-影響　　

　　“慘了，今天剛剛滿倉！”股民劉先生昨日晚間憂心忡忡，大盤繼續回暖站穩5000點，讓他堅定了對后市的信心，但誰料下午6時，央行突然宣布加息。

　　今年以來央行的5次加息，次日大盤均在低開后大幅上揚。而這次能否再次上演“利空出盡是利好”的絕地反擊？

　　記者在昨日的采訪中發現，對此市場人士分歧較大，一方認為央行加息對目前弱勢整理中的股市會有不利影響；而另一方則認為加息之前市場已有預期，這次加息的最終方案顯示調控力度甚至較預期為小，對市場構成利好。

　　時間突然　模式靈活

　　昨日下午開盤后，在中國上市公司調研網上，有人貼出帖子稱，“央行今天下午6時會宣布加息，存貸差會縮小。”對此，大多投資者持懷疑的態度：一方面認為央行一般會選擇周五休市后公布加息；另一方面，不久前央行剛剛大幅上調存款準備金率，同時美聯儲宣布降息，國內加息的可能性大大降低。昨日股市一路震蕩走高，大漲百點收復5000點大關，其中銀行、地產股更是較大幅度反彈，顯示投資者對加息并無預期。但此前也有經濟學家和海外投行表示，不排除年內仍有一次加息的可能。

　　“哇，真的加息了！”昨日下午6時，央行果然公布年內第六次加息，而且本次加息方案較之前更為復雜。對此，央行的解釋是，有利于引導居民等各類經濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益，提高應對物價上漲的能力。

　　空方：壓倒信心的稻草

　　此次不對稱加息，對銀行股將直接構成影響。

　　東莞證券首席分析師李大霄昨晚在受訪時表示，目前國內銀行業的龐大利潤是由高利差所帶來的，在本次加息前，國內存貸差水平相差3.4%，位居全球前列。從央行本次的加息模式看，一方面將大量吸收市場上的流動性，加速活期存款向定期存款轉化，另一方面，通過控制信貸總量和提高準備金率，壓縮銀行放貸能力，而息差的減少，將直接侵蝕銀行的利潤。“特殊時期，政府對銀行業可以政策傾斜，這一現狀將慢慢改變，不對稱加息的趨勢在2008年將會延續”。

　　對于活期存款利率的下降，李大霄認為是避免對銀行業沖擊太大，是政策上的一種平衡，但大趨勢是息差還將下降。

　　“這對市場信心的影響會比較大”，萬聯證券研發中心總經理黃曉坤表示，同之前加息不同的是，目前市場已經從牛市思維轉向熊市思維，信心已明顯不足，近期上漲缺乏成交量的配合就是證明。目前銀行股占A股總市值達到1／4以上，如果剛剛企穩的銀行股再度下挫，將對指數和市場信心再度構成重壓。

　　另外，利率水平的提高，增加了社會整體融資成本，對企業利潤也會構成影響。

　　多方：靴子終于落地

　　但是在不少投資者看來，加息的兌現反而形成利好。

　　日前，招商證券、國信證券等券商紛紛出臺了對銀行業的調研報告，普遍認為明年銀行業利潤仍將保持較快增長。招商證券研究員李珊珊分析認為，在名義利差縮小的情況下，銀行的真實利差未必減少，在流動性緊張，銀行放貸增速放緩大勢已定的情況下，信貸供需的矛盾將會進一步加劇，商業銀行可以在貸款客戶中優中選優，11月份新增居民貸款相對較多就是例證。另外，由于個人住房貸款利率重新定價日是在次年1月1日，今年累計加息后，明年該類貸款重新定價有望使多數銀行凈利差提升幅度在5個基點以上。

　　而國信證券金融行業首席分析師朱琰則認為，國內銀行業明年市盈率普遍在20倍左右，僅高于鋼鐵業，相對低估。而且央行對于非對稱加息將會謹慎使用。

　　嘉實基金總經理助理邵健昨日受訪時對記者表示，根據統計，2007年銀行信貸占企業固定資產投資比例只有18%，即使銀行貸款緊縮，在今年企業盈利能力大幅上漲的情況下，對明年企業的投資影響會非常輕微。“明年是各地政府換屆第一年，從歷史經驗看，貸款增速都會上升”，考慮到明年還有所得稅改革的因素，銀行和其他企業的盈利增長仍會比較可觀。

　　邵健還稱，“對于存款利率提高的問題，我們預計明年通脹的壓力依然存在，負利率的局面很難改變，儲蓄從證券市場回流的可能性不大。另外，歐美在持續降息，中國若繼續加息將會導致熱錢不斷流入，這將大大降低加息效果。”

　　信達澳銀基金認為，受益于所得稅改革以及經濟的整體景氣，2008年上市公司整體將可實現30%左右的盈利增長。

　　本報記者　賈肖明