5100點整數關口。股指走高的背后，基金年底開始做市值，推動大盤藍籌股企穩反彈，功不可沒。

　　基金做市值，不乏原因。一是政策面相對寬松，尤其是不利于銀行股、地產股的調控政策，正逐步被市場所消化，投資者信心也在回暖，藍籌股反彈漸有基礎；二是臨近年底，又到了基金年終排名的時候，基金需要拉升市值做高收益，以獲得名次上的晉升，同時也對股東、投資者等市場利益方，有一個好的交待；三是基金排名往往是基金經理更換的依據，在歲末淘汰的壓力下，基金管理人也有拉升市值抬高身價的沖動。

　　行情的轉暖，對中小投資者來說，意味著虧損的彌補，收益的增加，自然算不上壞事。滬深股市自10月創下歷史新高后，就一路震蕩下跌，調整已整整兩個多月。其間，很多股民損失慘重，兩個月的下跌，幾乎將今年來的盈利全部抹平。有關調查顯示，截至11月底，今年入市的投資者，80%以上沒有賺到錢。眼下，借著基金做市值，搶一波反彈行情，或許也正是股民們所期待的。

　　但是，基金為爭排名、拉升市值的行情，究竟有多少價值可以期待？筆者以為，眾基金紛紛加倉大盤藍籌股，使其股價水漲船高，最終推動股指上漲。但短時間為做市值，不得不強力買入相關重倉股，大量消耗籌碼和精力，也注定這一行情缺乏持久動力。因為，籌碼的全盤投入，嚴重壓縮了基金后市操作空間，也使其面臨較大拋壓和風險。因此，往往在業績排名的時間節點一過，不少基金就會開始拋售部分股票。最終，股價也會跟著出現回落。

　　事實上，自10月份以來，滬深股市陷入震蕩調整，業內人士曾有這樣的擔憂：如果市場信心依舊缺失，基金未必會為爭排名而搶籌做市值，取而代之的可能是相互拆臺，把對方的重倉股砸個面目全非，來保住自己的相對排名。雖然，這一擔憂從目前來看，已經不存在。但基金如此做市值的背后，同樣是非理性因素占據主導，與基金倡導的價值投資理念嚴重相背離。久而久之，市場將淪為機構投機的場所。

　　還記得2004年3月的行情，為季報業績排名，基金同樣積極做市值，市場曾連續長陽，但最終，很多投資者都在期待牛市的美夢中，被留在了“山頂”。隨后指數開始一路下跌，被套牢投資者比比皆是，教訓深刻。